來源：環球時報

【環球時報報道 記者 丁雅梔】三個月前，美國科技巨頭們發布財報時，市場仍在關注企業如何將人工智能（AI）技術轉化為利潤。然而如今，關稅陰影籠罩市場，投資者的關注點已從AI的商業化轉向關稅可能引發的經濟衰退風險。本周，市場緊盯Meta、微軟、亞馬遜和蘋果等美國科技巨頭的最新財報。外媒普遍認為，盡管科技行業仍是美股盈利的核心驅動力，但美國關稅政策、供應鏈調整及AI投資回報周期等因素正給這些企業帶來新的挑戰。

經歷自2022年以來最差年度開局

當地時間4月22日，特斯拉第一季度財報率先出爐。財報顯示，特斯拉今年一季度實現營收只有193.35億美元，遠低于市場預期的213.48億美元。特斯拉首席執行官馬斯克更是直言不諱：“當利潤率仍然較低時，關稅對公司是嚴峻的考驗。”谷歌母公司Alphabet隨后于24日發布第一季度財報，營收902.3億美元，高于預期。財報發布后，Alphabet股價在盤后交易中大幅上漲近5%，但今年以來，該公司股價已下跌16%。

美國道瓊斯市場數據顯示，即使經歷了上周連續4天的上漲，但包括亞馬遜、蘋果、谷歌母公司Alphabet、微軟、Meta、英偉達和特斯拉在內的美股“七巨頭”仍在經歷自2022年以來最差年度開局，每只股票跌幅均超過6.5%，總市值蒸發高達2.5萬億美元，成為拖累美股大盤的主要因素。據美國金融數據分析公司FactSet分析，“七巨頭”在2025財年的利潤將增長16%，遠低于2024年的37%。

“目前投資者密切關注本周Meta、微軟、蘋果和亞馬遜即將公布的財報，英偉達預計將于5月下旬發布財報。”印度“Moneycontrol”網站報道稱，長期以來，“七巨頭”是推動美股市場回報的核心引擎，然而這些科技巨頭近期的困境凸顯了美股市場結構的一個深層隱憂：美國股市過度依賴少數幾家科技巨頭。在去年12月峰值時期，“七巨頭”約占標普500指數總市值的36%，如今它們的下跌對美國股市無疑帶來巨大影響。

“從‘七巨頭’變成‘七惡魔’，這已成為美國投資市場的巨大挑戰。”美國瑞杰金融市場策略主管馬特·奧爾頓表示。前海開源基金首席經濟學家楊德龍29日向《環球時報》記者表示，美國科技股今年以來受到了雙重沖擊。首先，Deepseek等新興科技企業的崛起動搖了全球投資者對美科技股在人工智能領域絕對領先地位的預期，直接導致相關板塊估值回調。其次，美國政府4月初實施的加征關稅政策，從供應鏈和市場需求兩端對科技產業的長期發展形成制約。

企業員工親歷從“不可撼動”到“危機四伏”

這場“逆轉”顛覆了美國科技行業長期以來的繁榮景象。據《華爾街日報》等外媒報道，Meta近期以績效為由裁員5%并限制差旅，亞馬遜開始監控員工電腦操作，谷歌則對部分離職崗位不予補缺。與此同時員工福利也在縮水，谷歌取消了部分團建預算，Meta削減了免費洗衣服務。曾在Meta工作9年的前員工安德烈·納達爾感慨道：“2022年之前，你覺得自己是不可撼動的，但現在安全感蕩然無存。”這種變化反映出科技行業正從高速增長期進入調整階段，企業更加注重成本控制和運營效率。

同時，美國加征關稅迫使科技企業加速調整全球供應鏈，并進一步推高運營成本。據報道，蘋果公司計劃在2025年底前將銷往美國的iPhone主要產能轉移至印度，這意味著其印度iPhone產量需要翻倍。英偉達由于關鍵芯片制造依賴臺積電，若美國對半導體行業加征關稅，其供應鏈可能受到沖擊。亞馬遜面臨關稅可能導致其電商業務成本上升的挑戰。

隨著新一輪財報季來臨，各科技巨頭的核心業務板塊將面臨不同維度的考驗：Meta方面，投資者重點關注其廣告業務在經濟放緩背景下的韌性，以及大規模AI投資可能帶來的利潤擠壓；微軟的業績看點則集中在其Azure云服務的增長態勢及AI工具的商業化落地進程；亞馬遜AWS云服務的利潤率及電商業務在關稅下的調整同樣引人矚目；蘋果的iPhone銷量及供應鏈轉移將是關鍵。

科技巨頭能否延續增長神話？

美國科技公司對美國股市具有重要意義。過去二十年，標普500指數的利潤率增長幾乎全部來自蓬勃發展的科技公司。彭博行業研究數據顯示，若剔除科技板塊，標普500指數成份股利潤率自2004年以來幾乎零增長。

科技巨頭的業績表現不僅會影響投資動向，還考驗美國股市的韌性。摩根大通交易部門預計，在最近的暴跌之后，大型科技公司業績等利好因素將短暫提振股市，漲勢可能會在幾周內消退，美國關稅的負面影響將在未來幾個月拖累經濟。

楊德龍認為，即將發布財報的科技巨頭只有業績表現超預期，才能穩定美國科技股走勢。與此同時，投資者正密切跟蹤關稅摩擦的后續發展。不過，美國科技股仍然具備較大的領先優勢，目前主要問題是估值過高。如果部分科技股的財報不及預期，很有可能引發美股市場波動。