作者按：

本文原作于2021年9月，當時游戲行業、動漫行業乃至劇本殺行業，面臨著多重監管壓力和輿論壓力。“做年輕人的生意”，很快從炙手可熱的資本風口，變成了大部分人唯恐避之不及的陷阱。取而代之的，則是做中年人乃至老年人的生意。

斗轉星移，三年多過去了。行業監管有了許多變化，但有一點沒變：“做年輕人的生意”再也沒有重回資本風口。經濟大勢和老齡化，都使得資本市場越來越傾向于“中老年人生意”。不過，當初投機于“Z世代”概念的公司，也有一部分轉型成功的，這就不在本文探討范圍之內了。

最近一個月發生的幾件事情，連起來看，非常有意思：（注：原文指的是2021年8-9月發生的事情）

從8月底開始，網絡游戲未成年人防沉迷系統正式升級，未成年人每周只能玩三小時（而且是指定的時間段）。中秋節調休期間，網游廠商也非常負責地為未成年人調休了。

9月23日，多家官方媒體批評“變味的劇本殺”，認為其“宣揚暴力、靈異，以此為商業噱頭吸引年輕人”。關于劇本殺內容監管的媒體討論，至今仍在進行之中。

同一天，抖音推出了“14歲以下每天只能登錄40分鐘”的防沉迷系統。雖然短視頻行業早已推出青少年保護模式，但進行定量的防沉迷，這還是第一次。

9月25日，《迪迦奧特曼》等一批動畫作品被指存在血腥、暴力、恐怖等“不適合少兒觀看”的內容，被全網下架；尚不清楚是否會在修改之后重新上架。

看完上面的這一連串新聞之后，你應該跟我有相同的感觸：做年輕人的生意，風險很大，而且商家無法通過自我調節來控制風險。

投資者總是樂觀的，總希望從一切利空消息中找到利好因素。當游戲行業遭遇歷史上最強監管時，他們樂觀地認為，短視頻等“非游戲娛樂內容”會迎來新的發展；當線上娛樂內容受到監管時，他們又樂觀地認為，劇本殺等“線下娛樂形式”會迎來新的發展。可是他們錯了。此時此刻，如果還有人抱著僥幸心理，那是一定要失望的。

過去幾年，“做年輕人的生意”成為了資本市場最大的風口。無論是線上還是線下，娛樂內容還是新消費，只要說自己“能贏得年輕人”，就能撈到大筆投資和極高估值。投資人最害怕自己不懂年輕人，舊的互聯網平臺和消費品牌則最害怕自己被年輕人拋棄。

• B站是“Z世代的視頻娛樂社區”；

• 泡泡瑪特是“年輕人的潮玩第一品牌”；
  

• 網易云音樂自稱“我的用戶比B站還年輕”；

• Soul自稱“年輕人的元宇宙社區”；
  

• 海倫司是“年輕人的小酒館”；
  

• 還有直接下沉到小學生級別的小天才手表，毋庸贅述。
  

就連割韭菜的人也看上了年輕人這塊新菜地。2019年以來，在社交媒體平臺面向年輕人賣基金、撮合券商開戶、賣理財課（按最時髦的說法，是“財商課”）、賣職業發展課、賣各種VIP會員群，成為了一門很流行的生意。就連某些券商首席都從割機構投資者的韭菜改成了割年輕人的韭菜，因為年輕人更好騙一點。

毫無疑問，相比中年人，年輕人的消費能力要弱一點，很多尚未實現經濟獨立。然而，大家看上的是他們的潛力——就像十多年前，用著QQ、玩著摩爾莊園的那代人，現在已經成為了社會棟梁。就算做年輕人的生意沒那么賺錢，大家也愿意先把韭菜培養起來，或許多年以后就有巨大的變現機會。

現在（注：原文指2021年9月），這場圍繞著年輕人（或稱“Z世代”“次世代”“后浪”，反正怎么時髦怎么來）的盛宴到達了尾聲。我們可以嚴肅地指出，圍繞著年輕一代消費者，至少存在著三種不容忽視、難以管理的風險：

