上周五，游戲茶館查看App Store國區榜單時，偶然發現《數碼寶貝》改編新游《數碼寶貝：源碼》沖上了免費榜第二名。最為國內80后熟知的動漫IP之一，《數碼寶貝》的游戲總是具有相當號召力。

獲得東映動畫正版授權的《數碼寶貝：源碼》也很爭氣，預約階段就獲得了App Store小圖推薦，全網預約量破千萬。公測當天，《數碼寶貝：源碼》獲得了App Store大圖推薦。整個周末《數碼寶貝：源碼》始終躋身免費榜Top 3。

而《數碼寶貝：源碼》背后的出品廠商就是愷英網絡。據了解，《數碼寶貝：源碼》也是研發多年的產品，愷英接手后著重按次世代標準打磨的冒險手游。

除了《數碼寶貝：源碼》外，愷英還有《代號：奧特曼》《斗羅大陸:誅邪傳說》《盜墓筆記:啟程》等儲備新游，再加上《敢達爭鋒對決》《仙劍奇俠傳：新的開始》《新倚天屠龍記》等已上線游戲。似乎愷英在IP改編游戲方向上，找到了屬于自己的節奏。

反應在財報上，愷英去年營收51.18億，同比增長19.16%；扣非凈利潤15.99億元，同比增長18.43%。

今年Q1，愷英的利潤增長進一步提速：營收13.53億元，保持穩定；扣非凈利潤5.16億元，同比增長21.66%。

歷經戰略調整后，愷英聚焦游戲主業，業績增長的勢頭已非常明顯了。

研發+發行+投資 所有版塊皆有亮點

愷英圍繞游戲主業，按業務形態拆分成研發、發行和投資三大版塊。去年愷英在這三大版塊里，都取得了一些階段性成果。

• 研發

年報顯示，愷英去年在研發上投入5.98億元，同比增長13.61%，占營業收入11.69%，AI技術已全面滲透生產管線。

《原始傳奇》《熱血合擊》《天使之戰》《永恒聯盟》《敢達爭鋒對決》以及《仙劍奇俠傳:新的開始》等游戲持續提供內容更新，夯實長線運營基石。

愷英不斷優化自研大模型“形意”，建立起一套完整的AI工業化管線，可深度融入游戲研發全流程。目前形意大模型可以將動畫、場景、策劃、架構和設計等工種從重復的勞動中解放出來，使他們將更多精力投入到創意方向。

AI除了服務研發外，或還有更廣闊用武之地，比如嘗試探索熱門IP與AI技術的深度融合，挖掘AI、文旅融合的空間。

• 發行

年報中提到，愷英在發行《原始傳奇》《天使之戰》《龍之谷世界》等復古情懷類產品時，注重復刻經典，激活用戶情懷，積累了豐富的運營經驗，已構建出獨特的壁壘優勢。其中《龍之谷世界》上線即登頂暢銷榜。

創新產品方面，《敢達爭鋒對決》持續穩定地長線運營，眾多新品將陸續上線。

“發行能力”這個概念雖難量化，但游戲茶館認為《仙劍奇俠傳：新的開始》的例子就能很好地詮釋。原本該游戲計劃登錄移動端平臺，但愷英審時度勢，一反常態讓游戲優先登錄小游戲平臺，取得奇效。《仙劍奇俠傳：新的開始》還獲得了微信小游戲官方評出的“銳意創新獎”。

同時愷英也在積極開拓海外市場。去年愷英海外收入達3.75億元，同比大增221.48%。《仙劍奇俠傳：新的開始》在港澳臺地區躋身暢銷榜前列，《怪物聯萌》韓服上線首日沖上 App Store免費榜第二，《天使之戰》的海外收入占比也提升明顯。

年報披露，愷英將繼續沿著“IP 品類+創新品類”的戰略，強化品類優勢的同時發展IP多元化，不斷探索多樣化發行能力。

• 投資

愷英過去幾年投資的數家企業，在去年業務取得里程碑進展。

自然選擇AI開發的3D AI 伴侶應用《EVE》曝光，激起社交平臺上用戶濃厚的興趣。自然選擇AI希望為用戶打造如同電影《Her》中那般真摯動人的情感互動體驗。目前該應用已開啟測試。

心光流美去年推出了《飛吧龍騎士》，首日登頂iOS免費榜；幻境游戲的“乙男”手游《奇點物語》，毫無意義是去年跑出一匹黑馬。

星躍互動的新游《信長之野望：通往天下的道路》進入最后的優化階段，將于年內在海外上線；大朋VR正在籌備AI眼鏡的量產工作。

當然愷英的投資業務還包括IP投資。

愷英持續引進知名IP，以支撐公司產品多樣化的目標，同時愷英也在孵化自有IP。如重點孵化的原創 IP“歲時令” 是中華傳統節日節氣擬人IP，已獲國家社科基金重大課題項目支持。

分紅+注銷式回購增強投資者回報

去年很長一段時間里，資本市場低迷，愷英股價不可避免地被波及。

為穩定投資人預期，增強股東回報。愷英主要股東和高管承諾未來五年里不減持股票，所獲公司分紅也將用于增持股票。

同時愷英去年現金分紅超4億元，近三年已累計分紅超6億，實打實地回報了投資者。年報發布后，愷英董事會又提出了2.14億的分紅方案，進一步穩定了市場預期。

更為突破的是，愷英在今年1月宣布，擬將回購的1607.44萬股（市值2.07億）進行注銷，以增厚每股收益和每股凈資產。

此前多數A股上市公司在股價低迷時，雖回購股份，但回購股份不會注銷，一般用于員工持股計劃。待股價回暖時，這些股份還會被再度出售。而注銷回購股份，永久性減少了股票供給，增厚了每股收益，類比現金分紅。

結語

近些年來，國內游戲行業增長空間撞上天花板。因此不少游戲廠商都靜下心來，修煉內功。顯然愷英也是其中的一員。

游戲茶館回溯過往幾年愷英發展，經歷董事會更迭后，愷英治理體系更加完善。這幾年發展過程中，愷英沒有分心追逐熱門風口，而是聚焦游戲主業提升業績。通過屢次分紅、回購增強投資人回報，不難讀出愷英欲與投資人實現長期共贏的理念。

這樣穩健的游戲廠商，自然是多多益善。