2025年4月25日晚，杉杉股份（600884.SH）發布2024年年度報告，公司負極材料與偏光片業務營收均實現了增長，同比增速分別為12.80%和0.25%；兩業務合計實現營業收入186.36億元，凈利潤6.59億元，市占率繼續穩居行業前列。

作為全球人造石墨負極材料及偏光片雙領域龍頭，杉杉股份2024年兩大主業市場地位進一步鞏固。根據鑫欏資訊數據，公司人造負極材料出貨量蟬聯全球第一；CINNO Research數據顯示公司在大尺寸偏光片的出貨面積份額約33%，繼續保持全球第一。

報告期內，杉杉股份實現營業收入186.80億元，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-3.67億元，實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤-7.68億元。

虧損主要受參股企業虧損、非核心資產減值計提及母公司財務費用影響。剔除上述因素后，杉杉股份核心主業盈利持續改善，經營性現金流凈額同比由負轉正至18.60億元。

值得注意的是，隨著行業持續回暖，2025年杉杉股份實現了開門紅，一季度實現營業收入48.04億元，同比增長28.04%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33億元，同比轉虧為盈。

行業回暖助力業績增長，2025年首季迎開門紅

杉杉股份年報顯示，剔除非經常性因素，公司核心主業經營質量持續提升。2024年兩大核心業務盈利6.59億，出貨量穩定增長，市場占有率穩居行業前列。經營性現金流凈額由負轉正達18.60億元，年末資產負債率控制在51.23%。

另外，2025年行業持續回暖，或將帶動杉杉股份盈利持續改善。

負極材料方面，在下游需求保持較高增長動能、負極產品差異化提升、一體化項目實現降本增效等多維度因素影響下，負極材料價格止跌企穩。鑫欏資訊價格數據顯示，2025年一季度國內負極材料價格環比上漲2000-3000元/噸，行業供需關系呈現邊際改善態勢。

偏光片方面，顯示產品市場需求將呈現持續增長的態勢，帶動偏光片需求面積同步提升，特別是在OLED、車載顯示、超大尺寸等領域。根據Omdia數據預測，預計2025年9英寸以上大尺寸OLED的出貨量將同比增長32.7%，2025年85英寸及以上的液晶和OLED電視以及公共顯示器出貨量將同比增長34%。

從杉杉股份2025年的一季報來看，今年已實現了開門紅，其一季度的營業收入為48.04億元，同比增長28.04%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.33億元，同比轉虧為盈。杉杉股份對此表示，報告期內公司負極材料業務銷量同比大幅增長，規模效應實現凈利潤同比顯著上升。

負極材料業務：產能釋放與技術突破雙輪驅動

2024年，負極材料行業需求繼續保持穩定增長，但鋰電池材料產業鏈整體仍處于階段性產能過剩階段，市場競爭激烈，負極材料價格持續處于低位，行業進入加速洗牌階段。

報告期內，杉杉股份通過深耕市場、深化頭部客戶合作以及持續保持產品迭代領先等積極舉措，實現銷量顯著增長，2024年公司負極材料實現銷量同比增長28.44%。受益于下游需求提升和公司降本增效舉措落地，2024年第二季度開始公司負極材料訂單飽滿，凈利潤同比大幅提升。

面對復雜市場環境，杉杉股份負極業務持續研發創新強化產品力，深化核心客戶合作關系。報告期內，杉杉股份高能量密度6C超充動力負極、數碼用6C+極限快充負極等產品批量供應頭部客戶，快充技術領先優勢進一步擴大。

在前沿電池材料領域，杉杉股份自主開發硅碳負極均相沉積技術，高壓實、長循環新型硅碳負極已通過海內外認證并批量交付；自主設計的千噸級硬碳產線已建成投產，實現在鈉電、鋰電（含半固態/固態電池）和超級電容領域規模化應用。2024年，公司對主要頭部客戶寧德時代、ATL等銷量同比大幅提升，前10大客戶銷量占比提升。

面對負極材料市場價格下滑壓力，杉杉股份通過加速釋放一體化產能、優化產品結構、降本增效等積極舉措，使得成本優勢持續強化。2024年，杉杉股份加速釋放云南、四川等地一體化產能。另外，杉杉股份突破廂式爐工藝技術推動石墨化成本下降，疊加原材料協同開發，成本優勢進一步擴大，毛利率同比提升至18.45%。

