來源：內(nèi)容編譯自fool ，謝謝。

　　對英偉達來說，這是艱難的一年。自2025年以來，英偉達股價已下跌逾30%，市值蒸發(fā)逾1萬億美元。然而，英偉達的終端市場仍在飛速增長，尤其是在與人工智能 (AI) 領(lǐng)域相關(guān)的數(shù)據(jù)中心收入方面。

　　然而，尋求反彈的投資者應(yīng)謹慎行事。由于中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)不斷，該公司今年高達30%的收入可能面臨風(fēng)險。如果你押注英偉達，你需要了解其中的風(fēng)險。

　　本月早些時候，英偉達透露，其可能被迫承擔(dān)與擬在中國銷售的H20芯片相關(guān)的55億美元費用。新規(guī)可能要求該公司獲得向中國出口這些人工智能芯片的許可證。據(jù)BBC報道，英偉達被告知，許可證要求“旨在解決所涵蓋產(chǎn)品可能被用于或被轉(zhuǎn)移到中國超級計算機的風(fēng)險”。英偉達的管理團隊還被告知，這些新規(guī)“將無限期地有效”。

　　從最新財報來看，英偉達上季度約14%的銷售額來自中國。失去這一銷售基礎(chǔ)將產(chǎn)生巨大的負面影響，尤其是在英偉達估值較高的情況下。但這一數(shù)字實際上可能大大低估了中國市場對英偉達收入來源的真正貢獻。

　　英偉達亞洲鄰國新加坡占其當(dāng)前銷售額的18%，甚至超過了中國的份額。然而，只有不到2%的銷售額真正出口到新加坡作為最終目的地。“客戶使用新加坡來集中開票，而我們的產(chǎn)品幾乎總是運往其他地方，”英偉達管理團隊澄清道。上個月，調(diào)查發(fā)現(xiàn)其中許多貨物最終運往了中國，這意味著中國在英偉達銷售額中的實際份額可能高達30%。

　　由于需要獲得新的許可證才能出口其H20芯片，英偉達下個月季度結(jié)束時可能會立即承擔(dān)數(shù)十億美元的損失。根據(jù)最近的報道，僅在2025年的90天內(nèi)，中國企業(yè)就已向英偉達的H20芯片下達了超過160億美元的訂單。所有這些銷售現(xiàn)在都面臨風(fēng)險。與此同時，華為等中國本土競爭對手正在大力投資，以擴大其彌補英偉達失去的銷售基礎(chǔ)的能力。即使最近的規(guī)定被撤銷，最終結(jié)果也可能導(dǎo)致英偉達在中國失去相當(dāng)大的市場份額。鑒于中國政府日益強調(diào)減少對外國芯片制造商的依賴，這種情況尤其如此。

　　雖然英偉達的銷售基礎(chǔ)不會在一夜之間下降 30%，但這顯然是該公司面臨的越來越大的阻力。盡管估值數(shù)萬億美元，但在 2025 年初，股價僅為銷售額的 30 倍，幾乎沒有犯錯的余地。然而，在 2025 年的市場調(diào)整期間損失了約三分之一的價值后，英偉達的股價目前僅為過去銷售額的 18.4 倍和預(yù)期銷售額的 11.7 倍。中國銷售基礎(chǔ)面臨的威脅可能已經(jīng)被計入價格。但作為人工智能圖形處理單元 ( AI GPU)的第二大消費國，失去中國這個客戶將對英偉達的增長前景造成長期打擊。對于英偉達的投資者來說，未來關(guān)注這一阻力至關(guān)重要。

　　https://www.fool.com/investing/2025/04/25/nvidia-sales-drop-trade-war-china-nvda/

　　半導(dǎo)體精品公眾號推薦

　　專注半導(dǎo)體領(lǐng)域更多原創(chuàng)內(nèi)容

　　關(guān)注全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)動向與趨勢

　　*免責(zé)聲明：本文由作者原創(chuàng)。文章內(nèi)容系作者個人觀點，半導(dǎo)體行業(yè)觀察轉(zhuǎn)載僅為了傳達一種不同的觀點，不代表半導(dǎo)體行業(yè)觀察對該觀點贊同或支持，如果有任何異議，歡迎聯(lián)系半導(dǎo)體行業(yè)觀察。

　　今天是《半導(dǎo)體行業(yè)觀察》為您分享的第4016期內(nèi)容，歡迎關(guān)注。

　　『半導(dǎo)體第一垂直媒體』

　　實時 專業(yè) 原創(chuàng) 深度

　　公眾號ID：icbank