千億交易的分拆與爭議：一場未竟的“資本暗戰(zhàn)”

2025年3月，李嘉誠旗下長和集團(tuán)宣布以228億美元向美國貝萊德財團(tuán)出售全球43個港口，其中包括巴拿馬運河兩端的戰(zhàn)略港口巴爾博亞港與克里斯托瓦爾港。這兩個港口控制全球6%的海運貿(mào)易量，中國商船通行占比高達(dá)21%，年貨值超3200億美元。然而，這場看似“低買高賣”的資本盛宴，因涉及地緣政治博弈與中國供應(yīng)鏈安全，最終演變?yōu)橐粓霰O(jiān)管風(fēng)暴。

今日，據(jù)外媒報道，長和試圖通過分拆交易規(guī)避審查——將巴拿馬港口單獨售予貝萊德（持股51%），其余41個港口轉(zhuǎn)手給意大利TiL公司。但這一“精妙設(shè)計”被中國市場監(jiān)管總局識破：美資仍通過股權(quán)穿透掌控全局，且港口智能系統(tǒng)涵蓋中國60%遠(yuǎn)洋船隊數(shù)據(jù)，威脅數(shù)據(jù)主權(quán)。更致命的是，特朗普政府同步施壓巴拿馬，要求“免費通行運河”，甚至威脅動用武力“收回控制權(quán)”，徹底暴露交易背后的戰(zhàn)略圍堵意圖。

監(jiān)管亮劍：跨境審查劃下“鐵律紅線”

4月27日，國家市場監(jiān)管總局強勢發(fā)聲，明確要求“任何交易不得規(guī)避審查，違者追責(zé)”。這是中國首次對境外資產(chǎn)交易行使《反壟斷法》域外管轄權(quán)，直指兩大核心風(fēng)險：

1. 市場壟斷：貝萊德掌控全球10.4%集裝箱吞吐量后，可能通過算法限流、加征費用擠壓中遠(yuǎn)海運等中國企業(yè)生存空間；

2. 國家安全：港口數(shù)據(jù)涉及中國商船航線、貨物類型等敏感信息，若流向美國，可能成為制裁“武器”。

法律專家指出，交易若達(dá)成，中國航運企業(yè)年成本或激增30億美元，甚至面臨關(guān)鍵物資運輸被切斷的風(fēng)險。監(jiān)管層的雷霆手段，標(biāo)志著中國對“數(shù)據(jù)即主權(quán)”認(rèn)知的升級——智能碼頭、物流網(wǎng)絡(luò)等數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，已被視為新時代的“國土防線”。

李嘉誠的“雙重困境”：商業(yè)理性VS家國責(zé)任

92歲的李嘉誠深諳資本邏輯：巴拿馬港口戰(zhàn)略價值因中美博弈飆升，此時以11-13倍EV/EBITDA（遠(yuǎn)超行業(yè)均值）套現(xiàn)190億美元，凈負(fù)債率可從23.6%降至18%，堪稱完美退場。但這一“商人本性”遭遇輿論拷問——香港《大公報》連發(fā)檄文，斥其“為套現(xiàn)棄守國家利益”，對比霍英東抗美援朝時期突破封鎖的案例，直指資本家的家國責(zé)任缺失。

更深層矛盾在于地緣風(fēng)險：美國施壓巴拿馬政府審查長和特許權(quán)，威脅“零元購”收回港口；若交易流產(chǎn)，長和或面臨15.4億美元違約金，市值已蒸發(fā)超300億港元。進(jìn)退維谷中，李嘉誠試圖拆分次子李澤楷的電信資產(chǎn)赴英上市，被輿論解讀為“風(fēng)險隔離”的最后一搏。

跨國并購警示：全球化2.0的生存法則

長和事件并非孤例。近年來，從半導(dǎo)體到能源，多起跨境并購因觸及“紅線”被叫停，揭示中國監(jiān)管三大趨勢：

1. 審查范圍擴大：境外交易若影響國內(nèi)市場公平或安全，均需接受審查；

2. 技術(shù)主權(quán)強化：數(shù)據(jù)跨境流動、核心基礎(chǔ)設(shè)施控制權(quán)成焦點；

3. 地緣風(fēng)險定價：企業(yè)估值需疊加政治博弈潛在成本。

對跨國資本而言，合規(guī)不再是技術(shù)問題，而是生存問題。正如市監(jiān)總局警告：“任何規(guī)避審查的行為都將付出代價。”

結(jié)語：資本無國界？時代已給出答案

當(dāng)交易暫緩鍵按下時，結(jié)局已然注定——

若長和強行推進(jìn)，可能成為中美首次同步否決跨境并購的“歷史性案例”；若調(diào)整方案，則需接受數(shù)據(jù)防火墻、第三方審計等苛刻條件，交易價值大打折扣。

這場博弈的本質(zhì)，是全球化退潮時代“資本無國界”幻象的破滅。強如李嘉誠，亦在商業(yè)邏輯與國家安全的碰撞中跌落神壇。而中國監(jiān)管的強勢發(fā)聲，不僅為跨國企業(yè)劃下紅線，更宣告一個新時代的來臨：在效率與安全的終極權(quán)衡中，國家利益永遠(yuǎn)是無可撼動的底線。 #市場監(jiān)管總局再回應(yīng)李嘉誠賣港口#