證券之星消息，2025年4月27日水晶光電（002273）發(fā)布公告稱公司于2025年4月25日召開業(yè)績說明會，華福證券、西部證券、九祥資管、上海天猊投資、中域資管、上海肇萬資管、武漢美陽投資、海南鴻盛私募、合道資管、上海云門投資、復(fù)通(山東)私募、財通證券資管、西南證券、中信證券資產(chǎn)、華泰證券資管、華安財保資管、中荷人壽、昆侖保險、國華興益資管、美林亞太、富瑞金融、商野村國際證券、中投國際(香港)、華創(chuàng)證券、萬海資本、BalyasnyAssetManagement、毅恒控股、Point72HongKong、貝萊德、花旗環(huán)球金融、凱基亞洲證券、河床資本、文淵資管、遠信資本、東方財富證券、興業(yè)銀行、建信養(yǎng)老金、匯華理財、華能信托、華寶信托、上海國際信托、展向資產(chǎn)、盛鈞基金、中澤控股、獵投資本合伙、財通證券、果行育德、由榕管理、銅冠投資、曉揚科技投資、中廣云信息、明見投資、聯(lián)創(chuàng)投資集團、上海電氣、進門財經(jīng)科技、恒健國際、東吳證券、天惠投資、匯正財經(jīng)、中船投資、富喜資本、融捷投資、達昊控股、行知創(chuàng)業(yè)、唯德投資、河南省遠大投資、贏舟資產(chǎn)管理有限公司、國信證券、民生、JKCapitalManagementLimited、Ofionk Capital、道潤咨詢、Pan family office、浙商證券、華西證券、中泰證券、上海證券、中國國際金融、江海證券、長江證券、海通證券、興業(yè)證券、光大證券、中信證券、中銀國際證券、山西證券、中國銀河證券、紅塔證券、華金證券、招商證券、天風(fēng)證券、國金證券、國聯(lián)證券、中信建投證券、英大基金、匯百川基金、民生加銀基金、長信基金、開源證券、南華基金、匯豐晉信基金、工銀瑞信基金、鵬揚基金、金鷹基金、方正富邦基金、九泰基金、東方基金、鵬華基金、博時基金、東方證券、富安達基金、嘉實基金、易方達基金、東吳基金、國聯(lián)安基金、國金基金、貝萊德基金、長安基金、摩根士丹利基金(中國)、南方基金、國盛證券、銳方基金、鴻運私募基金、宏鼎財富管理、嘉信基金、深圳興億投資、金仕達投資、瑞華投資控股、瀚倫私募基金、熵盈私募、健順投資、東興證券、綠色發(fā)展基金上海、杭州匯升投資、杭州聯(lián)力投資、廣東鉅洲投資、艾汐資管、天駟資管、冠達菁華基金、杭州玖龍資管、湖南源乘私募、正源信毅資管、東北證券、上海長見投資、鑫揚私募、世誠、寬源投資(深圳)、循遠資管、正圓私募基金、上海嘉世私募、世傳國際投資、尚誠資管、上海景領(lǐng)投資、華泰證券、精至資管、北京澤銘投資、安中投資(上海)、上海聆澤投資、耕霽(上海)投資、邦客資管、上海標樸投資、鮑爾賽嘉(上海)、荷荷私募、上海磐厚動量參與。

具體內(nèi)容如下：
問：當(dāng)前的國際形勢下，關(guān)稅不確定性比較高，請問公司最近和客戶溝通的情況如何？
答：和之前與大家溝通過的情況一樣，公司暫未收到核心客戶由于關(guān)稅政策調(diào)整帶來的訂單計劃、價格調(diào)整的信息。

問：目前公司沒有接到因關(guān)稅調(diào)整價格的通知，未來公司怎么看？如果涉及到價格調(diào)整公司是否有方案應(yīng)對？
答：價格調(diào)整主要還是取決于供應(yīng)鏈的格局以及產(chǎn)品的不可替代性。舉例來說北美涂布濾光片項目公司能夠打破海外多年壟斷格局就是由于公司的產(chǎn)品對客戶來說是具有很高性價比并且有強吸引力的，無論有沒有關(guān)稅，公司的產(chǎn)品價格都有很大的競爭優(yōu)勢。此外光學(xué)一直在創(chuàng)新升級。對于有升級或者創(chuàng)新需求的產(chǎn)品，比起價格客戶首先考慮的是誰能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品的量產(chǎn)落地，滿足客戶訴求。無論涂布濾光片還是未來的創(chuàng)新單品，公司的產(chǎn)品從供應(yīng)鏈格局來看具有稀缺性，稀缺性的產(chǎn)品在價格上比成熟產(chǎn)品更抗壓。公司當(dāng)前的成長驅(qū)動已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新導(dǎo)向、新品導(dǎo)向，未來給公司帶來增長空間的都是新品，因此在這一輪關(guān)稅戰(zhàn)中公司也更有韌性。鑒于宏觀層面的不確定性，后續(xù)仍需要動態(tài)觀察。

