最近，科大訊飛發(fā)布2024年年報。財報顯示，去年科大訊飛營收達 233.43 億元，同比增長 18.79%，這是科大訊飛時隔兩年重回雙位數(shù)增長。同期歸母凈利潤為5.6億元。

同日公布的一季報同樣亮眼。公司在2025年第一季度錄得營收46.58億元，同比增長27.74%，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長35.68%和48.29%，經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增長48.54%。

科大訊飛曾在此前經(jīng)歷增長放緩的調(diào)整期，如今這份亮眼的財報，標(biāo)志著科大訊飛在AI 賽道的前期投入已進入收獲期。

隨著星火大模型在教育、醫(yī)療、金融等領(lǐng)域的規(guī)模化落地，疊加國產(chǎn)算力與自主算法的協(xié)同優(yōu)勢，公司的技術(shù)領(lǐng)先性與商業(yè)化能力得到雙重驗證。

01 營收重回雙位數(shù)增長，盈利韌性顯現(xiàn)

從最新財報可以看出，2024 年，科大訊飛實現(xiàn)歸母凈利潤 5.6 億元，扣非凈利 1.88 億元，同比增長 59.35%，主營業(yè)務(wù)盈利能力逐步修復(fù)。

與此同時，公司現(xiàn)金流創(chuàng)下歷史新高，全年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入 24.95 億元，同比增長超6倍。財報披露，現(xiàn)金流大漲主要是去年銷售回款較去年同期增長所致。

科大訊飛高度重視回款管理，2024 年專門成立了回款工作部，持續(xù)強化應(yīng)收賬款管理。

“包括加強常態(tài)化回款催收工作、形成了更好現(xiàn)金流的GBC業(yè)務(wù)架構(gòu)、G端業(yè)務(wù)通過優(yōu)選客戶和政府專項債提升了回款及時性。”科大訊飛總裁吳曉如在業(yè)績說明會上介紹。

重整回款工作的背后，同樣也包含對業(yè)務(wù)架構(gòu)的重整，這是大模型公司商業(yè)化的地基。技術(shù)無法直接贏得市場，合適的PMF（產(chǎn)品市場匹配度）才可以。

根據(jù)吳曉如介紹，業(yè)務(wù)架構(gòu)方面，科大訊飛確立“做優(yōu)C端、做強B端、優(yōu)選G端”戰(zhàn)略，“C端收入占比持續(xù)提升，銷售回款率很高，B端首選現(xiàn)金流有保障的優(yōu)質(zhì)行業(yè)，G端則是選擇財政情況較好的區(qū)域進行合作。”

經(jīng)過過去兩年的沉淀，公司的各項主動調(diào)整的成果，順利地反映到了財報中，公司各項指標(biāo)初步顯示出盈利韌性的增強。

財報顯示，高毛利業(yè)務(wù)（如智慧教育、醫(yī)療 AI）的收入占比提升，疊加公司在細分領(lǐng)域的技術(shù)壁壘，支撐整體毛利率維持在 40% 以上。

報告期內(nèi)，公司核心賽道業(yè)務(wù)保持快速增長，數(shù)據(jù)顯示，消費者、教育、汽車、醫(yī)療業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別同比增長 27.58%、29.94%、42.16% 和 28.18%，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

智慧教育業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 72.29 億元，同比增長 29.94%，其中 AI 學(xué)習(xí)機銷量增長超過 100%。汽車、醫(yī)療、企業(yè) AI 解決方案業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入 9.89 億元、6.92 億元、6.43 億元，分別同比增長 42.16%、28.18%、122.56%。

02 為什么國產(chǎn)化如此重要

本質(zhì)來看，在大模型的商業(yè)化競賽中，科大訊飛能夠領(lǐng)先的關(guān)鍵在于其全棧自主可控的技術(shù)壁壘。

過去兩年，科大訊飛圍繞 “國產(chǎn)算力 + 自主算法” 構(gòu)建全棧 AI 技術(shù)體系，實現(xiàn)了算法、算力、數(shù)據(jù)等要素的完全自主可控。

