作者 陳白

2025年最熱門的賽道是什么？人形機器人一定能排進前三名。

自從宇樹機器人登上春晚舞臺，今年關于人形機器人的關注度就直線攀升。特別是亦莊機器人馬拉松的舉辦，更是把這一關注度推向了最高峰。海外市場對機器人的關注度也不輸國內，比如在特斯拉 2025 年第一季度更新報告中，該公司首次向外界展示了Optimus人形機器人試生產線。

機器人這個曾被視作科幻代名詞的領域，在2025年突然站上了技術創新與資本追捧的風口浪尖。不過，人們驚嘆于技術進步的同時，“泡沫論”的質疑聲浪也開始出現。其中最具有代表性的，就是金沙江創投的董事長朱嘯虎關于人形機器人的言論。

在訪談中，朱嘯虎表示：“具身智能現在特別火，同時我覺得商業路徑還是不清，尤其是人形機器人。我經常開玩笑說，現在是個人形機器人就會翻跟頭，但商業化在哪里？”朱嘯虎說，“我們正批量退出人形機器人公司”“機器人共識集中但商業化不明”。

朱嘯虎的表達戳中了很多人的心聲。在此之后，也有許多投資人表達了對人形機器人賽道的懷疑。獵豹移動董事長傅盛在其視頻中表示，人形機器人可能未必是最優技術商業化路線。

一面是領軍公司開始All in投入，另一面是資本方開始陷入技術懷疑論。如今擺在所有人面前的問題是:人形機器人的2025年，到底是泡沫的最后狂歡，還是一個關鍵轉折點的到來？

答案一直是清晰的。站在經濟長周期的視角來看，歷史經驗已經告訴我們，技術革命的浪潮中，適度的泡沫恰是推動文明進程的特殊催化劑。

人形機器人今天所引發的一系列爭議，本質上是對技術成熟度的認知分歧。反對者指出，當前產品在運動控制、環境感知、能源效率等核心指標上，仍與實用化存在代際差距，甚至人形可能都不是必需。

人形的具體技術路線到底對不對，相信未來市場和資本會通過用腳投票來自發進行選擇。但如果我們認為偉大不能被計劃，創新源自涌現，那么在大規模的優勝劣汰過程中，泡沫其實是必然事件。

若我們把視線拉長至工業革命的歷史維度，就會發現每個顛覆性技術誕生早期都伴隨著泡沫的發生，但泡沫也可能是為新的事物誕生而做準備——17世紀荷蘭郁金香泡沫消散后，留下了現代金融體系的雛形；2000年互聯網泡沫破滅時，全球光纖網絡卻也借由那一輪熱潮而形成。今天涌入人形機器人領域的技術投資，客觀上也是在為下一輪真正的變革打下基礎。

在這一過程中，如果說有什么真正需要提出警示的，那就是市場之外的錢不應當去挑選勝利者，而是需要保持克制和謹慎。

當然，回到中短期來看，朱嘯虎的焦慮也是可以理解的。站在投資人視角看，投資回報率當然是最為重要的標準。歷史經驗表明，半導體、互聯網等顛覆性技術的早期階段，泡沫中的“試錯成本”往往由資本方來承擔。但這恰恰是風險投資的本來含義。客觀上來說，朱嘯虎們潑出的“冷水”，也會倒逼行業區分“偽需求”與“真痛點”，推動行業重新思考技術路線的可行性。

當前人形機器人賽道的融資熱潮與估值泡沫并存，這與AI芯片初創期的“燒錢競賽”非常類似，其本質是技術成熟曲線前的“風險投資”——失敗者的退出為成功者騰挪空間，而泡沫本身成為篩選真正技術壁壘的“壓力測試”。

從歷史經驗來看，當大模型與具身智能共振，當硬件成本隨著規模效應下降，具身智能或許真能如智能手機般重構社會生產方式，而最終幸存者的突破將重塑產業格局。

回到技術革命推動經濟增長的視角，當資本泡沫退去時，真正留存于世的不僅是幾個明星企業或產品，而是被徹底改造的制造業體系、重新定義的人機關系以及適應智能時代的社會治理框架。

今天在人形機器人領域積累的協作算法、倫理框架、柔性制造技術，哪怕最后證明是錯的，相信也一定會為未來人機共生提供有價值的借鑒和參考。從這個角度來說，我們不妨對泡沫多一點耐心。

（作者系資深媒體人）

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陳白

原經濟觀察報商業評論主筆