張書樂 人民網、人民郵電報專欄作者

“華山”難題，是自己力劈華山，

還是被人“智取華山”。

日前，科大訊飛2024年年度報告新鮮出爐，全年實現營業收入233.43億元，同比增長18.79%。

隨年報一并發布的還有公司一季報。

數據顯示，2025年一季度科大訊飛經營基本面保持健康發展態勢，錄得營收46.58億元，同比增長27.74%，凈利潤為-1.93億元，同比虧損幅度收窄。

作為AI龍頭，科大訊飛一直保持較高的研發強度。

2024年，公司研發投入為45.8億元，同比增長19.37%，占營收比重達19.62%。

其中，用于大模型研發、核心技術自主可控、大模型應用落地等方面新增研發投入為7.4億元。截至2024年末，公司研發人員達9752人，占總人數的62.71%。

事實上，近幾年其研發投入一直在上升。2021年、2022年、2023年，其研發投入分別為29.36億元、33.55億元、38.37億元。

智慧教育業務板塊作為科大訊飛根據地業務之一，亦保持快速增長態勢。板塊營收為72.29億元，同比增幅為29.94%，占總營收的30.97%。

投資者調研記錄顯示，2024年前三季度，科大訊飛AI學習機銷量增長超過100%。

不過，財報背后也透露出一些“隱憂”。2024年，科大訊飛歸屬于上市公司股東的凈利潤5.60億元，同比下降14.78%，陷入“增收不增利”的局面。

同時，科大訊飛的教育業務營收從2017年的13.90億元，增長的2024年的72.29億元，毛利率也從2017年的59.24%下降到了2024年的54.94%，

怎么看科大訊飛“增收不增利”？

怎么看科大訊飛的高研發投入？

劉慶峰曾提出“2025年實現千億營收”的目標，但2024年營收230億。

這一目標的可行性如何？需依賴哪些核心驅動力？

對此，成都商報記者徐美娟和書樂進行了一番交流，本猴以為：

科大訊飛現在面臨“華山”難題，是力劈華山、實現自古華山一條路，還是被人“智取華山”。

盡管AI是風口，且科大訊飛早早就已經擁有了相當實力，但整個市場還是一個孵化過程，各種AI應用場景還很不完善。

因此，盡管營收已經可觀，但用于研發、市場營銷以及針對各種場景進行試錯探索的費用，成為了科大訊飛要走下去必須要花的錢。

凈利潤下降只是一個表象，能否進一步擴大營收和市場份額，才是科大訊飛當下要破解的關鍵命題。

畢竟，AI就是一個需要高投入、慢回報，并由極大試錯成本付出的領域。

當下AI商用還停留在“表面文章”，尤其是在B端，如教育、醫療都沒有真正滲入到產業鏈關鍵節點。

在現有結合也未真正占據主導作用的當下，占營收2成的研發費用，就是科大訊飛的學費，也是科技驅動獲取長期回報的最大依仗。

不過，以教育為例，其教育業務的毛利率下降，只能算輕微。

對于科大訊飛而言并沒有實質的影響，能擴大份額就已經是難能可貴。

而且，教育業務，科大訊飛依然還是在開荒，少賺一點都是為了明天。

總而言之，要達到千億營收，科大訊飛還需要“力劈華山”。

AI要實現指數級營收，就需要顛覆式創新驅動的產品問世，目前科大訊飛還沒展示出類似的產品。

其走的AI語言領域和其所推出的大模型，依然是其核心驅動力和護城河，也是其他AI友商沒有深入探索的領域，一旦攻克難關，就能實現“自古華山一條路”的可能。

當然，也不排除友商另辟蹊徑，顛覆其AI語音護城河，實現“智取華山”的可能。

至于千億營收的豪言壯語，且聽著就好，別太當真。