在近些年地緣政治動蕩的大背景下，“自主可控”成為科技產(chǎn)業(yè)鏈重要的發(fā)展方向，尤其對于央國企而言，算力國產(chǎn)化是建立競爭壁壘的先決條件。

全棧自主可控的技術(shù)實力，不僅確保了公司在技術(shù)上的領(lǐng)先地位，也為公司在復(fù)雜的地緣政治環(huán)境中提供了穩(wěn)定的發(fā)展基礎(chǔ)。

值得注意的是，科大訊飛的全棧自主可控大模型，是國內(nèi)全民開放下載的通用大模型中，唯一由全國產(chǎn)化算力平臺訓(xùn)練的通用大模型。

訊飛星火大模型自2023年5月推出以來，持續(xù)迭代升級。2024 年 10 月升級到訊飛星火 4.0 Turbo，2025 年1月推出訊飛星火深度推理模型 X1。

4月20日，科大訊飛深度推理大模型星火X1更是迎來全新升級，實現(xiàn)了數(shù)學(xué)、代碼、邏輯推理、文本生成、語言理解、知識問答等通用任務(wù)效果顯著提升。

在模型參數(shù)比業(yè)界同類模型小一個數(shù)量級的情況下，通用任務(wù)效果已經(jīng)對標(biāo)國際頂尖水平的OpenAI o1和DeepSeek R1。

更重要的是，在算力全國產(chǎn)化的加持下，滿血版星火X1僅需4張卡（華為 910B）即可部署，簡化了私有化部署流程。

同時，星火X1還全新升級了模型定制優(yōu)化工具鏈，支持 SFT（監(jiān)督微調(diào)）、強化學(xué)習(xí)兩種模型定制優(yōu)化方案，只需16張卡（華為 910B）即可完成行業(yè)定制優(yōu)化，有效降低了企業(yè)AI的定制門檻。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，在2024年，科大訊飛大模型的中標(biāo)數(shù)量和中標(biāo)金額均居第一，涵蓋通信、金融、能源、教科、政務(wù)、醫(yī)療等多個行業(yè)。

核心技術(shù)底座自主可控，算法、算力、數(shù)據(jù)等要素自主可控的AI核心技術(shù)研究和模型訓(xùn)練體系領(lǐng)先性得到進一步驗證。

“在當(dāng)前基于預(yù)訓(xùn)練和強化學(xué)習(xí)的算法基礎(chǔ)上，基于全國產(chǎn)算力，科大訊飛有能力把底座模型做到業(yè)界最好。”劉慶峰稱，基于自主研發(fā)的底座模型訓(xùn)練出來的行業(yè)模型，在尺寸靈活性、適配深度、最終效果上，比基于開源模型訓(xùn)練出來的行業(yè)模型要好。

03 AI收獲季

在業(yè)績說明會上，劉慶峰特地明確了自研大模型的底座的必要性。

不僅是技術(shù)層面，更是為了大模型應(yīng)用落地而言，他認為在更小的算力、更小的尺寸，更小的資源占用下，持續(xù)提升原創(chuàng)研發(fā)能力，是中國大模型賦能千行百業(yè)的關(guān)鍵。

“我們在訓(xùn)練行業(yè)模型的時候，就考慮到了如教育、醫(yī)療、司法等相關(guān)方面的需要，所以在訓(xùn)練底座的時候，在基本的數(shù)據(jù)資源上就有更加高質(zhì)量的清洗。”

劉慶峰透露，很多央國企在年初試點部署開源模型之后發(fā)現(xiàn)幻覺太多，而且有安全漏洞，又轉(zhuǎn)為尋找科大訊飛提供專業(yè)解決方案。

“在國產(chǎn)算力平臺上建設(shè)底座大模型，對國家具有戰(zhàn)略意義，在市場上也有獨特的應(yīng)用需要。”劉慶峰指出。

“無論是像央國企，還是安全等重要行業(yè)，對自主可控的底座大模型的需求非常迫切，而訊飛是基于國產(chǎn)算力訓(xùn)練，各方面的可靠性都更勝一籌，也更受相關(guān)客戶和國家主管部門的信任。”

