智東西
編譯 金碧輝
編輯 程茜

智東西4月29日消息，今日凌晨，據(jù)The Information報(bào)道，上月26日在美國(guó)紐約市主辦的“AI革命融資”紐約峰會(huì)上，富達(dá)投資私募股權(quán)投資全球主管卡琳?弗隆切克（Karin Fronczke）與阿特雷德斯管理公司執(zhí)行合伙人加文?貝克（Gavin Baker） 都覺(jué)得目前谷歌、xAI和OpenAI在A(yíng)I領(lǐng)域已經(jīng)牢牢占據(jù)了優(yōu)勢(shì)。

這三家公司在數(shù)據(jù)、計(jì)算能力和用戶(hù)數(shù)量上形成了一個(gè)超穩(wěn)固的“鐵三角”。那些由之前OpenAI的明星高管新創(chuàng)辦的AI公司，想打破這種局面、在行業(yè)里站穩(wěn)腳跟，難度很大。

盡管前OpenAI技術(shù)總監(jiān)伊爾亞·蘇茨克維（Ilya Sutskever）創(chuàng)立的AI初創(chuàng)企業(yè)最新融資估值為320億美元（約合人民幣2343億元），但經(jīng)過(guò)對(duì)該企業(yè)狀況的進(jìn)一步分析，弗隆切克和貝克一致認(rèn)為，缺乏基礎(chǔ)設(shè)施與用戶(hù)生態(tài)已成為其致命短板。

一、燒錢(qián)建服務(wù)器+從零獲客，AI初創(chuàng)企業(yè)熱度降溫

貝克明確指出，行業(yè)先行者已形成難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，AI模型迭代需要海量數(shù)據(jù)喂養(yǎng)，谷歌擁有數(shù)十億用戶(hù)數(shù)據(jù)池，馬斯克的xAI能調(diào)用X平臺(tái)實(shí)時(shí)社交數(shù)據(jù)流，而OpenAI通過(guò)ChatGPT構(gòu)建了2.5億月活用戶(hù)生態(tài)。

他特別提及，不會(huì)投資像蘇茨克維新創(chuàng)辦并完成融資的這類(lèi)初創(chuàng)企業(yè)：“這些公司既要斥巨資建設(shè)服務(wù)器集群，又需從零構(gòu)建用戶(hù)生態(tài)，成本太高令人望而卻步。”

弗隆切克證實(shí)富達(dá)投資策略趨同：“我們不會(huì)投資處于追趕態(tài)勢(shì)的企業(yè)，OpenAI的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已形成技術(shù)代際差。”據(jù)悉，富達(dá)已戰(zhàn)略投資OpenAI、xAI及Anthropic，但拒絕透露是否參與xAI最新200億美元融資計(jì)劃。

二、馬斯克演示新數(shù)據(jù)融合方案，xAI增加多元盈利途徑

弗隆切克和貝克特別強(qiáng)調(diào)了馬斯克產(chǎn)業(yè)矩陣的協(xié)同價(jià)值。弗隆切克提出：“特斯拉全球300萬(wàn)輛智能汽車(chē)組成的實(shí)時(shí)物理數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，將成為訓(xùn)練自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的核心資產(chǎn)。”她透露，馬斯克近期向投資者演示了xAI與X平臺(tái)的數(shù)據(jù)融合方案，計(jì)劃在今年6月奧斯汀試點(diǎn)的機(jī)器人出租車(chē)將率先應(yīng)用該技術(shù)。

貝克則解析了xAI的多元盈利路徑：“從X平臺(tái)訂閱服務(wù)、企業(yè)廣告系統(tǒng)，到Optimus機(jī)器人智能模塊的授權(quán)收費(fèi)，其商業(yè)化藍(lán)圖已超越單純的大模型競(jìng)爭(zhēng)。”他預(yù)測(cè)，隨著獲得的貨幣轉(zhuǎn)移（Money Transmitter）許可在多州獲批，集成支付功能的Grok助手將成為具備交易執(zhí)行能力的革命性AI Agent。

三、估值“虛高”，AI投資聚焦商業(yè)化

面對(duì)當(dāng)下火熱的AI編程Agent，弗隆切克坦言富達(dá)會(huì)保持審慎，Codeium等初創(chuàng)企業(yè)動(dòng)輒百億估值，需預(yù)設(shè)其能大規(guī)模替代程序員崗位的前提。她指出當(dāng)前市場(chǎng)估值存在“虛高”的事實(shí)，在缺乏AI編程Agent能大規(guī)模替代開(kāi)發(fā)者的實(shí)證前，不會(huì)進(jìn)行激進(jìn)投資。

據(jù)專(zhuān)注于開(kāi)發(fā)AI驅(qū)動(dòng)代碼編輯器的人工智能公司Cursor和實(shí)時(shí)感知編程操作系統(tǒng)Codeium的平臺(tái)數(shù)據(jù)透露，Cursor、Poolside等編程工具類(lèi)初創(chuàng)企業(yè)最新融資估值較收入規(guī)模普遍存在30倍以上溢價(jià)。

貝克預(yù)測(cè)，xAI若以2500-3000億美元（約合人民幣18125億-21750億元）估值融資仍具投資價(jià)值，馬斯克手握社交、汽車(chē)、機(jī)器人三大數(shù)據(jù)源，這在生成式AI時(shí)代等同于石油儲(chǔ)備。隨著特斯拉的Dojo超級(jí)計(jì)算機(jī)集群投入使用，數(shù)據(jù)與算力之間的正反饋循環(huán)效應(yīng)將以更快的速度愈發(fā)明顯地顯現(xiàn)出來(lái)。

弗隆切克透露，當(dāng)前AI投資已從技術(shù)狂熱轉(zhuǎn)向價(jià)值深挖，2023年投資者為技術(shù)愿景買(mǎi)單，現(xiàn)在必須驗(yàn)證商業(yè)化路徑。她以特斯拉高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)FSD（Tesla Full Self-Driving）系統(tǒng)為例，強(qiáng)調(diào)真實(shí)場(chǎng)景數(shù)據(jù)閉環(huán)才是決勝關(guān)鍵。隨著六月機(jī)器人出租車(chē)路測(cè)開(kāi)啟，AI軍備競(jìng)賽將進(jìn)入硬核驗(yàn)證階段。

結(jié)語(yǔ)：AI競(jìng)賽進(jìn)入深水區(qū)

當(dāng)前的AI投資領(lǐng)域，頭部企業(yè)憑借數(shù)據(jù)資源與生態(tài)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑起“護(hù)城河”，初創(chuàng)企業(yè)則面臨高投入、低回報(bào)的成長(zhǎng)困境。編程代理賽道的估值“虛高”，也讓資本對(duì)技術(shù)落地的考量愈發(fā)嚴(yán)苛。

隨著馬斯克產(chǎn)業(yè)矩陣的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，以及更多AI應(yīng)用進(jìn)入實(shí)測(cè)階段，行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪洗牌。未來(lái)，能夠打通數(shù)據(jù)閉環(huán)、驗(yàn)證商業(yè)化路徑的企業(yè)，或?qū)⒃谶@場(chǎng)資本與技術(shù)的博弈中脫穎而出。

來(lái)源：The Information