外資對美國資產的拋售仍在持續。

據證券時報30日報道，德意志銀行本周一發布的報告稱，受美國關稅政策的影響，在過去兩個月里，海外買家對美國資產的購買“急劇停滯”，即使是上周美國市場有所回升，外資也沒有出現逆轉的跡象。該行稱，盡管過去一周美國市場有所復蘇，但外國投資者仍在“拒絕買入”美國資產。

德意志銀行外匯研究主管George Saravelos認為，最近的美國資本流動數據令人擔憂。該行指出：“我們從整體數據得出的結論是，迄今為止的資金流動跡象表明，往好了說，美國資本流入將非常迅速地放緩，往壞了說，投資者持續積極拋售美國資產。考慮到美國原本就存在的雙赤字問題，這可能對美元構成挑戰。”Saravelos近日警告稱，如果特朗普的經濟政策導致投資者拋售過去十年積累的美國資產，美元可能面臨失去全球儲備貨幣地位的風險。

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長期以來，德意志銀行一直監測著近400只投資于美股和固定收益市場、注冊地位于美國境外（主要在歐洲）的大型交易所交易基金（ETF）。這些ETF通常被非美投資者用于配置美國資產，因此可作為衡量外資活動的指標。

德意志銀行追蹤的數據顯示，外國投資者過去兩個月持續拋售美國股票和債券——相關美股拋售在特朗普所謂“對等關稅”宣布當周達到頂峰，此后持續處于凈流出狀態；債券拋售始于3月更早時候且仍在延續。盡管上周美國資產價格有所回升，但仍出現了這種持續的資金外流，這表明外國投資者仍然不傾向于投資美國資產。

除ETF數據外，德意志銀行還參考了全球資金流向監測機構EPFR提供的信息，EPFR跟蹤了更廣泛投資工具的資金流向，包括被動型和主動型、封閉式和開放式基金。EPFR數據也能印證德意志銀行ETF數據反映的趨勢——顯示美股買盤突然停滯，美債拋售甚至更為猛烈。當然，由于該數據集涵蓋更廣泛的投資者群體（可能包括反應較慢的機構投資者），兩套數據的結論存在部分差異。

高盛上周也表示，自3月初以來，外國投資者已悄然拋售了630億美元的美股。高盛的策略師丹尼爾·查韋斯及其團隊目前還不認為這是一場恐慌性拋售，但他們正在密切關注。

此外，摩根大通上周五公布的一項調查顯示，美股將是今年資金流出最多的資產類別，最被看好的資產類別是現金。有60%的受訪者認為，美國經濟增長將停滯，并且通脹水平將持續高于美聯儲設定的2%目標。

據上海證券報報道，展望后市，多家機構對美股仍持偏謹慎的態度，看好歐洲和中國等市場的表現。

景順全球市場策略師團隊認為，當前美股的估值遠高于其他地區的股票。例如，MSCI美國指數最近的市盈率為25.11，遠期市盈率為20.53。一些投資者可能會在較長時間內忽略或容忍高估值。然而，在不確定性增大時期，投資者可能就無法容忍高估值。

美國銀行首席投資策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）建議，在不確定因素徹底消退前，投資者應趁美股、美元反彈時賣出。他認為，美元正處于長期貶值趨勢中，而資金撤離美國資產的趨勢還將延續。高盛也認為，自3月初以來，外國投資者已悄然拋售了630億美元的美股。摩根大通近日公布的一項調查顯示，美股將是今年資金流出最多的資產類別。

“鑒于政策不明朗與經濟增長預期下調，我們預計美股及美元資產短期表現仍然受壓，但仍看好通信、工業、金融及醫療保健板塊。”匯豐稱。

安聯投資多元資產全球投資總監格雷戈爾·赫特（Gregor Hirt）表示，近期美股的回調以及美國國債市場面臨的壓力，進一步強化了其對美國以外地區的戰術性偏好。“我們看好歐洲市場，尤其是英國。英國經濟數據不斷改善、財政刺激政策加強、國內基本面向好，有可能帶來更具吸引力的風險回報機會”。

安昀也看好歐洲股市的投資機會，他認為歐洲擴張性財政政策有望縮小美歐經濟增長差距。當前美股波動加劇，資金轉向估值更具吸引力的歐洲市場。

匯豐認為，國際投資者目前對中國資產的配置相對偏低，反映整體市場的拋售壓力有限。目前，中國股票仍然存在大幅折讓，看好互聯網、消費、金融及工業龍頭企業，以及具有高派息能力的優質國企。

每日經濟新聞綜合上海證券報、證券時報

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