來源 | 鵬哥投研

一季報及部分公司年報披露后，部分中字頭企業利潤也不如預期。今天就為大家盤點一下：

中國中冶

2024年第一季度，中國中冶營收1394億元，同比下滑16%，凈利潤虧損8480萬元，同比下降117%，業績由盈轉虧。

主要原因在于市場環境與成本壓力的雙重沖擊。一季度基建與房地產行業景氣度低迷，項目開工率不足，新簽合同額減少，影響公司營收規模；部分已承接項目因資金到位遲緩、審批流程延遲等因素，施工進度放緩，進一步拖累收入確認。成本端，鋼材等主要原材料價格波動上行，人工成本剛性增長，疊加項目融資成本攀升，導致毛利率顯著下降。同時，減值損失增加，部分項目因市場環境變化出現減值跡象，計提資產減值準備，多重因素疊加致使利潤大幅下滑并陷入虧損。

中國神華

2025年第一季度，中國神華實現營業收入696億元，同比下滑21%，歸母凈利潤119億元，同比下降18%。

業績下滑主要歸因于煤炭市場供需變化與價格波動。一季度，煤炭產能釋放，供應充足，而下游電力、鋼鐵等行業需求復蘇不及預期，導致煤炭價格承壓下行。公司作為煤炭行業龍頭，煤價下滑直接壓縮盈利空間。此外，煤炭運輸成本、安全生產投入等費用剛性支出，進一步侵蝕利潤。新能源替代加速，能源消費結構轉型，也分流部分傳統煤炭需求，使得公司市場份額與營收增長受限，多重因素共同導致一季度業績明顯下滑。

中煤能源

2025年第一季度，中煤能源營收384億元，同比下滑15%，凈利潤40億元，同比下降20%。

業績下滑主因煤炭市場供需格局轉變與成本高企。一季度煤炭產能釋放充足，但下游電力、鋼鐵等行業需求復蘇緩慢，市場供大于求致使煤價承壓下行，公司作為煤炭生產銷售核心企業，價格下跌直接削減營收。同時，安全生產投入、智能化改造等成本剛性支出增加，疊加運輸成本上升，進一步壓縮利潤空間。此外，新能源替代加速，能源結構調整分流部分煤炭需求，使得公司市場份額與盈利水平受到沖擊，最終導致一季度營收與凈利潤雙降。

中國廣核

2025年第一季度，中國廣核凈利潤均下滑超16%。

主要原因在于多重不利因素疊加。電力市場方面，新能源裝機規模快速增長，風電、光伏等新能源發電擠壓核電市場份額，電力供需格局變化導致核電上網電價承壓，部分地區電價下調直接影響營收。成本層面，核燃料采購成本波動，且核電站日常維護、安全升級等費用持續剛性支出，人力成本也有所上升。同時，電力需求增速放緩，用電負荷不足，機組利用小時數下降，發電量受限，在成本難降、收入減少的雙重壓力下，公司利潤空間被嚴重壓縮。

中國中鐵

2024年第四季度，中國中鐵實現收入3400億元，同比下滑10%，凈利潤73億元，同比下降23% ，業績承壓明顯。主要因市場需求收縮與成本攀升雙重擠壓。四季度基建投資增速放緩，部分地方政府項目資金到位延遲，導致新開工項目減少，公司訂單承接規模受限；房地產行業持續低迷，關聯的房建項目進度滯后，拖累整體營收。同時，鋼材、水泥等原材料價格波動上行，疊加人工成本增加，以及項目融資利率高企，大幅抬升項目成本。此外，市場競爭加劇，低價競標現象增多，進一步壓縮利潤空間，多重因素致使公司營收與凈利潤雙降。

中國人壽

2024 年第四季度，中國人壽主營收入 1013.87 億元，同比降 21.5%；歸母凈利潤 24.12 億元，同比降 81.47% 。業績下滑原因如下：宏觀經濟不確定性增加，消費者購買長期保險產品更加謹慎，單季保費收入增速放緩，影響主營收入；資本市場波動大，股票市場低位震蕩沖擊權益類投資，投資收益未達預期；承保端賠付支出或因季節等因素上升；費用端雖全年管控有效，但第四季度業務拓展等剛性支出仍對利潤造成壓力。

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