4月28日消息，在美國部分郊區，耗電驚人的大型數據中心已與購物中心、足球場一樣，成為常見的城市景觀。然而，當微軟于今年3月突然叫停其在俄亥俄州的數據中心建設計劃時，市場開始質疑這場方興未艾的建設熱潮是否已經戛然而止。富國銀行在最新的研究報告中指出，亞馬遜云服務（AWS）部分規劃中的數據中心項目正在被重新評估，這進一步加劇了市場的焦慮情緒。

但事實上，這場所謂的建設熱潮的崩潰可能還未真正開始就已經結束。即便部分項目暫時擱置，整體投資環境依舊強勁。總部位于俄亥俄州的數據中心供應商威圖（Vertiv）的首席執行官喬達諾·阿爾伯塔齊（Giordano Albertazzi）在上周的財報電話會上表示：“我們繼續看到AI部署在數據中心市場的加速擴展，強勁的需求信號增強了我們對短期及長期增長的信心。”威圖的股價上周累計上漲了22%。

亞馬遜與英偉達上周也雙雙重申，數據中心市場仍保持強勁勢頭。亞馬遜全球數據中心副總裁凱文·米勒（Kevin Miller）在美國能源研究所的會議上表示：“市場需求并未出現實質性變化，我們繼續看到非常強勁的增長動力。從未來幾年乃至長期趨勢來看，數據都顯示需求只會持續上升。”

當然，這并不意味著科技巨頭在投資方式、選址以及項目時機上的戰略思考未發生變化。隨著AI市場迅猛發展及各類技術突破接連出現，企業亟需時間消化其帶來的系統性影響。在今年伊始短短六周內，人工智能初創公司DeepSeek強勢崛起，總統特朗普宣布總額達5000億美元的“星際之門（Stargate）”計劃，而關稅與貿易戰的不確定性也持續擾動市場情緒。

“這些因素共同導致數據中心行業整體進入短暫的觀望期，”世邦魏理仕（CBRE）數據中心解決方案執行董事總經理帕特·林奇（Pat Lynch）表示。但他強調項目儲備依然充足，世邦魏理仕仍在持續推進交易，“特別是考慮到大型AI訓練模型的需求，我對未來市場持謹慎樂觀態度。”

微軟曾承諾在俄亥俄州投資10億美元建設數據中心，與英特爾規劃中的芯片制造園區同處一地。但該項目的時間表目前已被放緩。微軟發言人在一份聲明中表示：“經過慎重評估，我們決定目前不繼續推進利金縣的數據中心建設計劃。我們將持續根據公司投資策略對這些選址進行評估。”

瑞銀（UBS）近期發布的研究報告指出，在所有關于數據中心項目被取消的可能解釋中，最合理的可能是微軟在AI熱潮中過度承諾，現在正聚焦于當前最具戰略價值的項目。報告顯示，微軟的租賃型資本支出在兩年內增長了6.7倍，租賃義務總額高達1750億美元。

報告還補充稱，微軟在2022至2024年期間盡可能多地鎖定了可用的租賃數據中心容量，如今已具備條件對部分“初期項目”進行篩選與剔除。瑞銀還指出，“需求疲軟”的解釋缺乏有力支持。

谷歌母公司Alphabet首席財務官阿納特·阿什肯納齊（Anat Ashkenazi）在上周的財報電話會上表示，目前云服務供需關系處于“緊張”狀態。她說：“根據每季度的容量部署情況，我們可能會看到云收入增長率的波動。我們預計2025年末產能部署將相對加強。”

資產管理規模達830億美元的全球房地產投資管理公司BGO聯席首席執行官約翰·卡拉菲埃爾（John Carrafiell）稱：“我們看到的不是需求減退，而是戰略性的重新配置。”他表示，微軟、谷歌、Meta與亞馬遜均未有撤退跡象，反而計劃在2025年合計投入超過3000億美元的資本支出，主要用于AI基礎設施建設。他還指出，這一投資數字尚未包括OpenAI與甲骨文等公司，它們也是“星際之門”計劃的重要參與者。

