財(cái)聯(lián)社4月27日訊（記者 趙昕睿）已二次上會(huì)的北交所IPO博達(dá)軟件，最終以撤單于4月25日畫上句點(diǎn)。這家軟件服務(wù)商曾兩度踩雷“資格罰”會(huì)計(jì)所，二次過會(huì)后押注DeepSeek試圖突圍，卻仍未能叩開資本市場(chǎng)大門。

此次撤單項(xiàng)目是由開源證券保薦。發(fā)行人自2023年6月29日被受理后，開啟漫長(zhǎng)的闖關(guān)之旅。首輪上會(huì)時(shí)，北交所于2023年11月29日公告暫緩審議，信披準(zhǔn)確性、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等問題受到監(jiān)管關(guān)注。直至2024年2月5日，二次上會(huì)雖順利通過，但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)允菃栐冎攸c(diǎn)。

發(fā)行人上市歷程中，公司現(xiàn)任董秘的任職變動(dòng)頗具看點(diǎn)。資料顯示，現(xiàn)任董秘潘播曾是九州證券（現(xiàn)華源證券）投行部項(xiàng)目經(jīng)理，2020年4月，從金融圈跨界進(jìn)入實(shí)業(yè)，接手博達(dá)軟件董秘一職。

巧合的是，這一時(shí)間點(diǎn)與潘播母親劉曉玲的離職時(shí)間有所重合。報(bào)告期內(nèi)，劉曉玲曾身兼公司董事、副總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)及董秘等多個(gè)要職，而潘播入職后填補(bǔ)母親留下的崗位空缺，成為新任董秘。這場(chǎng)母子間的職位“接力”，不僅為博達(dá)軟件高管隊(duì)伍的人事圖譜增添更多情節(jié)，更折射出投行從業(yè)者轉(zhuǎn)型潮下的現(xiàn)實(shí)圖景。

曾兩度踩雷“資格罰”會(huì)計(jì)所

博達(dá)軟件上市歷程可謂是一波三折，曾兩度因選中“資格罰”會(huì)計(jì)所，導(dǎo)致其上市進(jìn)程兩度中止。

發(fā)行人于2023年首次提交申報(bào)稿時(shí)，屆時(shí)由大華所擔(dān)任審計(jì)機(jī)構(gòu)。然而，大華所因在金通靈2017年至2022年年度財(cái)報(bào)審計(jì)中未勤勉盡責(zé)，所出具的審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，大華所于2024年5月被監(jiān)管共計(jì)罰沒4132.08萬元。并且被實(shí)施為期6個(gè)月暫不受理其文件的“資格罰”。這一處罰直接讓沖刺上市的博達(dá)軟件的進(jìn)程被迫暫停。

此后，發(fā)行人選擇天職國(guó)際接替大華所為新任審計(jì)機(jī)構(gòu)，并公告已于2024年6月28日恢復(fù)IPO審核。但不幸的是，博達(dá)軟件再次踩雷。

2024年8月2日，天職國(guó)際因在奇信股份2015年至2019年年報(bào)審計(jì)中未勤勉盡責(zé)，出具審計(jì)報(bào)告存在虛假記載，且偽造、篡改、毀損審計(jì)工作底稿，被罰沒2707.54萬元外，同樣被暫停從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)6個(gè)月，博達(dá)軟件二次更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，改聘希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

對(duì)于連續(xù)兩次選中受“資格罰”會(huì)計(jì)所的博達(dá)軟件而言，兩次暫停上市不僅拉長(zhǎng)了上市周期，也極有可能使其錯(cuò)過最佳上市時(shí)機(jī)。

核心產(chǎn)品高覆蓋率導(dǎo)致增長(zhǎng)空間受到關(guān)注

作為聚焦全媒體數(shù)字內(nèi)容智能服務(wù)提供商，發(fā)行人主要面向教育行業(yè)，并拓展到政府、企業(yè)、健康等行業(yè)，提供軟件及軟件實(shí)施、平臺(tái)運(yùn)維等技術(shù)服務(wù)。