可以看出，大模型實現(xiàn)全棧自主可控，在如今的國家戰(zhàn)略需求下，變得極為重要。這成為科大訊飛實現(xiàn)GB端商業(yè)化的差異化競爭關(guān)鍵。

C端方面，科大訊飛同樣在去年高速增長。在智能硬件領(lǐng)域的布局主要體現(xiàn)在其 AI 學(xué)習(xí)機、智能錄音筆等產(chǎn)品的快速發(fā)展和市場滲透。

數(shù)據(jù)顯示，2024 年AI 學(xué)習(xí)機銷量增長超過 100%，成為公司智慧教育業(yè)務(wù)的重要增長點。

據(jù)悉，公司在大阪世博會開幕期間發(fā)布了雙屏翻譯機2.0，劉慶峰透露，訊飛將推出翻譯App和SaaS服務(wù)，“訊飛聽見的SaaS服務(wù)增長非常快，去年業(yè)績接近翻番增長，一季度又出現(xiàn)了很高的增長速度。”

可以預(yù)見的是，未來隨著星火大模型在智能硬件領(lǐng)域的進一步應(yīng)用，公司有望在這一方向打開新的增長曲線。

依托教育、醫(yī)療、智慧城市等場景的深度滲透，科大訊飛已形成 “技術(shù)研發(fā) - 場景驗證 - 規(guī)模化落地” 的閉環(huán)。

而且，C端與GB端業(yè)務(wù)形成了相互的推動作用。這些場景的持續(xù)深耕不僅為大模型訓(xùn)練提供了海量行業(yè)數(shù)據(jù)，更通過 “數(shù)據(jù) - 模型 - 產(chǎn)品” 的正向循環(huán)，構(gòu)建起難以復(fù)制的競爭壁壘。

例如，智慧教育作為核心收入來源，其智能教育軟件等產(chǎn)品通過個性化學(xué)習(xí)方案提升教學(xué)效率，覆蓋了全國大量學(xué)校及科研院所；在醫(yī)療領(lǐng)域，訊飛智醫(yī)助理通過國家執(zhí)業(yè)醫(yī)師考試臨床綜合筆試，技術(shù)實用性獲權(quán)威驗證，推動醫(yī)療 AI 產(chǎn)品加速入院。

業(yè)績說明會上，科大訊飛提出“強調(diào)產(chǎn)品化”，未來要加強軟硬一體化產(chǎn)品在營收中的占比。“產(chǎn)品化”區(qū)別于定制化業(yè)務(wù)，具有更強的可復(fù)制性，毛利率和利潤也更有保障。

對于任何一項新技術(shù)而言，產(chǎn)品化都是實現(xiàn)規(guī)模化的必要前提，大模型亦是如此。

大模型帶來的能力固然強大，但對于個人和企業(yè)來說，大模型具體能解決哪一點需求，實際上是模糊的，是需要用戶自己去探索的。因此大模型在落地過程中，不具備產(chǎn)品的確定性是一大痛點。

科大訊飛強調(diào)產(chǎn)品化正是要解決這一問題。基于硬件具體的功能性，軟硬一體能夠借助硬件的滲透，將大模型的繁雜能力原子化，以針對性地解決具體問題。

劉慶峰表示，未來科大訊飛需要做加法的項目會越來越少，能做乘法的產(chǎn)品越來越多。

目前大模型行業(yè)來到了一個略顯尷尬的中間地帶，技術(shù)上，不少行業(yè)玩家都在猶豫是否要繼續(xù)投入底層模型，商業(yè)化上，更多還是降本增效，而沒有拳頭產(chǎn)品。

在這樣的境況下，誰能先找到適合自己的細分市場，產(chǎn)生現(xiàn)金流，誰就站得更穩(wěn)一些。

而科大訊飛最早抓住了產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化的紅利。隨著星火大模型在教育、醫(yī)療、金融等領(lǐng)域的規(guī)模化落地，疊加國產(chǎn)算力與自主算法的協(xié)同優(yōu)勢，科大訊飛的技術(shù)領(lǐng)先性與商業(yè)化能力得到雙重驗證，穩(wěn)定的現(xiàn)金流將支撐科大訊飛長期價值的持續(xù)兌現(xiàn)。