中國首個“平臺級”AI出海范本浮出水面。

采寫／孟雯

編輯／天南

2024年，算得上AI技術從爆發走向產業驗證的分水嶺，中國頭部AI企業的商業化，終于開始有了像樣的答卷。

4月26日，昆侖萬維發布了2024年度財報：全年營收56.6億元，同比增長15.2%。整體毛利率達73.6%，公司全年研發費用15.4億元，同比增長59.5%。

其中，AI社交報告期內單月最高收入突破100萬美元，成為海外收入增長速度最快的中國AI應用之一；截至2025年3月底，AI音樂年化流水收入ARR達到約1200萬美元(月流水收入約100萬美元)，短劇平臺DramaWave年化流水收入ARR達到約1.2億美金(月流水收入約1000萬美元)。

這一份兼具戰略定力與增長韌性的成績單表明，昆侖萬維這家曾以游戲和工具軟件出海聞名的公司，正在成為中國最接近“AI全棧商業閉環”的范本之一。

一、從營收恢復到全棧兌現：財報背后的增長邏輯

昆侖萬維重新進入增長軌道。2024年是昆侖萬維的“All in AGI與AIGC”戰略全面落地的一年，并形成了覆蓋AI社交、短劇、音樂、搜索等領域的多元化商業矩陣。海外市場成為其核心增長引擎，海外業務收入占比高達91%，規模達51.5億元，同比增長21.9%。

表面看，這是昆侖萬維一次財務層面的回暖信號。但進一步剖析，就會發現這次財報的亮眼表現并不是依靠傳統業務回血，而是得益于AI全棧布局的逐步兌現。

分析財報數據我們會發現，元宇宙與信息分發平臺Opera、短劇平臺Dramawave、AI音樂Mureka（此前名為SkyMusic）、AI社交Linky四大業務線貢獻顯著。

Opera作為全球領先的AI驅動信息分發與元宇宙平臺，實現營收4.81億美元，同比增長21%，月活用戶近3億。

短劇平臺DramaWave年化流水收入達1.2億美元，用戶規模突破1000萬，并憑借爆款劇《訂婚風暴》在韓國市場超越Netflix，登頂Google Play娛樂應用榜。

截至2025年3月底，AI音樂Mureka年化流水ARR達約 1200萬美元（月流水收入約100萬美金），月活用戶覆蓋全球100多個國家，技術性能超越Suno登頂SOTA。

AI社交產品Linky單月收入突破100萬美元，月活用戶300萬，累計下載量超1000萬次，成為海外增速最快的中國AI應用之一。

一系列亮眼數據背后，是昆侖萬維“本地化運營+技術穿透”策略的驗證——通過將中國AI技術與全球市場需求精準對接，實現從工具到生態的價值躍遷。相比于靠傳統工具拉流量、靠廣告變現的舊路子，如今的昆侖萬維更像是在搭建一個多引擎驅動的內容生態：音樂、社交、短劇各自突破，同時又能形成數據與算法的正反饋，加速整體飛輪運轉。

從Opera到DramaWave再到Mureka與Linky，這套矩陣已經在多個獨立場景中完成了商業閉環驗證，顯示出極強的抗風險能力與成長韌性。

在全球宏觀經濟承壓、出海競爭日趨白熱化的2024年，這份穩中有進、增長扎實的財報，無疑為昆侖萬維的AI戰略奠定了厚重的基本盤。

二、AI短劇爆發，裂變一條新增長曲線

如果說復合增長的數據驗證了戰略方向，那么短劇業務的爆發，則為昆侖萬維打開了一個真正意義上的增量空間。

去年短劇出海異常火熱，昆侖萬維也入局分了一杯羹。不過與市場上常見的“買劇出海”或“純分發邏輯”不同，昆侖萬維同時在兩條截然不同的路線上下注：一邊孵化真人短劇分發平臺DramaWave，布局海外內容市場；一邊自研AI短劇創作平臺SkyReels，從底層技術入手，試圖重塑短劇產業的生產方式。

2024年8月，昆侖萬維推出全球首個集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇創作平臺 ——SkyReels。創作者無需再經歷傳統劇本撰寫、拍攝、剪輯、后期等繁瑣流程，而是能夠通過自然語言、提示詞輸入，實現AI自動生成劇本、表演、鏡頭與剪輯，從而專注于創意表達與靈感實現。“一人一劇”的夢想，首次從口號變成了可以落地的現實。

2025年初昆侖萬維又開源了中國首個面向AI短劇創作的視頻生成模型SkyReels-V1和首個SOTA（State of The Art，當前最佳水平）級別的表情動作可控算法SkyReels-A1。SkyReels-V1一經發布即引爆開發者圈，上線首周下載量突破2.4萬次，在HuggingFace總榜單連續多日進入前十。截至2025年2月末，V1模型在Hugging Face的下載量已接近3萬次，在Github亦收獲逾千星的點贊。

這套自研+開源雙輪體系，不僅降低了短劇創作的技術門檻，加速了內容生產生態的裂變擴張。也使得SkyReels從一個內容創作工具轉型為面向全球開發者開放的技術基建平臺。