卡拉菲埃爾還說：“與其說是泡沫破裂，不如說是在電力資源尤為關鍵、光纖/水/土地等資源同樣稀缺且具有戰略性的環境下，對整體格局的重新洗牌。”他認為，隨著企業級AI應用全面鋪開，未來十年將持續推動AI與數據中心的雙重需求，“但如今我們甚至還未進入比賽的第一局。”

電力是數據中心的命脈。但數據中心并非即插即用的基礎設施，它們不僅需支撐龐大算力的電力輸入，還需大量能源驅動冷卻系統以維持穩定運行。隨著生成式AI從實驗室走向企業級場景，靠近終端用戶、低延遲且高效能的數據中心需求將迅速上升。但實現預期建設體量所需的電網、土地和基礎設施仍需時間配合。

微電網開發商Enchanted Rock的首席商務官艾倫·舒爾（Allan Schurr）指出：“如今新建數據中心的規模擴張如此迅猛，電網幾乎跟不上。”三年前，60兆瓦（足以供2萬戶家庭用電）的數據中心已屬大型；但現在，為支持AI多場景應用，新項目的電力普遍要求配置500兆瓦或更高電力。

這種激增的電力需求，疊加制造業新增需求與交通系統電氣化，正令電力供應系統面臨巨大壓力。舒爾解釋道：“數據中心給電力公司出了道難題，他們必須確保在用電高峰時也能滿足所有客戶需求。這導致部分電網企業給數據中心項目設置了漫長的并網等待期，畢竟新建變電站、擴建輸電網和發電設施都需要時間。”

世邦魏理仕數據顯示，數據中心在其投資組合中的占比已從2022年的2%飆升至2024年的10%。林奇預計該占比還將持續增長，目前市場正由“靠近電力資源”的需求驅動。佐治亞州、得克薩斯州和俄亥俄州因滿足開發商多項選址要求（如電力供應、土地資源及政策支持）而備受青睞。若某地區缺乏電網或基礎設施容量，需能快速擴容。林奇指出：“能在36個月內大規模供電的地區，對客戶具有極大吸引力。”據Datacenters.com統計，全球已有約3%的電力專用于數據中心運行。

舒爾補充稱，Enchanted Rock的數據分析顯示，大部分時間電力足以滿足需求——每年雖有8760小時，但電網處于超負荷狀態的時間其實很短。他說：“若能在電網最緊張的100至500小時內分擔部分負載，將顯著縮短并網等待時間。”

麥肯錫公司高級合伙人潘卡杰·薩切德瓦（Pankaj Sachdeva）則認為，需明確區分行業整體放緩與個別企業的“戰術性暫停”。他長期研究數據中心發展趨勢，并預計該行業將呈現周期性波動。

根據麥肯錫最新模型預測（未計入潛在關稅影響），未來5至7年，全球數據中心市場預計將以每年20%至25%的速度增長，但年度之間的增長率可能會有所起伏。“這不會是線性增長，”他說。

未來的關稅政策變化也將為AI和數據中心的供應鏈帶來新的成本壓力，尤其是針對關鍵礦產的潛在征稅。

Slalom咨詢公司供應鏈轉型負責人約翰·阿徹（John Archer）表示：“這些外部沖擊將抬高硬件成本，影響供應鏈布局，迫使企業重新審視其長期采購來源策略。短期來看，AI及云服務供應商需采取應對措施，例如重新談判供應商合同、優化庫存配置等。而從中長期看，企業將更加重視地域多元化、在關稅友好國家設立合作制造，并深度整合AI驅動的供應鏈分析，以適應不斷變化的貿易政策環境。”

值得注意的是，有一個核心事實始終未變：當前計算能力依舊昂貴，且AI軟硬件對算力的需求前所未有地龐大。

POET Technologies是一家開發高效能數據中心電力解決方案的上市公司，其首席執行官蘇雷什·文卡特森（Suresh Venkatesan）表示：“AI的爆炸性發展迫使數據中心尋找更高效的解決方案，因為AI所需的計算能力達到了前所未有的規模。雖然個別數據中心項目的建設可能遇到阻力，但其他項目可能會迅速興起，因為對連接性的需求沒有任何放緩的跡象。”（小小）