2024年底，個人養老金制度從36個先行試點城市（地區）推廣至全國，同時個人養老金產品目錄擴容至指數。2025年4月，個人養老金基金在擴容后交出了首份一季度報告。

格上基金數據顯示，截至2025年一季度末，個人養老金基金Y份額總規模達113.9億元，首度突破百億大關，較2024年底增長超20%。其中FOF產品仍為主力軍，規模約102億元，占比90%，但增速放緩；指數基金（含被動指數、指數增強）規模約12億元，雖基數較小，但一季度增速顯著，部分產品單季度規模增長超400%。

規模首破百億元大關

據Wind數據統計，一季度全市場289只個人養老金基金Y份額合計規模113.9億元，較去年底的91.43億元增加22.47億元，增長超20%。

其中包括204只FOF基金Y份額，合計規模102.04億元，占比約90%；85只指數基金Y份額，合計規模達11.86億元，占比約10%。

截至2025年一季度末，市場上最大的個人養老金基金為興全安泰積極養老目標五年Y，規模9.96億元；緊隨其后的是華夏養老2040三年Y，規模7.35億元；第三名為中歐預見養老2050五年Y，規模4.78億元；第四名為易方達匯誠養老2043三年Y，規模4.28億元。

此外，華夏養老2045三年Y、中歐預見養老2035三年Y的規模超過3億元，分別為3.99億元、3.69億元。

另外，還有6只個人養老金Y份額規模在2億元～3億元之間，15只規模在1億元～2億元之間。

不過，個人養老金基金占比較多的是小基金，261只個人養老金Y份額的規模小于1億元，數量占比90%。

值得關注的是，2024年年底納入的指數基金Y份額在2025年一季度增幅亮眼，一季度基金凈值合計規模達11.86億元，較2024年底的3.16億元，增長8.7億元，增幅高達275%。

其中，華泰柏瑞紅利低波ETF聯接Y份額達1.22億元，是指數Y份額中第一只破1億元規模大關的基金。

七成正收益

2025年一季度個人養老金基金產品的收益率平均值為1%，中位數為0.94%。

從收益率來看，養老FOF（Y份額）的超額并不明顯。不過，格上基金數據顯示，其中，偏股型產品收益率中位數達4.23%，顯著優于偏債型（1.38%），反映市場反彈對權益資產的提振。

具體來看，Wind數據顯示，在289只Y份額中，一季度有212只取得正收益，占比約七成，為73%。

來自格上基金的數據顯示，一季度紅利類產品表現突出，如華泰柏瑞紅利低波動ETF聯接Y規模達1.22億元，一季度增長7691萬元，增幅169.3%；天弘中證紅利低波動100聯接Y等產品規模均超4000萬元，資金持續流入。

總體來看，在個人養老金基金中，一季度業績最好的是工銀養老2050Y份額，收益為8.65%。此外，東方紅頤和積極養老目標五年持有Y、嘉實養老2040五年Y、東方紅養老目標日期2045五年持有Y、長信頤年平衡養老（FOF）Y和嘉實養老2050五年Y等5只個人養老金Y份額的一季度收益率超5%。

另外，還有10只個人養老金基金一季度收益率在4%～5%之間；21只收益率在3%～4%之間；34只收益率在2%～3%之間；65只收益率在1%～2%之間。

值得一提的是，格上基金數據顯示，個人養老金基金整體回撤低于市場，Y份額基金平均最大回撤7.79%，顯著低于普通偏股基金。

而在配置上，格上基金研究員焦冰介紹，一季度，部分FOF基金經理增加成長型基金配置，降低價值型基金比例，并且進行了止盈操作，特別是對港股、可轉債等資產進行止盈。

同時，個人養老金基金在行業配置上也做了部分調整，增持醫藥、非銀金融及地產，減持食品飲料，同時TMT板塊權重保持穩定。

此外，焦冰表示，高股息、低波動的特性較為契合養老資金需求，如滬深300、中證A500等寬基指數，其覆蓋行業廣，風險分散，它們也成為個人養老金基金青睞的投資方向。

擴容在即

接下來，個人養老金產品名錄中權益指數基金有望迎來進一步擴容。

業內人士透露，近期各地證監局向公募基金管理人下發《關于指數基金納入個人養老金產品名錄相關工作的通知》（以下簡稱“通知”）。根據通知，公募基金管理人可參照首批入選指數基金的篩選標準，在每個季度結束后的一個月內申報符合條件的指數產品，申請納入個人養老金產品名錄。

同時，通知明確了納入標準，即所申報的基金需為以市場認可的核心寬基指數或適合長期價值投資的紅利低波類指數為跟蹤標的的普通指數基金、ETF聯接基金或指數增強基金，并需滿足一系列硬性指標，例如最近四個季度末規模均不低于10億元或上一月末規模不低于20億元，且產品成立以來跟蹤誤差不超過基金合同約定水平；前五大投資者合計持有份額比例不超過50%，公募基金管理人最近一期分類評價結果不為C等。同時，指數增強基金要求成立滿三年，最近四個季度末規模均不低于10億元，且最近三年超額收益率為正。

據21世紀經濟報道記者獲悉，近期基金公司在梳理旗下是否有指數基金符合納入個人養老金名錄的條件，以上報給監管層。

南方基金介紹，長期以來，監管機構在全力推動公募基金在個人養老金制度中發揮作用。在產品設計端，監管機構在2017年引入基金中基金（FOF），在2018年引入養老FOF，在2019年引入基金投顧，在2022年引入低費率的養老FOF-Y份額，在2024年又引入更低費率的指數基金-Y份額，為個人養老金制度的全國實施和提升投資者選擇的豐富度進行了諸多重大的創新安排。

個人養老金基金擴容在即，但要進一步發展面臨不少挑戰。

排排網財富公募產品運營曾方芳指出，當前個人養老金基金發展面臨三大挑戰：首先，投資者認知不足，對其運作機制和投資價值缺乏深入了解；其次，養老FOF產品同質化嚴重，差異化競爭優勢不明顯；第三，由于發展時間較短，市場接受度有限，導致投資者普遍持觀望態度，開戶后的實際繳款金額偏低。

為突破當前發展瓶頸，曾方芳建議從以下三方面著手：第一，通過多渠道宣傳和專業培訓為投資者普及相關知識；第二，優化產品設計，基金管理人應開發更多元化的產品線，滿足不同風險偏好投資者的需求；第三，實施費率優化策略，借鑒指數基金憑借低費率優勢快速發展的經驗，規模占比較大的養老FOF可通過降低管理費率來增強市場競爭力。

展望未來，焦冰認為，在個人養老金制度全國推廣的大環境下，預計市場規模將持續擴大。產品的類型也將擴容，以滿足市場多樣化需求。政策方面，稅收優惠、費率減免等措施或進一步落地。

來源：21世紀經濟報道