剛過去的交易周（4月21日~4月25日），A股在周一大漲的基礎(chǔ)上連續(xù)4日“高位”震蕩，連續(xù)3周呈修復(fù)走勢(shì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周超3500家股票累計(jì)上漲，為3月中旬以來最佳水平。

考慮到下周只有3個(gè)交易日就將迎來五一假期，市場(chǎng)各方更有可能押注節(jié)后行情，因此股民需要做的選擇就是：

該不該持股過節(jié)？

本文將通過解答幾個(gè)設(shè)問，為大家的決策提供參考。

1）大盤修復(fù)到哪一步了？

就向上補(bǔ)缺口的進(jìn)度來看，三大指數(shù)中，得益于“國(guó)家隊(duì)”資金前期的持續(xù)發(fā)力，上證指數(shù)最為領(lǐng)先，周二到周四連續(xù)3次“摸高”（盤中最高分別觸及3311、3312、3313點(diǎn)），距收復(fù)4月3日低點(diǎn)（3319.61）僅需稍稍發(fā)力。

如下圖所示，在其他主要股指中，北證50、微盤股指數(shù)、紅利指數(shù)以及科創(chuàng)50指數(shù)已完成補(bǔ)缺，這大致反映了資金的兩種抱團(tuán)思路：微盤成長(zhǎng)，或極致防御。

浙商證券認(rèn)為，展望后市，考慮到中美還未開啟關(guān)稅談判，前期導(dǎo)致市場(chǎng)“下翻”的主要利空因素還未得到修正，加之多數(shù)寬基指數(shù)4月7日缺口上沿成交密集區(qū)的壓力依然較大，預(yù)計(jì)“上有壓力，下有支撐，窄幅震蕩”的大格局還將持續(xù)下去。

而更多指數(shù)還在補(bǔ)缺路上，也說明還有不少個(gè)股尚未補(bǔ)缺。

2）個(gè)股修復(fù)到哪一步了？

我們用兩個(gè)條件，對(duì)全市場(chǎng)5415只個(gè)股進(jìn)行篩選。

首先是“一度補(bǔ)上缺口”的個(gè)股，即4月7日至25日最高價(jià)超過了4月3日最低價(jià)的，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，共有3318只。

其次是“補(bǔ)缺后穩(wěn)住了”的個(gè)股，即4月25日收盤價(jià)超過4月3日最低價(jià)的，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，僅1854只。

這說明，很多股票在補(bǔ)上缺口后，在后半周的震蕩中又跌回去了一些。

進(jìn)一步來看，已穩(wěn)定補(bǔ)缺的1854只股票中：

市值方面，最大的是工商銀行（約2.38萬億元），最小的是*ST中迪（7.33億元）；它們的平均市值為172.5億元，中位數(shù)為51.85億元。

行業(yè)來看，這些股票分屬于66個(gè)Wind主題行業(yè)，占比TOP20的如下↓

股價(jià)表現(xiàn)而言，4月3日至4月25日累計(jì)漲幅前20名如下，相信這些股票，做短線的股民就比較熟悉了。

不過有觀點(diǎn)認(rèn)為，本周五高位股再度大跌，國(guó)芳集團(tuán)、立方制藥、雙成藥業(yè)、國(guó)光連鎖、尤夫股份等悉數(shù)跌停，此外，如安記食品、中欣氟材、天保基建等個(gè)股也于盤中走出了明顯的炸板回落的走勢(shì)。

在目前這樣存量博弈的環(huán)境下，市場(chǎng)分歧依舊較大，導(dǎo)致高標(biāo)短期波動(dòng)加劇。連板炒作并未完全退潮，如天元股份與步步高雙雙晉級(jí)6連板，在其帶動(dòng)下預(yù)計(jì)后續(xù)部分高位股還是會(huì)有所反復(fù)，但整體的短線情緒還是更趨于退潮，故目前階段仍需保持謹(jǐn)慎，靜待后市決出具有較佳延續(xù)性的領(lǐng)漲新題材。

3）消息面是否樂觀？

最重磅且仍在發(fā)酵的消息是，4月25日，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。

會(huì)議指出，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，適時(shí)降準(zhǔn)降息。要提高中低收入群體收入，大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi)。創(chuàng)新推出債券市場(chǎng)的“科技板”，加快實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)。對(duì)受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險(xiǎn)基金穩(wěn)崗返還比例。根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。

長(zhǎng)城證券研報(bào)認(rèn)為，會(huì)議充分肯定了一季度經(jīng)濟(jì)的向好態(tài)勢(shì)，同時(shí)指明經(jīng)濟(jì)回升存在的難點(diǎn)和問題，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)仍還需要進(jìn)一步鞏固。在政策基調(diào)上，著重強(qiáng)調(diào)要強(qiáng)化底線思維，充分備足預(yù)案，扎實(shí)做好經(jīng)濟(jì)工作。在當(dāng)前外部沖擊影響加大的背景下，擴(kuò)大內(nèi)部總需求是對(duì)沖外部擾動(dòng)和內(nèi)部低通脹的最重要抓手，后續(xù)政策落地將繼續(xù)圍繞這個(gè)核心展開。