問：請問目前中美形勢以及關(guān)稅的不確定情況下，公司對于越南工廠的定位是否有變化？
答：在 2021年公司就在越南有了一期工廠，主要是為了配套海外韓系客戶。今年越南二期工廠將正式投入量產(chǎn)，在這過程中有客戶的推動，我們也希望借此深化公司的國際化布局。公司在多年前就已經(jīng)提出國際化戰(zhàn)略，越南基地、新加坡運營中心建設(shè)都是前瞻性布局。公司對越南基地的基本定位不會變化。當(dāng)下公司正在思考的是在國際化趨勢下，如何提升國際化管理運營水平以匹配公司技術(shù)轉(zhuǎn)型升級的需求。最近公司在西雅圖也新設(shè)了美國的第二個辦事處，這也是公司雙循環(huán)體系的一環(huán)。越南工廠的定位主要還是以成熟制程的量產(chǎn)產(chǎn)品為主，產(chǎn)品研發(fā)和 NPI仍然以國內(nèi)為主。

問：請問公司未來研發(fā)和量產(chǎn)在國內(nèi)和國外的定位？
答：研發(fā)對技術(shù)專家的要求很高，目前還是以國內(nèi)為主，資源也可以集中調(diào)配。后續(xù)產(chǎn)線實現(xiàn)高自動化率且越南工廠有一定的承接能力，才有可能會考慮放在越南量產(chǎn)落地，具體進度和節(jié)奏也需要和客戶一起來共同策劃。

問：一季度整體行業(yè)情況表現(xiàn)還不錯，考慮到關(guān)稅因素是否可能有一季度提前出貨，透支后續(xù)訂單情況？
答：公司和下游組裝廠之間還隔了多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，因此在生產(chǎn)周期上也錯開了幾個月。一季度訂單是正常水平，微棱鏡、涂布濾光片、薄膜光學(xué)面板、汽車電子板塊出貨量都有一定的增長。

問：過去消費電子行業(yè)有比較明顯的季節(jié)性因素，未來關(guān)稅是否會擾動公司季節(jié)性出貨的節(jié)奏？公司怎么展望全年的景氣度？
答：我們認為行業(yè)的季節(jié)性周期規(guī)律不會有太大的擾動，季節(jié)淡旺季波動應(yīng)該還是和客戶新機型發(fā)布時間及量產(chǎn)時間節(jié)奏相關(guān)。全年來看公司依舊有信心維持穩(wěn)健的成長態(tài)勢，目標營業(yè)收入增長 0-30%，同時通過“降本增效”、“現(xiàn)場主義行動”控制期間費用下降 1-2%。

問：請問中美關(guān)稅對公司進口端是否有影響?
答：公司的核心原材料、生產(chǎn)設(shè)備等從美國進口的部分非常少，金額占比極低。

問：針對北美大客戶的研發(fā)情況，請問未來的研發(fā)費用趨勢情況？請問有什么在研項目？
答：對于費用公司在整體層面進行管控，公司預(yù)計 2025年全年期間費用同比下降 1-2%。公司會在年度報告中披露在研項目情況，具體以年報披露的內(nèi)容為準。

