每經編輯：馬子卿

丨2025年4月29日 星期二丨

NO.1 潘功勝會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃

日前，中國人民銀行行長潘功勝在出席國際貨幣基金組織/世界銀行春季會議期間會見了國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃，雙方就相關合作等議題交換了意見。

點評：中國人民銀行高層與國際貨幣基金組織的深度互動，釋放出中國深化國際金融協作的積極信號。此次對話或推動跨境資本流動、匯率政策協調等領域的制度銜接，為國內金融機構參與全球治理創造更穩定的外部環境。金融開放主線下，跨境支付、離岸人民幣業務相關企業或將迎來業務模式創新窗口，而主權基金及外資機構對中國資產的配置邏輯也可能因政策協同而進一步優化。

NO.2 央行：將創設新的結構性貨幣政策工具

4月28日，中國人民銀行副行長鄒瀾在國新辦新聞發布會上表示，下一步人民銀行將加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足適度寬松的貨幣政策。根據國內外經濟形勢和金融市場運行情況，適時降準降息，保持流動性充裕，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，創設新的結構性貨幣政策工具，圍繞穩就業穩增長重點領域，精準加力，做好金融支持。

點評：央行釋放進一步強化貨幣政策逆周期調節的信號，政策工具箱的擴容凸顯結構性發力特征。降準降息預期升溫可能改善實體企業融資環境，科技創新、綠色轉型等政策傾斜領域將優先獲得流動性灌溉，相關產業鏈中具備技術壁壘的專精特新企業或加速產能釋放。銀行間流動性維持合理充裕，有助于緩解中小金融機構負債端壓力，但資產端定價能力分化或加劇行業格局重構。

NO.3 3月我國國際收支貨物和服務貿易進出口規模同比增長6%

日前，國家外匯管理局公布2025年3月我國國際收支貨物和服務貿易數據。當月，我國國際收支貨物和服務貿易進出口規模4.27萬億元，同比增長6%。其中，貨物貿易出口2.13萬億元，進口1.52萬億元，順差6034億元；服務貿易出口2393億元，進口3791億元，逆差1398億元。

點評：跨境資本流動雙向開放預期增強背景下，具備全球資源整合能力的龍頭企業估值邏輯或將重構，中長期看外貿數據改善有助于鞏固人民幣資產避險屬性，為資本市場注入穩定性要素。

NO.4 一季度全國黃金消費量同比下降5.96%

4月28日，中國黃金協會發布最新統計數據顯示，2025年一季度，國內原料產金87.24噸，比2024年一季度增加1.28噸，同比增長1.49%。此外，2025年一季度，全國黃金消費量290.49噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.53噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.02噸，同比增長29.81%；工業及其他用金17.94噸，同比下降3.84%。

點評：黃金消費呈現顯著結構性分化，避險屬性強化與高金價抑制效應并存。金條及金幣消費同比激增近三成，映射出地緣風險下居民資產配置向實物黃金傾斜的趨勢，黃金礦業公司或受益于產能釋放及智能化礦山建設提速。珠寶零售板塊承壓明顯，但古法金、輕量化產品創新或成為企業突圍方向，年輕消費群體偏好或將重構行業產品矩陣。此外，黃金ETF持倉量及期貨成交額倍增，疊加險資入市試點落地，金融衍生品賽道流動性溢價可能抬升，相關金融機構業務協同效應值得關注。

NO.5 工商銀行A股股價創新高

4月28日，工商銀行A股股價續創歷史新高。截至當日收盤，工商銀行報7.29元/股，股價上漲了1.11%。今年以來，銀行股股價延續了2024年的上漲勢頭，同時不斷涌現新高標的，尤其是以工、農、中、建為代表的四大行，股價不斷刷新歷史新高。

點評：工商銀行領銜銀行股持續突破歷史估值中樞，國有大行與優質城商行的同步發力折射出市場對高股息資產的重估邏輯。監管層推動金融供給側改革深化，疊加存款利率市場化調節機制完善，具備較強風險抵御能力的頭部銀行或加速向財富管理轉型要效益，輕型化運營模式將重構行業估值體系。理財子公司擴容與養老金融試點深化背景下，中間業務收入占優的銀行有望獲得增量資金關注。作為A股權重板塊，銀行股估值修復對穩定市場中樞具有錨定作用，特別是在經濟復蘇動能切換階段，低波動的金融藍籌或成為機構平衡資產組合的關鍵配置。

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