經(jīng)觀汽車

4月25日，蘇州納芯微電子股份有限公司（以下簡稱“納芯微”，688052.SH）正式向港交所遞交上市申請，計劃通過發(fā)行H股募資推進(jìn)國際化戰(zhàn)略。

若成功上市，納芯微將成為蘇州首家“A+H”雙平臺運作的半導(dǎo)體企業(yè)，其A股最新市值達(dá)270.9億元（截至4月28日收盤）。此舉標(biāo)志著中國模擬芯片企業(yè)從技術(shù)追趕向資本全球化邁進(jìn)的關(guān)鍵一步。

納芯微身為模擬芯片廠商，圍繞下游應(yīng)用場景組織產(chǎn)品開發(fā)，聚焦傳感器、信號鏈和電源管理三大產(chǎn)品方向，覆蓋汽車電子、泛能源及消費電子領(lǐng)域。

2024年，其汽車電子業(yè)務(wù)收入占比提升至36.7%，產(chǎn)品已進(jìn)入比亞迪、長城、蔚來、小鵬等頭部新能源車企供應(yīng)鏈，并在數(shù)字隔離類芯片、汽車模擬芯片領(lǐng)域位列中國廠商前列。

此外，公司通過收購磁傳感器企業(yè)麥歌恩，進(jìn)一步拓展產(chǎn)品線，增強(qiáng)在消費電子與新能源汽車市場的競爭力。據(jù)2024年財報顯示，麥歌恩于2024年11月-12月期間被納入公司合并報表范圍，并在兩個月內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入7318.72萬元。

2022年至2024年，納芯微營收分別為16.7億元、13.1億元、19.6億元，呈波動增長態(tài)勢，但凈利潤連續(xù)兩年虧損，累計虧損約7億元（2023年-3.05億元，2024年-4.03億元）。

虧損主因包括市場競爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價格大幅下滑（傳感器均價降幅達(dá)64%）、研發(fā)投入高企（2024年研發(fā)支出5.4億元，占營收27.5%）及股權(quán)激勵費用增加。

目前，國內(nèi)模擬芯片廠商普遍面臨毛利率下滑，行業(yè)集中度提升背景下，頭部企業(yè)份額爭奪加劇，此次港股IPO募資擬用于技術(shù)升級、海外市場拓展及產(chǎn)業(yè)鏈整合。

納芯微計劃通過建設(shè)全球銷售網(wǎng)絡(luò)、并購強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢，并應(yīng)對中國模擬芯片供應(yīng)鏈依賴國際廠商的現(xiàn)狀（汽車芯片國產(chǎn)化率僅5%）。

納芯微的A+H上市之路，既是中國半導(dǎo)體國產(chǎn)化進(jìn)程的縮影，亦是對其技術(shù)實力與戰(zhàn)略執(zhí)行力的考驗。若能在國際資本加持下突破技術(shù)壁壘、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，或有望在模擬芯片紅海中開辟新局。

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