4月21日消息，2025年本應(yīng)是特斯拉史上最重要的一年，埃隆·馬斯克（Elon Musk）對(duì)此曾信心滿滿。

在今年1月底的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克向投資者表示，2025年將成為“特斯拉歷史上最具里程碑意義的一年”。他承諾，特斯拉將在6月份于奧斯汀推出付費(fèi)自動(dòng)駕駛出租車服務(wù)Robotaxi（Cybercab），正面挑戰(zhàn)Waymo，并計(jì)劃在年底前將該服務(wù)拓展至更多城市。同時(shí)，他還為公司設(shè)定了一個(gè)內(nèi)部目標(biāo)：生產(chǎn)1萬臺(tái)Optimus人形機(jī)器人。高管們還預(yù)計(jì)，特斯拉電動(dòng)卡車Semi的首批車型將在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

然而，僅僅三個(gè)月后，這一切開始急轉(zhuǎn)直下。

特朗普政府宣布對(duì)中國進(jìn)口商品征收高達(dá)145%的關(guān)稅，預(yù)計(jì)將波及特斯拉美國制造的四分之一車輛，并進(jìn)一步削弱其在這一關(guān)鍵市場的競爭力。與此同時(shí)，中國電動(dòng)車巨頭比亞迪憑借更具性價(jià)比的車型持續(xù)蠶食特斯拉在亞洲的市場份額，進(jìn)一步侵蝕其區(qū)域領(lǐng)先地位。今年3月，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）還要求特斯拉召回幾乎所有Cybertruck車型。在第一季度，特斯拉的汽車銷量再次低于公司自身預(yù)期。

馬斯克作為特朗普“特別政府雇員”的身份，不僅將他的注意力從特斯拉的超級(jí)工廠轉(zhuǎn)移至華盛頓的政治事務(wù)，更使其個(gè)人品牌與特朗普形成深度綁定。這種政治關(guān)聯(lián)已導(dǎo)致特斯拉汽車遭到惡意破壞、美國門店外頻現(xiàn)抗議活動(dòng)，同時(shí)也在歐洲市場損害了客戶信任，并引發(fā)外界對(duì)其在中國市場前景的嚴(yán)重?fù)?dān)憂——而中國正是特斯拉制造與銷售體系中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

特斯拉的長期多頭分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）在接受采訪時(shí)指出：“我們現(xiàn)在所處的環(huán)境，已和馬斯克上次參加電話會(huì)議時(shí)完全不同。” 他表示，過去一個(gè)月中，他對(duì)特斯拉的研究報(bào)告結(jié)論正變得愈發(fā)嚴(yán)苛，并估計(jì)由于“品牌自毀行為”，特斯拉在全球范圍內(nèi)已失去了至少10%，甚至可能超過20%的潛在客戶群。

從某些角度看，特斯拉確實(shí)比底特律的傳統(tǒng)車企在這輪關(guān)稅風(fēng)暴中處境略好。相比之下，通用和福特對(duì)中國市場的依賴程度更高。與此同時(shí)，自2020年首次實(shí)現(xiàn)全年盈利以來，特斯拉的股價(jià)一路領(lǐng)先行業(yè)，但背后推動(dòng)力更多是馬斯克描繪的人工智能與自動(dòng)駕駛的宏大愿景，而非實(shí)際的財(cái)務(wù)基本面支撐。

也正因如此，許多分析師認(rèn)為，特斯拉股價(jià)的走勢已與公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)背離。摩根大通分析師瑞安·布林克曼（Ryan Brinkman）年初在一份報(bào)告中寫道：“特斯拉的股價(jià)似乎已經(jīng)完全偏離了基本面。”

然而，在馬斯克因白宮事務(wù)分心、特朗普政府的關(guān)稅政策又對(duì)其核心業(yè)務(wù)構(gòu)成巨大壓力的背景下，特斯拉能否嚴(yán)格執(zhí)行已承諾的產(chǎn)品發(fā)布和發(fā)展時(shí)間表，變得尤為關(guān)鍵。隨著投資者逐漸失去耐心，馬斯克比以往任何時(shí)候都更需要重建市場信任、提振投資者信心。即將于周二召開的季度財(cái)報(bào)會(huì)議，將是馬斯克在關(guān)稅政策出臺(tái)后首次回應(yīng)的機(jī)會(huì)，也是重塑市場信心的關(guān)鍵時(shí)刻，但這一過程注定充滿挑戰(zhàn)。

關(guān)稅陰云之下

特朗普關(guān)稅計(jì)劃的不確定性持續(xù)攪動(dòng)市場，即便在實(shí)施90天暫緩期后仍未見消退。然而汽車行業(yè)關(guān)稅依然有效。

