據(jù)宇通客車（600066.SH）所發(fā)布公告，其 2025 年第一季度財(cái)報(bào)新鮮出爐。這份財(cái)報(bào)顯示，公司在營(yíng)收、利潤(rùn)、現(xiàn)金流等關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)上呈現(xiàn)出復(fù)雜態(tài)勢(shì)，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

從整體數(shù)據(jù)來看，宇通客車一季度營(yíng)業(yè)收入為 64.18 億元，同比下降 3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá) 7.55 億元，同比增長(zhǎng) 14.91%；基本每股收益為 0.34 元 / 股，同比增長(zhǎng) 14.91% 。雖然凈利潤(rùn)和每股收益實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但營(yíng)收下滑的情況仍值得警惕。

在利潤(rùn)增長(zhǎng)方面，應(yīng)收回款減值沖回是推動(dòng)凈利潤(rùn)上升的關(guān)鍵因素。這一因素使得歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)以及扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。過往公告顯示，宇通客車在賬款管理上持續(xù)發(fā)力，優(yōu)化信用政策，積極催收款項(xiàng)，此次減值沖回可視為前期努力的成果體現(xiàn)。市場(chǎng)上部分投資者認(rèn)為，這表明公司在資產(chǎn)質(zhì)量把控上有所成效，能有效降低壞賬風(fēng)險(xiǎn)，保障公司盈利水平。從加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率來看，較上年同期增加 0.86 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 5.47%，意味著公司運(yùn)用自有資本獲取收益的能力有所增強(qiáng)，對(duì)股東權(quán)益的回報(bào)有積極影響。

然而，營(yíng)收下滑這一問題不容忽視。銷售結(jié)構(gòu)變化成為營(yíng)收下降的主因，盡管目前暫未披露具體銷售結(jié)構(gòu)變動(dòng)細(xì)節(jié)，但結(jié)合行業(yè)情況來看，客車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，新能源客車崛起改變了市場(chǎng)格局。據(jù)相關(guān)研究報(bào)告，傳統(tǒng)燃油客車市場(chǎng)份額逐漸被新能源產(chǎn)品侵蝕，宇通客車或許在產(chǎn)品布局或市場(chǎng)拓展節(jié)奏上未能及時(shí)跟上行業(yè)變化。互聯(lián)網(wǎng)上也有觀點(diǎn)指出，部分新興客車企業(yè)憑借在新能源領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，迅速搶占市場(chǎng)份額，給宇通客車這類傳統(tǒng)龍頭企業(yè)帶來不小壓力。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~大幅下降 57.15%，主要源于本期購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增加。這一變化反映出公司在運(yùn)營(yíng)過程中的現(xiàn)金支出增多，可能是為了儲(chǔ)備原材料、加大生產(chǎn)投入等，但也側(cè)面反映出公司在資金回籠速度或運(yùn)營(yíng)效率方面存在提升空間。過往新聞報(bào)道中，宇通客車曾多次強(qiáng)調(diào)要優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，此次現(xiàn)金流量的變化表明在這方面的工作仍需持續(xù)推進(jìn)。

綜合來看，宇通客車 2025 年第一季度財(cái)報(bào)喜憂參半。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來了積極信號(hào)，顯示出公司在內(nèi)部管理和資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化上的成果；但營(yíng)收下滑和現(xiàn)金流變化則暴露出公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和運(yùn)營(yíng)管理中面臨的挑戰(zhàn)。未來，宇通客車需加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大在新能源客車領(lǐng)域的研發(fā)和市場(chǎng)推廣力度，同時(shí)優(yōu)化運(yùn)營(yíng)流程，提高資金使用效率，才能在競(jìng)爭(zhēng)激烈的客車市場(chǎng)中保持優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。