美國財政部長貝森特堅稱“美債市場仍是全球最安全資產”，我認為他對美債還是過于樂觀了，因為美國現在手里其實能打的牌并不多，一旦中日兩國再度拋售美債，后果對美國而言將不堪設想。

有資料顯示，美國財政部特別賬戶（TGA）余額已降至400億美元危險線，而X日期（債務違約截止日）正以日均1.2億美元的速度逼近。歷史經驗表明，每次債務上限危機都會引發市場至少5%的劇烈波動。此次不同之處在于，美聯儲縮表進程與財政部發債需求形成致命交匯，美債實際收益率已出現世紀性倒掛。

貝森特的“安全宣言”與美債市場的殘酷現實，揭示了美國霸權體系的根本矛盾：當美元從全球公共品淪為地緣武器時，其信用根基必然崩塌。

美國財政部長貝森特提出的"3-3-3計劃"（GDP增速3%、赤字率3%、日增原油300萬桶）在經濟學界引發廣泛質疑。該計劃試圖通過能源革命與財政緊縮的雙重手段實現經濟軟著陸，卻忽視了美國經濟深層次的結構性矛盾。當前美國聯邦政府債務規模已突破36.1萬億美元，僅2024財年利息支出就達8400億美元，超過國防部全年預算（8150億美元）。

當前，美國兩黨在債務上限談判中持續"懦夫博弈"，共和黨要求削減10萬億美元支出，民主黨堅持提高富人群稅收，導致特別措施延期至6月27日。這種政治僵局使市場擔憂重現2011年標普降級危機，甚至可能觸發"技術性違約"。

美國彼得森基金會測算，若美債海外持有比例從30%降至20%，美國需將利率提高1.5個百分點，年利息支出將突破1.2萬億美元。這可能觸發：

1、債務螺旋：融資成本上升→赤字擴大→信用評級下調→資本外逃的惡性循環。

2、美國社會動蕩：抵押貸款利率突破7%，汽車貸款違約率創2010年新高，底層民眾生活成本危機引發全國性抗議。

3、貨幣體系革命：數字貨幣與大宗商品錨定機制崛起，SWIFT系統壟斷地位被區域性結算網絡瓦解。

值得一說的是，若中日拋售5000億美債，10年期收益率可能飆升至6%，美股或下跌20%，新興市場貨幣貶值15%。且會加快資本逃離美國。

美聯儲正站在歷史十字路口：若啟動QE4救市可能加劇通脹至8%，維持高利率則加速經濟衰退。這種兩難困境印證了橋水基金達利歐的警告。"我們正在見證美元霸權的黃昏"。

如何理解美債或將出現的技術性違約呢？簡單來說，美國財政部有個“特別賬戶”（類似支付寶余額），用來還債。如果這個賬戶沒錢了，就得靠“發新債借新錢”來還舊債。但國會要是不提高債務上限（相當于不讓美國繼續借錢），財政部可能連“發新債”都沒法操作，導致賬上沒錢還債。即使最后國會妥協了，但中間可能因為流程拖延，導致還款遲到。這就是技術性違約。

這里給大家看一個例子，想象一個大家庭，三兄弟輪流管家（總統、參議院、眾議院）。家里有張信用卡（美債額度）和一臺印鈔機（美聯儲）。當家的老大想多花錢搞建設，但老二老三覺得他亂花錢，就卡著不提高信用卡額度。這時候，雖然家里賬戶有錢（美國財政有收入），但信用卡額度用完了，導致暫時還不上到期的賬單。

在美國國際信用下滑、美元霸權岌岌可危的態勢下，中國主導的人民幣國際化，則取得了更進一步的成績。

從中國銀行放出來的數據顯示，今年一季度，中國境內和馬來西亞跨境人民幣業務收付金額為1020億元，同比增長27%；與柬埔寨跨境人民幣業務收付金額為50億元，同比增長45%，其中貨物貿易跨境人民幣收付金額為13億元，同比增長23%。

還有一個信息值得大家關注，那就是巴基斯坦在要求將中巴貨幣互換額度從300億人民幣提升至400億。

通過提升人民幣額度，巴基斯坦實質是向新德里展示“中國背書”的金融后盾。即使爆發全面沖突，巴方也能通過人民幣結算維持軍需供應鏈。