自4月3日起，美國開始對(duì)所有進(jìn)口整車征收25%的關(guān)稅。同時(shí)，關(guān)鍵零部件的關(guān)稅也已同步生效：對(duì)全球汽車零部件統(tǒng)一征收25%的關(guān)稅，而對(duì)自中國進(jìn)口的電池與稀土材料征收的關(guān)稅則高達(dá)125%至245%。這一系列措施對(duì)整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成了極大的壓力。

受此影響，標(biāo)普全球移動(dòng)（S&P Global Mobility）將其對(duì)美國全年汽車銷量的預(yù)測下調(diào)了70萬輛，創(chuàng)下該機(jī)構(gòu)單月預(yù)測下調(diào)幅度的最高紀(jì)錄。作為最早受波及的企業(yè)之一，特斯拉已經(jīng)顯現(xiàn)出明顯壓力。在中國對(duì)進(jìn)口整車加征125%報(bào)復(fù)性關(guān)稅后，特斯拉已暫停向中國客戶銷售Model S和Model X車型。另據(jù)報(bào)道，由于關(guān)稅成本過高，該公司已暫停向美國運(yùn)送部分Cybertruck和Semi卡車的零部件。

不過，整體來看，特斯拉相比其他傳統(tǒng)車企可能在應(yīng)對(duì)此次關(guān)稅風(fēng)暴中更具韌性。特斯拉的大部分整車均在美國本土制造，盡管仍需從海外進(jìn)口部分鋼材、鋁材等原材料，但其整車制造多在美國超級(jí)工廠完成。分析師丹·艾夫斯（Dan Ives）評(píng)價(jià)道：“特斯拉就像是‘爛街區(qū)里最好的房子’，但仍有20%至25%的美國產(chǎn)車輛面臨關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)。”

市場普遍預(yù)計(jì)，特斯拉將在本周二公布第一季度財(cái)報(bào)，預(yù)計(jì)營收將達(dá)215億美元，凈利潤為13億美元，分別較去年同期的213億美元和11億美元增長0.9%與18%。截至上周五收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)收于241.38美元，較今年1月下跌超過36%，但仍較去年同期上漲逾64%。

Piper Sandler的研究分析師亞歷山大·波特（Alexander Potter）在本月早些時(shí)候的一份研究報(bào)告中寫道：“我們認(rèn)為，一旦出現(xiàn)有利催化劑，市場情緒有可能對(duì)特斯拉迅速轉(zhuǎn)向。而未來幾個(gè)月將是充滿催化劑的密集時(shí)期。”

為何Robotaxi發(fā)布如此關(guān)鍵

對(duì)部分堅(jiān)定看好特斯拉的投資者而言，如今真正重要的只有一個(gè)問題：自動(dòng)駕駛。

當(dāng)前最受關(guān)注的近中期技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域正是自動(dòng)駕駛。多頭投資者普遍認(rèn)為，如果特斯拉能夠率先在大眾市場開發(fā)出真正意義上的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，該公司面臨的所有其他挑戰(zhàn)，乃至馬斯克本人的一系列“出圈行為”，都將變得無足輕重。

不出所料，馬斯克本人也在該領(lǐng)域大肆宣揚(yáng)。他宣稱，特斯拉將在2026年啟動(dòng)Robotaxi的量產(chǎn)，這款車型將完全取消方向盤與踏板，目標(biāo)年產(chǎn)量最終達(dá)到200萬輛。此外，他還承諾將在今年6月率先在奧斯汀推出一項(xiàng)付費(fèi)Robotaxi出行服務(wù)。

分析師艾夫斯表示：“這是當(dāng)下最關(guān)鍵的項(xiàng)目，它將開啟特斯拉未來發(fā)展愿景的重要起點(diǎn)。因此，能否能如期推進(jìn)至這一節(jié)點(diǎn)，對(duì)特斯拉來說至關(guān)重要。”

然而，特斯拉當(dāng)前在Robotaxi項(xiàng)目上的實(shí)際進(jìn)展仍然撲朔迷離。2024年10月底，馬斯克曾表示，特斯拉已在舊金山灣區(qū)為員工提供配備安全駕駛員的Robotaxi試乘服務(wù)。但媒體通過《信息自由法》獲得的一封奧斯汀消防局內(nèi)部郵件顯示，截至2024年11月，特斯拉尚未在美國任何公共道路上進(jìn)行過Robotaxi的自動(dòng)駕駛測試。

