文/珠璣說(shuō)

(本文所有內(nèi)容皆有官方可靠信源，具體資料贅述文章結(jié)尾)

最近流傳著一個(gè)爆炸性消息：“美國(guó)今年6月要償還6萬(wàn)億美元國(guó)債！”特朗普卻狂噴美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，搞得吃瓜群眾一頭霧水——這幫掌握美元印鈔機(jī)的大佬們到底在吵什么？

國(guó)債迷局：揭開(kāi)6萬(wàn)億償還的真相

國(guó)債背后會(huì)折射出什么深層次問(wèn)題，真相究竟如何？美國(guó)要在今年6月償還6萬(wàn)億美元國(guó)債，這消息聽(tīng)著就讓人心跳加速——6萬(wàn)億美元啊，相當(dāng)于把整個(gè)日本GDP兌付出去，美聯(lián)儲(chǔ)不得被榨干？

美國(guó)目前的國(guó)債，相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人負(fù)債9.4萬(wàn)美元，如果要在一個(gè)月內(nèi)償還其中6萬(wàn)億，相當(dāng)于需要籌集相當(dāng)于日本全年GDP的資金量，2022年日本GDP約4.3萬(wàn)億美元。

相當(dāng)于美國(guó)聯(lián)邦政府兩年半的財(cái)政收入總和，需要每天支付2000億美元，超過(guò)俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)全年軍費(fèi)開(kāi)支，顯然，種說(shuō)法存在嚴(yán)重誤讀。

實(shí)際情況是：?6月份有約6萬(wàn)億美元國(guó)債到期需要展期?，就像信用卡賬單到期后“拆東墻補(bǔ)西墻”，美國(guó)財(cái)政部需要發(fā)行新債來(lái)償還舊債本金，真正需要支付的只是期間利息，2023財(cái)年預(yù)計(jì)利息支出將達(dá)6400億美元，已超過(guò)軍費(fèi)開(kāi)支。

但當(dāng)我們仔細(xì)翻開(kāi)美國(guó)財(cái)政部的賬本，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這出大戲遠(yuǎn)比表面更精彩，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)正上演著政治博弈、經(jīng)濟(jì)規(guī)律和全球金融秩序的三方角力，而你我口袋里的錢，可能正在這場(chǎng)風(fēng)暴中隨風(fēng)飄搖。

美國(guó)國(guó)債鐘上的數(shù)字確實(shí)觸目驚心——31.4萬(wàn)億美元的天文數(shù)字，相當(dāng)于每個(gè)美國(guó)人背著9.4萬(wàn)美元債務(wù)，但所謂“6月償還6萬(wàn)億”完全是個(gè)誤解，國(guó)債不是房貸，不需要某天突然還清本金。

真正要命的是債務(wù)雪球的滾動(dòng)速度，美國(guó)政府每天都在玩“借新還舊”的戲法，目前美國(guó)每天需要償還的債務(wù)利息就高達(dá)20億美元，相當(dāng)于每分鐘燒掉140萬(wàn)美元。

美國(guó)國(guó)債這出大戲：當(dāng)特朗普遇上鮑威爾

特朗普的算盤，是政治壓力背后的經(jīng)濟(jì)圖謀，特朗普對(duì)鮑威爾的施壓堪稱現(xiàn)代版的“總統(tǒng)大戰(zhàn)央行”，這位前總統(tǒng)最近放話，鮑威爾就該降息，現(xiàn)在的高利率讓美國(guó)像個(gè)破產(chǎn)公司！

面對(duì)政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)的"走鋼絲"困境，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾正面臨史上最艱難抉擇——?降息兩難?：若為緩解債務(wù)壓力而降息，可能重蹈1970年代"大通脹"覆轍，但繼續(xù)維持高利率，政府利息支出將如滾雪球般增長(zhǎng)。

更糟糕的是，隨著美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，新發(fā)國(guó)債利率從2019年的1.5%飆升至現(xiàn)在的5%，這意味著每發(fā)行1萬(wàn)億新債，每年就要多付350億美元利息，國(guó)政府現(xiàn)在就像個(gè)拆東墻補(bǔ)西墻的賭徒。

去年財(cái)政部發(fā)行了創(chuàng)紀(jì)錄的23萬(wàn)億新債，其中98%都用來(lái)償還舊債，這個(gè)死亡螺旋越轉(zhuǎn)越快——今年預(yù)計(jì)要支付1萬(wàn)億利息，超過(guò)軍費(fèi)和醫(yī)保支出之和，當(dāng)債務(wù)利息超過(guò)GDP增速，經(jīng)濟(jì)列車就真正駛?cè)肓宋ｋU(xiǎn)地帶。

看似關(guān)心經(jīng)濟(jì)，實(shí)則暗藏玄機(jī)，因?yàn)榇筮x在即，特朗普需要低利率營(yíng)造經(jīng)濟(jì)繁榮假象，更想用廉價(jià)美元稀釋債務(wù)，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正在遭遇空前挑戰(zhàn)。