財(cái)信證券稱，政策既積極有力，又留有余地：

積極有力的方面，強(qiáng)調(diào)“要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”，要求“既定政策早出臺(tái)早見效”、“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，提出推動(dòng)內(nèi)外貿(mào)一體化，再提適時(shí)降準(zhǔn)降息，并提出創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、設(shè)立新型政策性金融工具、設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款等措施。

留有余地方面，當(dāng)前美國(guó)畸高關(guān)稅政策已沒有實(shí)際意義，后續(xù)有談判、降低稅率的可能性，同時(shí)博弈的過程仍將充滿不確定性，因此政策要留有后手，暫未提增加國(guó)債發(fā)行規(guī)模等政策措施，但要求“根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策”，以應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性。

此外，4月24日-25日，2025年全國(guó)貿(mào)易摩擦應(yīng)對(duì)工作會(huì)議在京召開。會(huì)議指出，當(dāng)前我國(guó)貿(mào)易摩擦進(jìn)入高強(qiáng)度階段，面對(duì)困難挑戰(zhàn)，要堅(jiān)定信心、保持定力、講究策略，在危機(jī)中育新機(jī)，于變局中開新局。要提高政治站位，堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，增強(qiáng)底線思維和極限思維，著力防范化解貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，為貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展做出新貢獻(xiàn)。

4）五一“持股過節(jié)”的勝率如何？

華金證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2010年以來“五一”假期后10個(gè)交易日內(nèi)，上證綜指15年中共上漲7次，2020年以后5年中有4年上漲。

其認(rèn)為，今年“五一”假期期間風(fēng)險(xiǎn)可能有限，可持股過節(jié)。

（1）假期期間海外風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)有限，國(guó)內(nèi)政策可能進(jìn)一步積極。一是假期期間美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露對(duì)國(guó)內(nèi)寬松影響有限，中美一旦開啟談判可能提振市場(chǎng)情緒。二是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策可能進(jìn)一步出臺(tái)和落實(shí)。

（2）假期期間國(guó)內(nèi)流動(dòng)性可能維持寬松。

一是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性可能維持寬松：首先，假期期間海外數(shù)據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松掣肘有限；其次，政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)適時(shí)降準(zhǔn)降息，國(guó)內(nèi)寬松政策導(dǎo)向不變。

二是股市資金節(jié)后可能季節(jié)性回流：首先，歷史上“五一”假期后10個(gè)交易日內(nèi)資金融資、外資等資金多流入；其次，今年“五一”期間海外風(fēng)險(xiǎn)有限，業(yè)績(jī)期過后和中美可能緩和導(dǎo)致融資和外資等節(jié)后都可能回流。

（3）今年“五一”節(jié)后經(jīng)濟(jì)和盈利修復(fù)預(yù)期可能上升。一是“五一”出行和消費(fèi)前瞻數(shù)據(jù)較好。二是各地促消費(fèi)政策在“五一”期間可能不斷落地實(shí)施。

行業(yè)方面，該研報(bào)表示，今年“五一”前后消費(fèi)和科技可能相對(duì)占優(yōu)。短期建議逢低配置超跌的科技成長(zhǎng)、內(nèi)需和國(guó)產(chǎn)替代等方向。

5）下周還有哪些大事？

數(shù)據(jù)

中國(guó)4月PMI將發(fā)布

下周，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將發(fā)布采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)月度報(bào)告、規(guī)模以上文化及相關(guān)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)季度報(bào)告。

數(shù)據(jù)顯示，3月份，制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.4%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)

根據(jù)勞動(dòng)節(jié)休市安排，A股5月1日（下周四）至5日（下下周一）休市，5月6日（下下周二）起照常開市。

港股5月1日休市1天，5月2日照常開市，5月3日至4日為周末休市。此外，5月5日港股市場(chǎng)因佛誕假期休市1天，5月6日起照常開市。

1240家A股公司將發(fā)年報(bào)

下周A股年報(bào)披露將收官。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，下周A股將有1240家上市公司將發(fā)布2024年年報(bào)，包括長(zhǎng)江電力、工業(yè)富聯(lián)、百濟(jì)神州、京滬高鐵、邁瑞醫(yī)療、山西汾酒、格力電器等。

408.09億元市值限售股解禁

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，下周共有43家公司限售股陸續(xù)解禁，合計(jì)解禁24.62億股，按4月25日收盤價(jià)計(jì)算，解禁總市值為408.09億元。

從解禁市值來看，4月28日是解禁高峰期，19家公司解禁市值合計(jì)270.99億元，占下周解禁規(guī)模的66.4%。按4月25日收盤價(jià)計(jì)算，解禁市值居前三位的是：華潤(rùn)材料（59.71億元）、成大生物（56.44億元）、深城交（41.66億元）。從個(gè)股的解禁量看，解禁股數(shù)居前三位的是：華潤(rùn)材料（8.54億股）、成大生物（2.28億股）、川能動(dòng)力（1.53億股）。

2025年首個(gè)超長(zhǎng)期特別國(guó)債下周上市交易

根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行安排，4月24日，2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債首次發(fā)行，其中20年期500億元，30年期710億元，合計(jì)1210億元。兩種期限的國(guó)債均將在4月29日起上市交易。根據(jù)預(yù)算安排，中國(guó)今年擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬億元，較2024年增加3000億元。