“我們尚未在任何公共道路上進(jìn)行自動(dòng)駕駛車輛的測試。”一位特斯拉工程師在郵件中寫道。他還補(bǔ)充說：“我們確實(shí)在奧斯汀超級(jí)工廠內(nèi)部有Robotaxi原型車運(yùn)行，但這些車輛僅用于研發(fā)測試，目前尚未進(jìn)入公共道路環(huán)境。”

到目前為止，特斯拉在公共道路上的所有自動(dòng)駕駛測試仍屬于“L2級(jí)”（輔助駕駛）系統(tǒng)，即車輛可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)轉(zhuǎn)向與制動(dòng)，但駕駛員必須始終保持專注、隨時(shí)準(zhǔn)備接管。而作為主要競爭對(duì)手的Waymo，已經(jīng)在多個(gè)美國城市實(shí)現(xiàn)了“L4級(jí)”（完全無人駕駛）付費(fèi)出行服務(wù)，每周完成約20萬次付費(fèi)訂單。更重要的是，Waymo今年早些時(shí)候已在奧斯汀開放用戶預(yù)約——這意味著，在特斯拉計(jì)劃首發(fā)的城市，它已經(jīng)明顯落后于對(duì)手。

不過，特斯拉還有一項(xiàng)"秘密武器"——數(shù)據(jù)。

倫敦自動(dòng)駕駛AI軟件公司W(wǎng)ayve的聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官亞歷克斯·肯德爾（Alex Kendall）指出，數(shù)據(jù)是構(gòu)建高效自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的核心基礎(chǔ)。他表示，特斯拉不僅基本可以確定擁有全球車企中規(guī)模最大的真實(shí)道路駕駛數(shù)據(jù)，其數(shù)據(jù)的多樣性也遠(yuǎn)超如Waymo等專注于封閉道路測試的競爭對(duì)手。

這一優(yōu)勢在應(yīng)對(duì)“邊緣場景”（edge cases）時(shí)至關(guān)重要。所謂邊緣案例，是指那些少見但極具挑戰(zhàn)性的復(fù)雜駕駛場景，例如消防車橫向封路、騎行者摔倒在車道中等。更廣泛和多樣的數(shù)據(jù)，不僅有助于識(shí)別這些極端情況，還能支持更高質(zhì)量的仿真系統(tǒng)建設(shè)，進(jìn)而生成大量仿真數(shù)據(jù)，用以持續(xù)優(yōu)化自動(dòng)駕駛算法的表現(xiàn)。

但肯德爾也強(qiáng)調(diào)，打造一個(gè)成熟的自動(dòng)駕駛系統(tǒng)遠(yuǎn)非“數(shù)據(jù)多即成功”那么簡單。“我多希望這只是一個(gè)‘?dāng)?shù)據(jù)輸入、自動(dòng)駕駛輸出’的過程，”他說，“但現(xiàn)實(shí)要復(fù)雜得多。”

在這些更深層次的技術(shù)環(huán)節(jié)上，特斯拉可能并不具備明顯優(yōu)勢。肯德爾指出，盡管大規(guī)模、具備多樣性的駕駛數(shù)據(jù)確實(shí)更可能覆蓋更多邊緣案例，但從如此龐大的數(shù)據(jù)集中精準(zhǔn)提取這些案例，本身就是一個(gè)高度復(fù)雜的技術(shù)問題。

同時(shí)，構(gòu)建能準(zhǔn)確復(fù)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)路況的仿真平臺(tái)，并明確哪些場景最值得模擬以增強(qiáng)訓(xùn)練效果，也是自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的關(guān)鍵競爭點(diǎn)。最終，想要訓(xùn)練出真正具備駕駛能力的人工智能模型還需要最優(yōu)的學(xué)習(xí)算法，而這背后離不開頂級(jí)人工智能研究人員與工程師團(tuán)隊(duì)，以及強(qiáng)大的計(jì)算資源支持，以驅(qū)動(dòng)先進(jìn)模型的開發(fā)與優(yōu)化。

“特斯拉可能已經(jīng)具備了部分關(guān)鍵要素，”肯德爾表示，“但它尚未真正展示出能將這些要素高效整合、發(fā)揮最大效能的能力。”

特斯拉自動(dòng)駕駛系統(tǒng)最終能否匹敵乃至超越競爭對(duì)手（尤其在承諾的6月奧斯汀Robotaxi發(fā)布日期臨近之際）并如期實(shí)現(xiàn)，對(duì)其度過艱難之年至關(guān)重要。

艾夫斯警告說：“如果將發(fā)布日期從6月推遲到了8月，8月又拖到10月，那后果將非常、非常嚴(yán)重。” （小小）