美聯(lián)儲(chǔ)的“三體問(wèn)題”無(wú)外乎就是，通脹、就業(yè)、債務(wù)三重絞殺美聯(lián)儲(chǔ)的決策從來(lái)不是簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)題，而像在三個(gè)隨時(shí)爆炸的炸彈之間走鋼絲。

要理解美聯(lián)儲(chǔ)的決策困境，得先知道它的“雙重使命”——控制通脹和促進(jìn)就業(yè)，但如今還多出一個(gè)隱藏任務(wù)：?給政府債務(wù)當(dāng)救火隊(duì)員?，這三件事就像走鋼絲，稍有不慎就會(huì)墜入深淵。

歷史數(shù)據(jù)顯示，大選年美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向概率高達(dá)80%，1972年尼克松就曾逼迫美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯放水，結(jié)果釀成70年代大通脹，現(xiàn)在鮑威爾團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”，但面對(duì)白宮壓力降息的概率已從35%飆升至65%。

這場(chǎng)博弈本質(zhì)是短期政治利益與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的對(duì)決，特朗普想要的是選舉前的股市狂歡，而美聯(lián)儲(chǔ)盯著的是粘性通脹，但市場(chǎng)已經(jīng)聞到火藥味——10年期美債收益率劇烈波動(dòng)，黃金連創(chuàng)新高，都在暗示投資者對(duì)美元信心的動(dòng)搖。

致命螺旋：美國(guó)國(guó)債的"龐氏困局"

我們把美聯(lián)儲(chǔ)的決策黑箱拆開(kāi)，看看這群掌管世界經(jīng)濟(jì)命脈的人，正面臨怎樣的"地獄級(jí)"選擇題，雖然6萬(wàn)億展期并非真實(shí)還款，但美國(guó)債務(wù)危機(jī)的確在不斷惡化。

?利息黑洞正在吞噬財(cái)政?，當(dāng)前10年期美債收益率約4%，意味著每年新增利息支出約1.2萬(wàn)億美元，相當(dāng)于每天燒掉33億美元，已超過(guò)美國(guó)在醫(yī)療補(bǔ)助上的開(kāi)支。

?借新還舊成癮?，2023年二季度，美國(guó)財(cái)政部計(jì)劃發(fā)行7260億美元新債，其中94%用于償還到期債務(wù)，就像用十張信用卡循環(huán)套現(xiàn)，這個(gè)游戲能持續(xù)多久？

?美元霸權(quán)的松動(dòng)?，各國(guó)央行持續(xù)減持美債，中國(guó)持有量從2013年峰值1.32萬(wàn)億降至2023年的8488億，俄羅斯更是清倉(cāng)式拋售，美元儲(chǔ)備占比從46%驟降至8%。

特朗普核心智囊彼得·納瓦羅曾透露，其團(tuán)隊(duì)在研究“美聯(lián)儲(chǔ)直接印鈔買國(guó)債”的方案，這相當(dāng)于讓央行當(dāng)財(cái)政部的提款機(jī)，但后果極其危險(xiǎn)——1990年代的阿根廷、2000年代的津巴布韋都因此陷入惡性通脹。

現(xiàn)代貨幣理論支持者認(rèn)為主權(quán)貨幣國(guó)家不會(huì)破產(chǎn)，但日本的前車之鑒擺在眼前：雖然政府債務(wù)占GDP達(dá)264%，但依靠央行購(gòu)買90%國(guó)債的畸形模式，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失去活力，陷入“失去的三十年”。

?預(yù)期管理失靈?：市場(chǎng)對(duì)降息預(yù)期與美聯(lián)儲(chǔ)政策指引出現(xiàn)嚴(yán)重背離，芝加哥商品交易所數(shù)據(jù)顯示，交易員押注2023年內(nèi)降息概率高達(dá)88%，這與美聯(lián)儲(chǔ)"年內(nèi)不降息"的表態(tài)完全相左。

?獨(dú)立性受侵蝕?，從特朗普時(shí)期的"電話施壓"到拜登政府默許財(cái)長(zhǎng)耶倫頻繁就貨幣政策發(fā)聲，美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性正被政治力量逐漸蠶食，雖然債務(wù)展期是常規(guī)操作，但總統(tǒng)特朗普此時(shí)高調(diào)抨擊美聯(lián)儲(chǔ)卻暗藏玄機(jī)。

隨著大選逐漸升溫，特朗普需要制造"經(jīng)濟(jì)危機(jī)"的輿論氛圍，通過(guò)渲染債務(wù)危機(jī)，既能攻擊拜登政府，又能為可能的降息造勢(shì)——降息有利于股市繁榮，而美股走勢(shì)直接影響選民情緒。

?轉(zhuǎn)移丑聞焦點(diǎn)，之前特朗普因"文件門"成為美國(guó)首位被聯(lián)邦起訴的前總統(tǒng)，通過(guò)炮轟美聯(lián)儲(chǔ)，成功將媒體焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，這正是他擅長(zhǎng)的"議題設(shè)置"戰(zhàn)術(shù)。

