4月29日，貴州茅臺披露了2025年第一季度業績報告。公司1～3月實現營收506.01億元，同比增長10.54%；實現歸母凈利潤268.47億元，同比增長11.56%，創同期歷史新高。

其中，茅臺酒實現營收435.57億元，同比增長9.7%，收入占比達86.08%，與去年同期持平。公司系列酒實現收入70.22億元，同比增長18.3%。

分渠道來看，貴州茅臺直銷渠道實現收入232.2億元，同比增長20.19%，收入占比約45.89%；批發渠道實現收入273.6億元，同比微增3.94%，收入占比為54.07%。報告期末，國內經銷商數量為2174家，新增50家，減少19家；國外經銷商數量新增5家至109家?！癷茅臺”實現酒類不含稅收入58.7億元，同比增長9.86%。

圖片來源：每日經濟新聞 資料圖

可以看到，公司整體營收增速和茅臺酒營收增速較去年同期均出現了明顯放緩。不過，在高基數以及行業整體增速放緩的背景下，業內對于茅臺的一季度業績表達了較為積極的肯定。

“穩。”有券商分析師認為，在行業整體承壓、酒企業績增速普遍放緩的背景下，茅臺依然實現了雙位數增長。

記者注意到，系列酒成為帶動茅臺業績增長的重要力量，連續兩年保持了18%的增速，且高于公司整體營收增速。

過去三年間，公司大力扶植茅臺1935等產品，茅臺1935上市3年后坐穩“百億大單品”位置，2024年系列酒整體營收達到246.84億元。

回顧過去一年多的時間，茅臺對于系列酒板塊一直非常重視。先是任命張貴超為貴州茅臺醬香酒營銷有限公司黨委書記、董事長；今年以來，圍繞茅臺1935新增1.935L規格產品，并面向全國招募4家經銷商；而后在“i茅臺”上線375ml茅臺1935產品；4月中旬，面向社會招募主題終端店（約5000～7000家）在美團、餓了么和抖音平臺的運營商。

2025年，茅臺醬香系列酒將堅持“一體兩翼”的品牌發展策略，聚焦品牌、聚焦資源、聚焦精力，全力打造以茅臺1935為核心，以茅臺王子酒和漢醬酒為“兩翼”的茅臺醬香酒大單品集群。其中，茅臺1935將進一步豐富產品結構；茅臺王子酒將聚焦200元～500元大眾市場，用2年左右將其打造成茅臺醬香酒的第二支百億大單品。

此外，值得注意的是，在貴州茅臺的前十大股東中，多位機構股東持股出現了變化。香港中央結算有限公司增持貴州茅臺228.64萬股；“中國工商銀行-上證50交易型開放式指數證券投資基金”減持30.15萬股；“中國工商銀行股份有限公司-華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數證券投資基金”減持56.99萬股；“中國建設銀行股份有限公司-易方達滬深300交易型開放式指數發起式證券投資基金”減持26.82萬股?！爸袊ど蹄y行股份有限公司-華夏滬深300交易型開放式指數證券投資基金”新增為公司前十大股東。