每經(jīng)記者：陳晴 每經(jīng)編輯：文多

自去年9月底以來股價大漲超200%，三豐智能（SZ300276，股價11.47元，市值160.7億元）近期在二級市場火了一把。那么，這家公司質地如何？

根據(jù)三豐智能日前披露的2024年年報，2024年，公司實現(xiàn)營收 19.38 億元，同比增長11.68%；歸母凈利潤2921萬元，同比增長43.73%。盡管營收和歸母凈利潤雙雙同比增長，但《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，公司2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，且毛利率水平降低了3.44個百分點。

4月23日，三豐智能方面向記者回復稱，現(xiàn)金流凈額為負與部分客戶提出票據(jù)支付方式占比提升有關，而毛利率的下降則主要是因為行業(yè)競爭的加劇。

去年營收凈利雙增

三豐智能主營業(yè)務為工業(yè)智能化、自動化生產(chǎn)線及成套裝備的研發(fā)設計、生產(chǎn)銷售、安裝調試與運維服務。

2024年，三豐智能的營收、歸母凈利潤均實現(xiàn)雙位數(shù)同比增長。

營收和歸母凈利潤雙增，但2024年三豐智能經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5818.91萬元，較上年同期相比減少1.26億元。公司解釋稱，主要系銷售商品收到的現(xiàn)金有所減少。

4月23日，三豐智能證代吳女士向記者進一步解釋稱，2024年，比亞迪等客戶提出以票據(jù)方式來支付款項，公司收到的票據(jù)隨之增加，但票據(jù)不記錄在現(xiàn)金流量表里面。

票據(jù)支付畢竟不同于現(xiàn)金，這是否對于公司的回款有所影響？“影響不會很大。”吳女士表示，公司票據(jù)相關風險在可控范圍之內。而且客戶支付給公司的票據(jù)，公司也會部分轉給供應商。

截至2024年末，三豐智能應收票據(jù)1851.47萬元，相比上年同期的369.83萬元大增400.63%；同期，公司應收賬款為5.14億元，相比上年末的4.17億元增加了23.48%；應收賬款融資截至去年末時余額為1.26億元，相比上年同期的1.99億元減少了36.49%。

應收票據(jù)和應收賬款報告期內增加了1億多元，應收賬款融資卻減少了7000多萬元，這對于三豐智能來說壓力不小。截至2024年末，三豐智能貨幣資金為2.6億元，同比減少41%。

三豐智能年報中稱，如果出現(xiàn)應收賬款的回收情況遠不及預期的情形，將對公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流、資金周轉及償債能力帶來不利影響。

去年毛利率同比減少

根據(jù)披露，經(jīng)全面清查和減值測試后，三豐智能2024年度計提減值準備6787.59萬元。上述減值準備中，信用減值損失占了大半，合計為3741.90萬元。

三豐智能稱，本次計提資產(chǎn)減值準備，減少公司2024年度凈利潤6787.59萬元。

為何計提了這么多資產(chǎn)減值準備，三豐智能凈利潤仍然實現(xiàn)四成以上增長，甚至超過了營收增幅？

首先，三豐智能2024年銷售費用、管理費用、財務費用和研發(fā)費用均有不同幅度減少。“我們去年各項期間費用減少了大概1000多萬元。”4月23日，三豐智能證代吳女士表示，2024年，公司通過多種方式縮減了成本，加上2023年利潤基數(shù)較低，所以2024年凈利潤的同比增幅就比較明顯。

不過，三豐智能2024年的毛利率水平同比有所下降。

就此，吳女士坦言，這主要是因為行業(yè)競爭壓力比較大。公司財務報告中也解釋稱，2024年驗收項目中標價格較低且部分實施成本增加，成本同比有所增加，最終導致毛利率有所下降。

針對行業(yè)競爭加劇導致毛利率承壓，上市公司在描述2025年經(jīng)營計劃時提出了多方面措施：公司計劃通過供應鏈優(yōu)化和規(guī)模化生產(chǎn)降低成本，持續(xù)推行精益管理，減少浪費和損耗；此外，聚焦高毛利業(yè)務等。

公司股價數(shù)月內大漲

近半年多以來，三豐智能在二級市場頗為熱門。2024年9月下旬以來，公司股價從3.4元/股左右一路上漲，今年2月一度達到16.88元/股，漲幅大約400%。

股價如此大漲，三豐智能也曾多次發(fā)布股價異動公告，表示“經(jīng)營情況及內外部經(jīng)營環(huán)境未發(fā)生重大變化”。

近兩個月以來，三豐智能股價有所回落。截至4月28日收盤，公司股價回落到了11.47元/股，但相比3.4元/股，仍然大漲超200%。

這一波上漲中，誰是大贏家？《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，就在三豐智能股價上漲之初，公司實際控制人朱漢平卻轉讓了大約4282萬股。

具體來說，朱漢平于2024年10月10日與受讓方湖北省新活力上市高質量二號投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱新活力有限合伙）及質權人海通證券簽署了《股份轉讓協(xié)議》，朱漢平擬通過“股票質押回購違約處置協(xié)議”的轉讓方式向受讓方轉讓其所持有的三豐智能4282.29萬股無限售流通股（占公司總股本3.0565%）。股份轉讓價格為2.919元/股，據(jù)此計算，轉讓價款共計1.25億元。

至于轉讓上述股份的原因，三豐智能公告中稱，這是為了“償還其在海通證券的部分質押融資，降低股票質押風險”。

天眼查、國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)等平臺顯示，就在上述《股份轉讓協(xié)議》簽訂次日（2024年10月11日），新活力有限合伙發(fā)生了投資人變更。變更后，自然人李端勝成為新活力有限合伙最大的單一持股方，持股比例為49.505%。

至2024年12月，上述股份轉讓完成過戶。

相比去年的受讓價格2.919元/股，三豐智能股價大漲后，新活力有限合伙也浮盈不少。