• 對于未成年人而言，主要的風險在于青少年保護，不僅包括精神層面的保護，也包括防治近視眼、增強體質等身體方面的保護；
  

• 對于年輕的成年人而言，主要的風險在于促進生育率，因為很多消費和娛樂形式（不論線上還是線下）明顯是不利于生育的；
  

• 對于一切年齡段的年輕人（上限至25-30歲）而言，價值觀導向方面的風險都不可忽視，例如宣揚“躺平”“喪文化”，以及過度血腥暴力等。

請注意，就算你不碰未成年群體，風險仍然是存在的。例如，在針對劇本殺的批評中，反復提到的是“血腥、靈異內容對年輕人有害”，哪怕很多劇本殺門店拒絕未成年人參與消費（事實上去玩劇本殺的未成年人也不多），也并沒有改變它們被點名批評的事實。大學生顯然屬于年輕人，剛踏上社會的職場新人也屬于年輕人；與年輕人相對的概念是“中年人”，也就是資本市場曾經看不上的人群。

我個人非常喜歡的動畫番劇《Re: 從零開始的異世界生活》也被下架了（希望是暫時的），因為其中存在“恐怖及暴力場景”。事實上，這部番劇本來不是以年輕人為主要受眾的，只是在國內被打上了“年輕人喜歡看”的標簽而已。有人指出，某些真人影視劇當中存在著明顯尺度更大的場景，卻還能正常放映——這恰恰說明了，問題出在“年輕人”這個標簽上。

有些嗅覺敏銳的廠商，已經搶先開始了“去年輕人化”。例如，在8月下旬網絡游戲防沉迷收緊之后，幾家上市游戲公司紛紛宣稱：“我們是以80后為研發骨干、以70后和80后為目標用戶的公司。”我相信很快就能看到視頻平臺、視頻MCN乃至KOL本人宣稱“我們是面向中年用戶的”（注：此時此刻，上述假設已經部分成為事實）。

當然，也有一些面向年輕人的賽道是無風險的，典型的例子就是戶外運動。增強青少年體質、預防近視眼、提升陽剛之氣，是未來幾年的重中之重。所以，運動裝備、運動場館、運動培訓和賽事組織等行業，可能迎來一個春天。問題在于這樣的行業太少、規模太小，稍微靠譜一點的商業模式早已非常擁擠了，例如運動裝備公司的股票早就漲上了天。綜合看來，還是回去做中年人的生意比較省心、成功概率較大。

究竟什么樣的用戶算“中年人”，可能還存在爭議。我們不妨認為，過了生育年齡、世界觀完全成熟穩定的人，就算中年人——那可能會把年齡下限推得太高。因為有經濟學家認為，目前生二胎、三胎的主力是75后至85后人群；這樣一來，可能只有超過45歲的人才能準確定義為“中年人”，這也太苛刻了。我還是保守一點，覺得85前就可以算中年人了。

接下來一兩年，我們可能會看到一幕有趣的現象：以前爭先恐后靠攏年輕人的廠商，會爭先恐后地吸引中年人（至少對外宣稱如此）；以前按照95后和00后用戶給估值的投資人，會改為按照70后和80后用戶給估值；尤其是內容方和消費品牌方，會請求媒體不要把自己宣傳為“Z世代的最愛”，寧可被稱為中年人的最愛。

單純從賺錢的角度看，這可能也不算太壞，因為中年人的消費能力很強，消費意愿也不一定低。凡是認為中年人沒有消費潛力的，可以去看看白酒行業：眾所周知，A股最大的三個白酒公司的市值，超過了所有做Z世代生意的新消費、新文創公司之和。資本市場在本質上是一陣又一陣的大風，昨天能找到無數理由炒作“年輕人概念”，今天就能找到同樣多的理由炒作“中年人概念”。

例如，我都能想到，馬上會有投資人聲稱：“在大城市房價不再上漲、房價對消費的抑制作用放緩，教育雙減導致家長負擔降低的情況下，中年人的消費熱情將得到極大程度的釋放！現在的中年人就是二十年前的年輕人，他們其實也很潮、也很開放，能為新生事物狠狠花錢。因此，打造面向中年人的內容、品牌、平臺、潮流，已經迫在眉睫！誰抓住了中年人，誰就抓住了未來二十年的財富密碼。”

你信嗎？其實我不太信。但是信不信也無所謂了。我相信這就是即將發生的事情，既然它一定會發生，那就沒必要關心它是否在邏輯上成立了。