經濟觀察報 作者 潘俊田

4月25日晚間，半導體設備制造企業萬業企業（600641.SH）發布2024年年報及2025年一季報。報告顯示，2024年全年，公司實現營收5.81億元，同比減少39.72%；凈利潤1.08億元，同比減少28.85%。2025年一季度，營收提升至1.93億元，同比增長94.09%，虧損約2048萬元，去年同期虧損約1662萬元。

2024年11月，先導科技集團（以下簡稱“先導集團”）以約25億元的價格取得了萬業企業的實際控制權。

在今年1月份，萬業企業發布公告稱，公司計劃通過全資子公司安徽先導電子科技有限公司全力開展鉍金屬深加工及化合物產品業務。根據公告，公司間接控股股東先導科技控制下的業務將在12個月內整合至萬業企業。

2025年一季報也是萬業企業鉍金屬業務的“首秀”。

此前，由于今年2月4日發布的《商務部、海關總署公告2025年第10號 關于對鎢、碲、鉍、鉬、銦相關物項實施出口管制的決定》，鉍價于今年一季度出現大幅上升。

根據Choice數據，國內鉍價從今年年初的約6萬元/噸上漲至3月底的約16萬元/噸，國外鉍價更是達到50萬元/噸（實際成交價）。

鉍業務營收約8000萬元

根據萬業企業官方微信公眾號信息，今年一季度，鉍業務實現營收約8000萬元，約占總營收的41%。

萬業企業在財報中表示，一季度受鉍金屬漲價影響，鉍材料相關產品市場銷售額上行。公司整合先導集團供應鏈資源，賦能鉍材料業務，推動公司材料業務擴大市場占有率，提升業務盈利能力。公司計劃于2025年完成新增產能擴張，全年產能和銷量預計穩步提升。

萬業旗下的鉍業務尚有擴張空間。萬業企業曾發布公告稱，2025年預計向先導集團購買原材料2.31億元，委托先導科技關聯加工0.04億元，向先導科技集團體系內公司出售產品1.15億元。鉍業務一季度營收僅占原材料采購量的約35%。

而根據先導集團披露，2024年度鉍金屬及相關產品產銷量約10000噸（鉍金屬量），全球市占率約50%。

萬業企業介紹，目前已在安徽蚌埠和湖北荊州進行鉍金屬深加工相關產能建設，預計今年上半年完成建設，主要產品為金屬鉍粉、氧化鉍、氫氧化鉍、五水合硝酸鉍等，鉍業務對于公司今年整體的經營業績有較好的補充。

長期以來，鉍金屬價格（以國內鉍價計算）一直處于穩定狀態。根據Wind數據，2017年至2024年，鉍金屬價格穩定在4萬元/噸至8萬元/噸。

主要原因在于，一方面鉍大量作為金屬伴生物出現，供給彈性較大。比如2020年鉍價達到4萬元/噸的歷史低點，精鉍產量也達到約1.2萬噸/年的歷史低點。

另一方面，鉍的需求暫未出現爆發性增長的機會。最近幾年，由于電動車的迅猛增長，鋰、鈷、鎳三種金屬價格都實現了大幅上漲。鉍主要應用于醫藥化工、光伏、冶金添加劑以及核電工業等小眾領域，需求保持平穩增長。

根據天風證券數據，2023年國內鉍需求約6000噸，2024年約6760噸。

目前，鉍最受關注的潛在需求領域是半導體。

萬業企業介紹，鉍材料目前在半導體領域主要應用于壓敏電阻、陶瓷電容、TEC半導體制冷片等關鍵產品。此外，鉍材料與二維材料的結合，有望實現極低電阻或將有力推動半導體制程邁向下一技術節點。

半導體設備穩步增長

萬業企業另一塊主要業務是旗下凱世通半導體的離子注入機業務，凱世通半導體也是先導集團決定入主萬業企業的重要原因。

根據萬業企業財報，一季度設備與材料業務合計收入占比約75%。扣除鉍業務數據，設備業務約占總營收的34%。2024年全年，萬業企業專用設備制造業務實現營收約2.4億元，占總營收的41%。

2020年至2024年，凱世通累計簽署12英寸離子注入機訂單60臺，總金額超完成交付40余臺。2024年，凱世通獲得3家頭部客戶批量重復訂單，并新增開拓2家新客戶訂單。今年一季度，公司獲得3臺設備驗收，新產品低能大叔六離子注入機實現首臺設備驗收。

先導集團入主后，先導集團將依托自身的半導體零部件業務，為凱世通提供電子材料、關鍵零部件、離子源工藝測試的供應鏈支持，還將幫助凱世通實現機臺的原位檢測，進一步推動離子注入機的市場拓展。

“半導體國產化是一場艱苦的馬拉松，但前進的每一步都意味著千億市場的重構。萬業企業將始終以‘硬卡替’為戰略錨點，與先導科技充分發揮各自優勢，實現深度協同互補，持續釋放垂直整合的乘數效應。”先導科技集團董事長、萬業企業董事長兼總裁、凱世通半導體董事長朱世會在董事長致辭部分表示。

潘俊田

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