4月28日晚間，洋河股份披露了2024年業績，不過，交出的是上市以來最差成績單。

2024年，洋河股份實現營業收入 288.76 億元，同比下降 12.83%；歸屬于上市公司股東凈利潤 66.73 億元，同比下降 33.37%。

洋河股份自2009年上市以來，此前僅有3個年份營收凈利同時下降，而2024年凈利潤同比跌幅 33.37%，為上市以來最差。而且，歸母凈利潤 66.73 億元，僅相當于2017年水平，也就是說，洋河凈利一夜跌回了7年前。

而在年初，洋河規劃 2024 年力爭實現營業收入同比增長 5%-10%，沒想到最終結果是下降了 12.83%。

洋河在財報中解釋稱，2024 年是企業調整之年，公司圍繞長期主義，聚焦主責主業。報告期內，白酒行業進入存量競爭階段，市場競爭更加白熱化，公司主力產品集中的中端和次高端價位段承壓較大，本著科學發展和可持續發展的原則，公司積極調整經營策略，應對外部環境的變化和發展中存在的問題。

金通社注意到，除了營收凈利數據下降，洋河財報中的諸多數據變化，也讓投資者感到“一頭霧水”。

按理說，營收下降，相應的費用也應該下降才對，但洋河的多項費用卻反常上升。比如，銷售費用同比增加了2.40%；管理費用同比上升了9.09%；財務費用更是大漲了19.04%。

而投資者普遍認為不該下降的項目卻下降了。研發費用2024年驟降了63.20%。洋河在財報說明中解釋稱，這是由于研發項目減少所致。

與營收凈利下降相一致的是，董事長與總裁的薪酬均下降了。2024年，董事長張聯東的稅前報酬為157.59萬元，比上年下降了40.35萬元；總裁鐘雨稅前報酬為157.77萬元，比上年下降了40.17萬元。

金通社注意到，洋河披露2024年財報之時，正陷入股改合規性爭議。日前，知名財經媒體財新曾對此進行了報道。

洋河上市前改制，管理層持股平臺公司成立，后來進行了合并，現在為江蘇藍色同盟股份有限公司。洋河2024年財報顯示，該公司持有洋河股份17.59%股權，按目前洋河市值1000億估算，該公司持有的股票市值超過170億元。

天眼查顯示，洋河兩位前董事長楊廷棟與張雨柏，均各持有江蘇藍色同盟股份有限公司16.8636%的股權，前董秘叢學年持有4.9905%的股權，另有原一眾高管出現在股東名單中。

圍繞洋河改制的合規性問題，引發激烈爭議。但目前，江蘇藍色同盟股份有限公司作為洋河股份的第二大股東，仍繼續享受分紅，原高管享受到了巨額的利益。

按照洋河股份2024年的分紅預案，全年將分紅超70億，而歸母凈利潤為66.73億，分紅率為104.90%。

江蘇藍色同盟股份有限公司持有洋河股份的17.59%股權，2024年將拿到稅前分紅款12.31億元。如按兩位前掌門人楊廷棟與張雨柏的持股比例，兩人每人將拿到的稅前分紅款超過2億元。

前任掌門人憑借股改獲得的股東身份，2024年分紅拿到2億，而現任掌門張聯東持股數為0（未計算員工持股計劃中的6萬余股），僅拿到150萬的年薪。

這樣的分配格局，是否會導致負面的激勵？有投資者因此擔心，現任高管，比如張聯東，由于與前任高管相比存在巨大的利益差距，是否會有“擺爛”的傾向？

但愿這只是部分投資者的“杞人憂天”，從正常邏輯來看，張聯東依然會做一個敬業的“打工人”，給投資者提供力所能及的良好回報。盡管業績會有下降，但這應該不是張聯東有意為之。