問：無論是安卓還是北美客戶都在持續(xù)進行光學(xué)創(chuàng)新，請問未來幾年公司能夠看到哪些創(chuàng)新升級趨勢？
答：無論是安卓還是北美大客戶光學(xué)創(chuàng)新升級趨勢都非常明顯，一類是對老的光學(xué)產(chǎn)品的技術(shù)升級，一類是新的光學(xué)產(chǎn)品開發(fā)。比如說濾光片產(chǎn)品，從白玻璃材質(zhì)升級到藍玻璃材質(zhì)，再到現(xiàn)在在原來的濾光片的基礎(chǔ)上升級涂布工藝變成涂布濾光片。濾光片是實現(xiàn)攝像頭清晰成像的核心關(guān)鍵元器件，客戶針對濾光片一直有升級迭代的規(guī)劃。另外潛望式攝像頭的升級趨勢也非常明顯，要在非常薄的智能手機中實現(xiàn)光學(xué)變焦功能，對微棱鏡產(chǎn)品的工藝、參數(shù)的持續(xù)升級規(guī)劃會維持多年。只要智能手機攝像頭未來不斷創(chuàng)新迭代，光學(xué)就會有創(chuàng)新升級的空間，公司這類頭部供應(yīng)商有明顯的競爭優(yōu)勢。

問：公司能否具體拆分一下一季度的幾個業(yè)務(wù)板塊的情況？
答：光學(xué)元器件業(yè)務(wù)有小幅增長。增長的主要貢獻是微棱鏡產(chǎn)品，微棱鏡出貨量大幅提升，產(chǎn)線稼動率提升，所以毛利有一定提升。由于公司自去年年底開始進行基地調(diào)整，安卓棱鏡產(chǎn)線搬遷影響了部分安卓棱鏡出貨量，3月安卓棱鏡已經(jīng)恢復(fù)正常出貨。另外由于安卓濾片端部分產(chǎn)線搬遷，再加上下游銷庫存原因，一季度出貨量較去年同期有所下降，3月已恢復(fù)正常。薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)有小幅增長，其中非手機業(yè)務(wù)出貨量增長明顯。汽車電子 AR+業(yè)務(wù)同比有一定增長，主要是 HUD、車載元件出貨增長。反光材料業(yè)務(wù)也貢獻了小幅增長，主要原因是過去兩年是反光材料行業(yè)下行周期，今年行業(yè)回歸正常水平。半導(dǎo)體光學(xué)業(yè)務(wù)金額上變動不大。

問：今年公司做基地調(diào)整目前的進展如何？涉及到部分產(chǎn)線搬遷，請問目前產(chǎn)線搬遷進展如何？
答：從去年四季度開始公司就已經(jīng)開始進行基地的調(diào)整規(guī)劃，在公司財務(wù)報表的在建工程欄目也能夠看到。基地的調(diào)整主要涉及到臺州主廠區(qū)、臨海基地、江西基地以及越南二期廠房。越南二期廠房基建已基本完成，預(yù)計今年下半年投產(chǎn)。臨海、江西基地基建也已基本完成，新產(chǎn)線逐步進入量產(chǎn)階段。臺州主廠區(qū)的新增 200畝土地正在基建中，目前在樁基階段。涉及到產(chǎn)線搬遷的部分，一季度由于安卓棱鏡產(chǎn)線搬遷受到了一定影響，三月份已經(jīng)全部恢復(fù)正常，并且已經(jīng)有了增長態(tài)勢，2025年我們對安卓棱鏡業(yè)務(wù)的增長有信心。由于還有其他產(chǎn)品線會涉及到調(diào)整，還需要和客戶的溝通以及相關(guān)人員的調(diào)整，不是一次性能夠調(diào)整到位的，預(yù)計整體還需要一到兩年時間才能調(diào)整完畢。但是從一季度整體經(jīng)營以及財務(wù)數(shù)據(jù)來看，調(diào)整對公司的資本開支、期間費用以及毛利波動影響都在可控范圍內(nèi)，這也讓我們對后續(xù)的調(diào)整更有信心，也是公司管理上提質(zhì)的體現(xiàn)。

問：請問公司和大客戶在微棱鏡升級方案上的合作進展？
答：客戶對微棱鏡產(chǎn)品的升級規(guī)劃已經(jīng)持續(xù)到未來多年，公司也一直在和客戶溝通并且配合客戶的開發(fā)需求。在產(chǎn)品升級規(guī)劃中，有小升級也有顛覆性的大升級。從整體進度來看，近兩年以小升級為主，大升級有多種方案，不確定性也很高。對于微棱鏡的大升級還需要動態(tài)跟進。

