每經(jīng)記者：張壽林 每經(jīng)編輯：張益銘

中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作。

會議強(qiáng)調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。

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郵儲銀行研究員婁飛鵬在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時指出，在我國經(jīng)濟(jì)回升向好的同時，需要適度寬松的貨幣政策加大調(diào)控力度，在總量上降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕；通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具激勵引導(dǎo)資金流向，從而更好發(fā)揮調(diào)控作用。

會議在強(qiáng)調(diào)適度寬松的貨幣政策的同時，還強(qiáng)調(diào)適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費、穩(wěn)定外貿(mào)等。強(qiáng)化政策取向一致性。

設(shè)服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款

會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費，增強(qiáng)消費對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。盡快清理消費領(lǐng)域限制性措施，設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款。加大資金支持力度，擴(kuò)圍提質(zhì)實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設(shè)。

婁飛鵬告訴記者，提振消費是我國擴(kuò)大內(nèi)需的重要內(nèi)容，并且在提振消費的過程中需要做好消費升級和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，如發(fā)展綠色消費等。這些不僅需要從需求側(cè)發(fā)力，還需要從供給側(cè)發(fā)力，提升供給質(zhì)量以更好滿足消費需求。去年以來，我國實施“兩重”“兩新”政策并取得較好成效，后續(xù)需要在前期的基礎(chǔ)上進(jìn)一步做好政策實施，以更好地推動擴(kuò)大內(nèi)需，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)回升向好趨勢。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明解讀，貨幣政策提出“適時降準(zhǔn)降息”，支持消費、科技，結(jié)構(gòu)性工具或有創(chuàng)新增量。本次中共中央政治局會議對宏觀政策定調(diào)“更加積極有為”，貨幣政策則是延續(xù)了“適度寬松”的基調(diào)。具體到工具層面，總量工具要求“適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟(jì)”，預(yù)計后續(xù)在兼顧內(nèi)外政策環(huán)境的前提下，降準(zhǔn)、降息工具或適時落地。結(jié)構(gòu)性工具層面，會議要求“創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具”，支持領(lǐng)域主要針對“科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費、穩(wěn)定外貿(mào)”等方面。

此外，明明指出，會議明確提到“設(shè)立服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”。2022年4月央行設(shè)立了普惠養(yǎng)老再貸款的階段性政策工具，而消費端結(jié)構(gòu)性支持工具預(yù)計將很快落地。這兩項再貸款工具，預(yù)計將更多關(guān)注對消費、養(yǎng)老等領(lǐng)域的精準(zhǔn)支持。

暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

回顧近期貨幣政策表述，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，3月18日，中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第一季度例會，指出加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對性、有效性，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。保持流動性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第一季度例會同時提出，從宏觀審慎的角度觀察、評估債市運行情況，關(guān)注長期收益率的變化。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)。增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

對于實施適度寬松的貨幣政策，記者注意到，中國人民銀行行長潘功勝在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上答記者問中指出，人民銀行將貫徹落實好中央決策部署，實施好適度寬松的貨幣政策，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟(jì)與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系。

他說，在總量上，貨幣政策取向是一種對狀態(tài)的表述。他進(jìn)一步表示，人民銀行連續(xù)幾年多次降準(zhǔn)降息，中國貨幣政策的狀態(tài)是支持性的，總量上比較寬松。今年，我們將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

潘功勝提到，目前金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率平均為6.6%，還有下行空間。同時，綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、再貸款再貼現(xiàn)、政策利率等貨幣政策工具，保持市場流動性的充裕，降低銀行負(fù)債成本，持續(xù)推動社會綜合融資成本下降，使社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。