同時為滿足海外市場需求，提升海外市場份額，公司已規劃在芬蘭建設10萬噸負極產能，未來將根據市場需求推進產能建設和釋放。

2025年，負極業務進一步加大在海外市場的產業鏈布局。杉杉股份旗下的上海杉杉科技有限公司在其官方公眾號宣布，其與Falcon Energy Materials plc.簽署戰略合作協議，雙方將依托摩洛哥生產基地，聯合開發天然石墨負極材料項目，加速全球新能源材料供應鏈創新升級。根據規劃，雙方計劃于2025年下半年在摩洛哥基地實現天然石墨的規模化試生產，快速響應全球市場對高性能負極材料的需求。

偏光片業務：新型顯示布局深化，市場優勢鞏固

2024年，顯示行業終端市場呈現緩慢復蘇態勢，帶動偏光片市場需求規模整體實現了穩步同比增長。與此同時，偏光片行業集中度進一步提高，國內市場競爭不斷加大，產品價格進一步承壓。杉杉股份依托產品優勢、供應鏈韌性以及深厚的客戶黏性，實現了偏光片業務銷量的穩健增長，全球市占率持續保持領先。

在大尺寸LCD領域，杉杉股份高端TV偏光片產品保持領先，并實現了高端中小型產品份額的大幅提升。在高端TV用偏光片產品方面，公司超低反、高透過、廣視角、超大尺寸115英寸等高端TV偏光片產品出貨穩定；在中小尺寸產品方面，公司通過低阻抗、廣視角以及超薄化的技術運用以滿足市場對輕薄化、高清晰度及高可靠性的迫切需求，并不斷進行技術研發以實現產品的更新迭代。

在新的顯示技術和應用方面，杉杉股份同步加速OLED偏光片產品的產業化進程，已成功開發出適用于大尺寸和中小尺寸OLED兩種應用場景的產品，并且部分型號已獲得多家知名品牌的認證，其中OLED電視用偏光片產品已穩定出貨，且市場份額顯著提升；OLED手機和OLED顯示器用偏光片已量產出貨，并將持續推動客戶認證。

在車載偏光片方面，杉杉股份已擁有多項核心技術儲備，能夠提供低阻抗、廣視角、高透過及異形加工等多種偏光片解決方案，以滿足車載顯示的嚴格要求，目前公司收購的車載偏光片業務已順利完成交割，正在穩定出貨。

報告期內，杉杉股份持續推進偏光片全球研發中心的建設，加強產學研合作，積極引進高端人才和先進技術，實現偏光片領域的自主可控技術開發，通過協同創新推動顯示產業的技術迭代和提升。

同時，通過收購SP業務，杉杉股份整體技術實力和產品實力得到進一步提升，公司擁有涉及光學、材料、粘著技術及工藝方面的核心技術專利，專利布局覆蓋中國、韓國、日本、美國等多個國家。

截至2024年底，杉杉股份在韓國、中國、日本、美國等全球多個國家已申請1000余項LCD偏光片相關專利，其中已授權專利1243項（含境外專利977項），包括發明專利1152項，實用新型專利87項，外觀專利4項。

上市公司財務穩健 保持獨立經營

今年2月，杉杉股份控股股東杉杉集團被裁定重整。

杉杉股份此次年報強調，目前控股股東不存在非經營性資金占用、違規擔保等侵害上市公司利益的情形。杉杉股份具有獨立完整的業務及自主經營能力，其與控股股東在資產、業務、財務等方面均保持獨立。

杉杉股份表示，目前其生產經營一切正常，控股股東重組事項目前未對其日常生產經營造成重大實質影響，后續杉杉股份將持續努力做好各項經營管理工作，以保障上市公司穩健經營。

公告顯示，未來，公司將持續聚焦核心主業負極材料和偏光片業務的發展，通過聚焦客戶需求為核心，始終貫徹產品技術和成本領先戰略，即加強研發投入與產品創新、不斷提升制造運營能力、加大降本控費力度，以期穩步提升中長期盈利水平。