雖面向眾多客戶，但教育行業(yè)始終是其營(yíng)收主力，報(bào)告期內(nèi)分別占比80.15%、81.56%、80.56%、85.41%。在公司前五大客戶中，清華大學(xué)在報(bào)告期內(nèi)始終占據(jù)一席之位，但合作規(guī)模呈現(xiàn)逐年萎縮態(tài)勢(shì)。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來看，軟件及軟件實(shí)施是營(yíng)收的核心支柱，其中全媒體內(nèi)容管理平臺(tái)貢獻(xiàn)尤為突出。募資用途中，發(fā)行人也將最多金額用于全媒體群數(shù)字內(nèi)容綜合管理平臺(tái)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，外加剩下的融媒體、內(nèi)容大數(shù)據(jù)中心、營(yíng)銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等建設(shè)項(xiàng)目，擬募資1.32億元。

全媒體內(nèi)容管理平臺(tái)在普通高等學(xué)校市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，覆蓋率已超43%。但高覆蓋率也引發(fā)監(jiān)管層對(duì)其教育領(lǐng)域增長(zhǎng)天花板的疑慮，多次就業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性提出問詢。

面對(duì)監(jiān)管關(guān)注，發(fā)行人在二次上會(huì)問詢回復(fù)稱，根據(jù)公司收入增長(zhǎng)測(cè)算，公司主要產(chǎn)品未來3年收入分別為1.64億元、1.98億元及2.44億元。根據(jù)現(xiàn)有客群市場(chǎng)空間測(cè)算，購買并使用公司全媒體網(wǎng)站群產(chǎn)品的1,225所普通高等學(xué)校每年收入增長(zhǎng)空間為4.74億元。

此外，公司還對(duì)2024年業(yè)績(jī)作出預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為21,350.87萬元和3,910.72萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3,910.72萬元，較上年同期分別增長(zhǎng)22.05%、5.14%、25.98%。

銷售費(fèi)用率高于同行

在業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性引發(fā)監(jiān)管高度關(guān)注的同時(shí)，發(fā)行人銷售相關(guān)問題同樣成為審核焦點(diǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人銷售費(fèi)用率分別為31.94%、31.73%、32.08%；銷售人員占比為42%左右，均高于可比公司。

對(duì)于上述情形，監(jiān)管在第二輪問詢中要求發(fā)行人進(jìn)一步分析合理性。對(duì)此，公司解釋稱，由于業(yè)務(wù)呈現(xiàn)單筆訂單金額小、客戶分散、區(qū)域分布廣的特點(diǎn)，不得不投入更多人力拓展市場(chǎng)，從而推高了銷售費(fèi)用和人員占比。

此外，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)收入增長(zhǎng)比例分別為28.06%、13.14%，銷售人員數(shù)量增長(zhǎng)比例分別為29.63%、25.71%，銷售人員數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)且高于收入增長(zhǎng)比例原因也遭到監(jiān)管詢問。

綜合來看，圍繞業(yè)績(jī)持續(xù)性與成長(zhǎng)性的質(zhì)疑，貫穿了公司審核過程。在經(jīng)歷兩任“資格罰”會(huì)計(jì)所后，即便公司二次過會(huì)，仍未能成功登陸A股市場(chǎng)。過會(huì)后長(zhǎng)達(dá)一年的時(shí)間里，上市進(jìn)程陷入停滯，多重不利因素疊加，似乎早已為其折戟資本市場(chǎng)埋下伏筆。

撤單前，博達(dá)軟件于2月24日在其官微宣布，博達(dá)融媒體為立足高校宣傳場(chǎng)景，已全面接入DeepSeek，計(jì)劃從5大場(chǎng)景切入高校宣傳領(lǐng)域，為客戶提供全鏈條智能化服務(wù)。這一動(dòng)作被市場(chǎng)視為其在AI教育賽道的重要布局，但在上市受挫的背景下，此次合作能否為公司帶來業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)，仍有待市場(chǎng)檢驗(yàn)。