內容分發側，DramaWave通過“付費+免費”的內容分發模式，精準覆蓋不同消費層級的全球用戶群體。截至2025年3月底，DramaWave短劇內容平臺月流水達到1000萬美元，年化流水收入ARR約1.2億美元。核心爆款《訂婚風暴》甚至在韓國市場超越Netflix，登頂本地娛樂應用榜。

短劇業務的盈利模型，本質上與游戲行業類似：低成本快速試錯、買量拉新、數據反哺內容優化。這種工業化生產邏輯與AI天然契合，能夠極大提升內容生產效率，同時有效控制單位獲客成本（CAC）。

在這一邏輯下，昆侖萬維正在打造的不只是短劇平臺，而是一個完整的內容供應鏈生態。AI創作降低了內容制作門檻，短劇平臺成為分發與變現載體，數據反饋系統又持續優化AI模型，實現飛輪式正向循環。

根據昆侖萬維的規劃，預計25年底要做到年化3.6億美元。這意味著，短劇業務將在不久的未來成為公司營收增長的重要引擎之一。

三、技術突圍，非巨頭路線下的“昆侖模式”

在AI技術迭代的主戰場上，昆侖萬維選擇了一條與OpenAI、Meta這類超級巨頭動輒百億美金級投入不同的路線：以自研為本，持續在大模型體系和應用生態兩端突破。

圍繞“天工”系列大模型，公司通過自研技術不斷演進，不僅在復雜任務處理、多模態推理等關鍵能力上實現突破，整體AI技術水平也穩居國內第一梯隊。尤其在細分領域，昆侖萬維展現出強勁的攻堅力：面向AI短劇創作的視頻大模型達到全球領先水平；自研的AI音樂大模型達到全球SOTA水平，位居行業第一，開源的Skywork R1V多模態思維鏈推理模型同樣位列同類型開源模型榜首。這種在單點領域做到極致的能力，使公司在全球AI產業鏈中具備了不可忽視的話語權。

在大模型強化學習領域，昆侖萬維推出的Skywork-Reward獎勵模型不僅達到全球第一，還成為Kaggle官方推薦的數學reward model。這一成績不僅體現了公司在強化學習和推理優化領域的技術厚度，也為其未來在更復雜指令遵循（Instruction Following）任務中打開了想象空間。

在應用層，公司同樣沒有選擇跟隨巨頭大模型“慢商用、重B端”的路徑，而是將自研能力快速下沉到C端產品中，形成以“天工AI智能助手”為核心的技術載體。

報告期內，天工AI智能助手的峰值日活躍用戶突破100萬，峰值月活躍用戶超過1000萬，表明其在C端市場已具備一定規模效應。天工智能助手是國內首個搭載MoE（Mixture of Experts）架構的千億級參數大語言模型AI應用，自2024年2月起面向全體C端用戶免費開放，支持最高100K超長上下文窗口，約合15萬漢字，極大拓展了長文本處理和復雜對話任務的應用場景。

2024年下半年，天工AI智能助手再次完成重要迭代，推出高級搜索模式，能夠深度整合國內外權威領域的海量專業數據資源，包括學術論文、研究報告、財報與研報等。配合自研的PDF解析引擎與文檔解析大模型，天工在多列文檔、分頁換行等復雜結構文檔中的解析與理解能力達到SOTA水平，真正實現了從“信息檢索”到“深度理解”的跨越。

在沒有巨頭集團式資源的加持下，昆侖萬維通過自研模型、自建應用、自控生態的“昆侖模式”，為中國中型科技公司提供了一個可復制的AI突圍樣本：不靠資源堆疊，而靠產品洞察+技術深挖，實現“小切口、大突破”。

也用自己的實踐證明，在大模型產業化這場馬拉松中，不必非得是“大廠出身”的公司才能贏。精準的場景選擇、高效的工程化能力、商業邏輯的閉環驗證，同樣可以成為構建長期競爭力的關鍵支點。

四、結語

營收實現了雙位數以上的增長，應用端通過短劇出海快速驗證了AI商業模式，在技術端通過自研模型和推理平臺構建差異化能力。

昆侖萬維的財報釋放出的信號非常明確：它不是一個在AI潮流中“追風”的玩家，而是一個以內容工業為原點、以模型能力為杠桿、以出海為主戰場的實干型AI公司。

今年1月，華泰證券基于SOTP估值法，給予昆侖萬維552億元市值目標，并維持“買入”評級。SOTP（Sum of the Parts）估值體系，通常適用于具有多元化業務布局的公司，意味著市場已經將昆侖萬維視為一套成熟且多元的“AI產業矩陣”來估值，而非單一項目公司。這種估值思路的切換，本身就代表了資本市場對其商業模式驗證和技術護城河的認可。

可以預見，隨著短劇業務進一步放量，Skywork模型不斷進化，更多基于AI驅動的新應用（如AI營銷、AIGC創作平臺等）落地，昆侖萬維的“平臺型AI工業體”形態將愈發清晰。

這對整個中國AI產業而言，或許也是一個新的參照系：在“大廠之外”，我們終于有了一條屬于中型企業的AI上行路徑。昆侖的樣本價值，遠不止它的財報數字本身。