問：今年公司涂布濾光片進入大客戶供應(yīng)鏈，請問目前進展如何？
答：北美涂布濾光片項目目前還沒有量產(chǎn)。元器件產(chǎn)品還涉及到和下游的驗證，由于客戶對品控要求很嚴格，因此不止公司的產(chǎn)品要確保沒有問題，還要確保下游和下下游的驗證也沒有問題。2025年是公司第一年量產(chǎn)，因此首先要確保公司的品控和下游驗證穩(wěn)定、順利完成。具體的量產(chǎn)節(jié)點還需要動態(tài)跟進，有里程碑節(jié)點公司再和大家溝通。

問：請問對于非手機面板部分，未來兩三年公司的規(guī)劃及其毛利率展望？
答：一季度非手機面板業(yè)務(wù)增長明顯，但是非手機市場需求和手機市場需求不是一個量級，再加上傳統(tǒng)產(chǎn)品的價格壓力，因此從整個板塊來看我們還是傾向于維穩(wěn)。薄膜光學(xué)面板產(chǎn)品作為公司的第二大單品對公司過去幾年的規(guī)模、現(xiàn)金流以及毛利都有很好的貢獻，并且通過面板業(yè)務(wù)公司成功實現(xiàn)了和大客戶的直接業(yè)務(wù)合作，很好的完成了這個產(chǎn)品對公司的戰(zhàn)略價值。雖然客戶希望公司在面板板塊品類上有進一步延伸，但是在現(xiàn)在的時間節(jié)點以及公司所處的供應(yīng)鏈地位來看，公司已經(jīng)進入和客戶戰(zhàn)略技術(shù)合作伙伴階段，為客戶開發(fā)多個創(chuàng)新單品，公司的增長動能已切換為為新品及技術(shù)增長。因此對于面板板塊的定位，公司暫時定位是藍寶石小尺寸蓋板，除非未來再承接客戶戰(zhàn)略新項目的開發(fā)，長期來看面板業(yè)務(wù)整體規(guī)模和財務(wù)表現(xiàn)將趨于穩(wěn)定。對于薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)未來的展望，還有一個重要意義是作為公司產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的排頭兵。公司海外基地建設(shè)需要有業(yè)務(wù)優(yōu)先打頭陣，并且必須有一定的成熟度和自動化率支持，面板業(yè)務(wù)非常符合這一要求，承接了越南轉(zhuǎn)移及本土化管理試驗田的工作。

問：未來越南基地的定位和重要性會比較高，請問未來越南基地和國內(nèi)基地相比盈利水平上會不會有差距？
答：短期內(nèi)會有波動，后續(xù)穩(wěn)定后會逐步提升。

問：請問公司微棱鏡份額趨勢展望？
答：考慮到公司的商業(yè)策略、行業(yè)出貨季節(jié)周期以及公司和客戶升級后的關(guān)系，今年我們依舊有信心繼續(xù)維持主力供應(yīng)商份額，對于具體份額情況還需動態(tài)跟進。

問：一季度汽車電子板塊還是有比較好的表現(xiàn)，請問公司全年汽車板塊的預(yù)期情況？盈利情況是否有可能改善？
答：隨著智能座艙上車趨勢以及 HUD滲透趨勢加快，HUD行業(yè)快速發(fā)展。2024年公司在 AR-HUD領(lǐng)域的市場占有率依舊維持行業(yè)前三水平。對于今年 HUD的出貨量增長公司有信心，但是考慮到目前價格方面仍舊面臨壓力，因此對于車載業(yè)務(wù)情況還需要動態(tài)跟進和耐心。

水晶光電（002273）主營業(yè)務(wù)：以精密光學(xué)薄膜元器件產(chǎn)品為主,逐步延伸到薄膜光學(xué)面板產(chǎn)品、半導(dǎo)體光學(xué)產(chǎn)品、汽車電子(AR+)產(chǎn)品和反光材料產(chǎn)品。

水晶光電2025年一季報顯示，公司主營收入14.82億元，同比上升10.2%；歸母凈利潤2.21億元，同比上升23.67%；扣非凈利潤2.07億元，同比上升22.17%；負債率17.68%，投資收益268.77萬元，財務(wù)費用-1736.72萬元，毛利率27.95%。

該股最近90天內(nèi)共有15家機構(gòu)給出評級，買入評級12家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為24.35。

以下是詳細的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入1.47億，融資余額增加；融券凈流出381.01萬，融券余額減少。

以上內(nèi)容為證券之星據(jù)公開信息整理，由智能算法生成（網(wǎng)信算備310104345710301240019號），不構(gòu)成投資建議。