?歷史恩怨延續(xù)?：2018年特朗普曾大罵鮑威爾"瘋了"，因其堅(jiān)持加息，如今雖然特朗普不在位，但通過(guò)施壓可能影響市場(chǎng)預(yù)期，間接干預(yù)貨幣政策走向。

全球震蕩：美債危機(jī)沖擊波

美債市場(chǎng)打個(gè)噴嚏，全球都得感冒，日本央行最近被迫放棄YCC政策，根源就是美債暴跌導(dǎo)致日債遭拋售。中國(guó)連續(xù)7個(gè)月減持美債，持倉(cāng)量創(chuàng)14年新低，這不僅是地緣政治選擇，更是對(duì)美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)重估。

去美元化浪潮比想象中來(lái)得更快，金磚國(guó)家正在構(gòu)建新支付體系，東南亞開(kāi)始本幣結(jié)算，甚至沙特都松口接受人民幣石油交易，美元在全球儲(chǔ)備貨幣中的份額從2000年的72%跌至58%，這個(gè)趨勢(shì)在美債危機(jī)催化下正在加速。

最危險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)可能在衍生品市場(chǎng)，利率互換合約規(guī)模高達(dá)465萬(wàn)億美元，美債收益率波動(dòng)1%，就可能引發(fā)數(shù)萬(wàn)億美元損失，還記得2008年次貸危機(jī)嗎？當(dāng)時(shí)的衍生品炸彈只有現(xiàn)在規(guī)模的1/3。

中國(guó)視角——風(fēng)暴眼中的應(yīng)對(duì)之策，作為美債第二大持有國(guó)，中國(guó)需要未雨綢繆：進(jìn)行?多元化儲(chǔ)備?：截至2023年5月，中國(guó)黃金儲(chǔ)備連續(xù)7個(gè)月增加，總量達(dá)2092噸，同時(shí)加速推進(jìn)與巴西、沙特等國(guó)的本幣結(jié)算。

繼續(xù)?科技突圍?：華為Mate60 Pro搭載國(guó)產(chǎn)7nm芯片突破封鎖，證明只有掌握核心技術(shù)，才能避免被美元體系收割；堅(jiān)持?內(nèi)需驅(qū)動(dòng)?：2023年上半年中國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額達(dá)22.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%，內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略初見(jiàn)成效。

當(dāng)債務(wù)貨幣化成為常態(tài)，貨幣信用崩潰只是時(shí)間問(wèn)題。如今美國(guó)國(guó)債/GDP比率已達(dá)123%，超過(guò)1946年二戰(zhàn)時(shí)期峰值的106%，危險(xiǎn)信號(hào)已經(jīng)亮起，這場(chǎng)圍繞6萬(wàn)億美元國(guó)債的喧囂，本質(zhì)上是政治博弈與金融風(fēng)險(xiǎn)交織的產(chǎn)物。

當(dāng)全球央行開(kāi)始用黃金替代美債，當(dāng)石油貿(mào)易不再綁定美元，當(dāng)數(shù)字貨幣挑戰(zhàn)SWIFT系統(tǒng)，二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系正在經(jīng)歷70年來(lái)最深刻的變革我們看到的不僅是美債的技術(shù)性違約風(fēng)險(xiǎn)，更是美元霸權(quán)松動(dòng)的征兆。

特朗普的"推特治國(guó)"遺風(fēng)仍在攪動(dòng)市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹與債務(wù)間走鋼絲，賭局終有散場(chǎng)時(shí)，而全球投資者都在押注這場(chǎng)世紀(jì)賭局的結(jié)局，美元霸權(quán)的黃昏，或許就從這場(chǎng)"6萬(wàn)億美元"的輿論戰(zhàn)開(kāi)始悄然降臨。

特朗普與鮑威爾的纏斗不過(guò)是這場(chǎng)大變局的小插曲，真正的風(fēng)暴還在后頭，畢竟，當(dāng)潮水退去時(shí)，只有真正的硬資產(chǎn)才能救命,任何依靠無(wú)限債務(wù)擴(kuò)張維持繁榮的模式，最終都會(huì)回歸基本面。

參考來(lái)源：

金融界——2025年6月天量美債到期？券商：目前美國(guó)國(guó)債、特別是短期國(guó)債的到期滾續(xù)壓力確實(shí)很大，遠(yuǎn)高于2023年以前的水平 2025-04-21

新浪財(cái)經(jīng)——市場(chǎng)熱議美債的到期償付壓力，真有那么大嗎？ 2025-04-25

北京日?qǐng)?bào)客戶端——智庫(kù)報(bào)告：2025年或是美債崩盤元年 2025-04-28

央視新聞——“不滿意”“越早走人越好” 特朗普再度炮轟美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾 2025-04-18

環(huán)球網(wǎng)——不滿對(duì)抗，特朗普或解雇美聯(lián)儲(chǔ)主席？白宮官員：他是在施壓 2025-04-19

極目新聞——“馬上降息！”特朗普再施壓美聯(lián)儲(chǔ) 美國(guó)遭股匯債“三殺” 2025-04-22