來源 | 深藍財經(jīng)

撰文 | 楊波

聯(lián)想控股，即將再次為不爭氣的*ST佳沃“擦屁股”了。

此前，*ST佳沃發(fā)布2024年財報，凈資產(chǎn)又虧成負數(shù)了；審計師出具了非標意見，深交所也緊急關注！

作為聯(lián)想控股旗下佳沃集團唯一資本運作平臺，*ST佳沃已經(jīng)連虧6年，合計虧損超43億元，聯(lián)想控股“奈若何”？*ST佳沃，究竟怎么了？

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聯(lián)想控股出手

1元買下價值“-5475萬元”的資產(chǎn)

4月24日，聯(lián)想控股（HK.03396）發(fā)布公告，2025年4月24日，佳沃品鮮（公司間接全資附屬公司）、佳沃食品（公司間接非全資附屬公司）及標的公司訂立股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議。佳沃品鮮同意收購，而佳沃食品同意出售標的公司100%股權，總對價為人民幣1元。

佳沃食品（SZ.300268），是佳沃集團旗下的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)發(fā)展平臺，專注于海洋蛋白領域的大消費企業(yè)。

標的公司佳沃臻誠通過旗下境外的智利附屬公司Australis Seafoods S.A.開展三文魚業(yè)務。然而，佳沃臻誠近年來虧損嚴重，2022年稅后虧損12.82億元，2023年稅后虧損13.6億元，2024年虧損9.16億元，2025年一季度虧損1.27億元！

佳沃集團持有佳沃食品46.08%股權，而佳沃集團又隸屬于聯(lián)想控股。因此，本次交易相當于“左手倒右手”，但結果卻大不相同。

因為截至2024年12月31日，佳沃臻誠100%股權的評估價值為-5475.16萬元，凈資產(chǎn)評估值為負值，雙方約定本次交易作價為人民幣1元。

也就是說，聯(lián)想控股以“流血式”的方式支持了本次交易。

交易完成后，*ST佳沃的資產(chǎn)負債率將從2024年的104.92%下降至12.56%，每股凈資產(chǎn)從-2.54元/股上升至1.62元/股，每股收益將達到0.25元/股。*ST佳沃將“扭虧為盈”！

但是，聯(lián)想控股就要受累了。上述交易完成后，歸屬于聯(lián)想控股權益持有人的凈資產(chǎn)將減少3.7億元。

為何聯(lián)想控股寧愿自己“受點累”，也要支持*ST佳沃？因為再不出手，*ST佳沃恐面臨退市危機！

但，這并不是*ST佳沃第一次面臨退市危機。

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*ST佳沃嚴重虧損

*ST佳沃的前身是創(chuàng)業(yè)板“造假第一股”萬福生科，被佳沃集團于2016年12月拿下控制權，后變更證券簡稱為佳沃食品。

2019年，佳沃食品以60.35億元收購了智利三文魚企業(yè)Australis 95.26%的股權。正是這次“蛇吞象”的并購，讓公司陷入泥潭：

一是被騙了，并購標的估值過高。并購之后，公司發(fā)現(xiàn)Australis擁有的96個養(yǎng)殖場中有33個存在超產(chǎn)情況。這才發(fā)現(xiàn)，當初出價高了！

二是高杠桿并購，導致佳沃食品債臺高筑。2019至2024年，僅財務費用就分別高達2.33億元、4.11億元、2.64億元、4.10億元、4.39億元和5.17億元。

三是違規(guī)超產(chǎn)面臨多國罰款。并購之后，公司發(fā)現(xiàn)Australis擁有的96個養(yǎng)殖場中有33個存在超產(chǎn)情況。

四是Australis和佳沃食品正在全球多國打官司，讓公司身心疲憊。

作為聯(lián)想控股旗下佳沃集團唯一的資本運作平臺，*ST佳沃的表現(xiàn)確實令人寒心。由于并購失利，在資本市場，*ST佳沃表現(xiàn)糟糕。不但讓“佳沃”品牌蒙塵，還需要聯(lián)想控股經(jīng)常出來“擦屁股”。

2022年，佳沃食品凈資產(chǎn)跌至-3億元，三文魚第一股面臨退市危機。信永中和會計師事務所對2022年財報出具了“帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見審計報告”，隨后公司股票被*ST。

為了拯救佳沃食品，2023年11月，聯(lián)想控股通過豁免本金和零息安排一舉免除了*ST佳沃近18億元債務，*ST佳沃得以順利度過危機。

時間來到2024年，*ST佳沃凈資產(chǎn)再次跌為負，即-4.4億元！2025年3月13日，信永中和會計師事務所再次對*ST佳沃出具“帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見”審計報告！深交所隨后下發(fā)問詢函，緊急關注！

有投資者甚至在互動易平臺“調(diào)侃”，“今年大股東可不可以捐贈資產(chǎn)呢”。玩笑歸玩笑，聯(lián)想控股這次出手，也能緩解*ST佳沃的退市危機。

回顧這幾年的業(yè)績，從2019年至2024年，佳沃食品歸屬于上市公司股東的凈利潤已連虧6年！6年累計虧損金額超43億元。2025年一季度繼續(xù)虧損約1.81億元……

聯(lián)想控股，可能也“恨鐵不成鋼”吧。

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聯(lián)想控股，其實也很難

作為*ST佳沃的實際控制人，聯(lián)想控股這些年也很難。

在很多人腦海里，聯(lián)想只是PC的代名詞。其實，聯(lián)想控股早已是一個綜合性的集團，2024年營收達到驚人的5128億元！是不是被這個數(shù)字驚到了？你猜一猜聯(lián)想控股的凈利潤是多少？

沒錯，就是1.33億元。這凈利潤率低得驚人……

拆分來看，聯(lián)想集團（主營PC、IT等）營收5082億元，但歸母凈利潤39.63億元，十分“微利”。有分析認為，一旦全球PC換機周期結束，聯(lián)想集團的硬件業(yè)務增長將面臨挑戰(zhàn)，聯(lián)想控股的整體業(yè)績或?qū)u搖欲墜。

此外，2024年佳沃集團虧損6.48億元，產(chǎn)業(yè)孵化投資虧損22億元，聯(lián)泓集團盈利7000萬元（同比-69%），盧森堡國際銀行同比下滑16%……

二級市場，聯(lián)想控股自2015年上市以來，上市當天就是最高價。目前股價相比于上市當天價格，暴跌81%。目前聯(lián)想控股最新市值僅182億港元，不到小米集團市值1.23萬億的1.5%。

*ST佳沃未來的路，該如何走？

聯(lián)想控股未來的路，又該如何走？