黃酒與啤酒、葡萄酒并稱世界三大古酒，是中國最早的釀造酒，更是酒中之祖、酒中之王，源于中國、興于中國，唯中國所獨有。它一般用谷物作原料，南方以糯米為主，北方以黍米、粟為主。

大約在3000多年前的商周時期，古人就獨創酒曲復式發酵法，開始大量釀制黃酒。《詩經·豳風·七月》“為此春酒，以介眉壽”，描述的就是陜西岐山周人秋收黍米，春來釀造北方黃酒的景象。李白（“蘭陵美酒郁金香，玉碗盛來琥珀光”）、李商隱（“心斷新豐酒，銷愁斗幾千”）、王維（“新豐美酒斗十千，咸陽游俠多少年”）等詩人都留下大量贊美黃酒的詩句。到了民國時期，黃酒價貴買論升，白酒價賤買論斗。直到上世紀50年代前，黃酒的全國產量還是白酒產量的1.5倍。

可如今，黃酒逐漸被邊緣化，占酒類市場總量不到2%。究其原因，首先是口味比較單一、口感偏苦澀、酒香不夠濃郁，并不被大部分消費者所認可。其次是消費市場區域化，依然集中在江浙滬地區，出了包郵區，多數消費者會將黃酒等同于料酒。

更重要的是，與白酒相比，黃酒的釀造工藝更簡單，產品附加值更低，主流價位在20～30元左右，與白酒的千元價格帶形成天壤之別。保質期相對較短（只有1-3年），也注定其不可能產生像白酒那樣的收藏價值。

黃酒行業三家上市公司——古越龍山、會稽山和金楓酒業各自面臨不同的挑戰。上海地區最大黃酒生產企業的金楓酒業，前身系第一食品，旗下擁有石庫門、金色年華、和酒、金楓、儂好、惠泉、錫山、白塔等品牌。去年營收同比微漲0.87%至5.78億元，凈利潤同比減少94.49%至576.14萬元。

分市場來看，江浙滬營收占比高達95%以上，其中，上海市場銷售收入占比約七成，江蘇市場占比超兩成。而“其他地區”收入僅有2821萬元，占比4.98%。分產品來看，高端產品收入同比增加9.08%。近年來，金楓酒業對“石庫門”品牌進行升級，推出紅標6年、黑標9年、石庫門1921、錦繡12、經典20、石庫門海上繁華等產品。

會稽山（會稽山、西塘、烏氈帽、唐宋等）實現營收16.31億元，凈利潤1.96億元，同比分別增長15.6%和17.74%。分市場來看，江浙滬地區銷售收入占比為88.87%，浙江是核心市場，占比六成，非江浙滬地區收入為1.67億元，占總營收的10.56%，與2017年的不到7%相比有了一定提升。

分產品來看，中高檔酒收入10.65億元（銷量5.3萬噸），同比大漲31.29%，是公司收入增長的主要動力。其中，高端產品的毛利率達到61.57%，同比增長6.8個百分點。近年來，會稽山持續加碼高端化戰略，推出“蘭亭”系列高端產品，聚焦“高雅宴請喝蘭亭”價值密碼，與高端餐飲場所和非遺項目等合作，舉辦品鑒會、回廠游等活動，并在全國開設42家蘭亭高端品鑒館，深入布局高端市場。

不過值得注意的是，去年會稽山銷售費用同比猛漲60.25%至3.32億元，其中廣告宣傳促銷費為1.62億元，同比翻番，這也引發市場對其業績增長或源自“砸錢式”營銷的質疑。

古越龍山是國家非物質文化遺產“紹興黃酒釀制技藝”的傳承基地，旗下擁有古越龍山、沈永和、女兒紅、狀元紅、鑒湖等品牌。其前身是成立于1951年的紹興市專賣事業分處紹興酒廠，推出的加飯酒在新中國第一屆全國評酒會上，被評為“全國八大名酒”之一。此后歷經數次合并與更名，1994年紹興市釀酒總公司和沈永和酒廠“強強聯合”，組建成立中國紹興黃酒集團。三年后，由集團獨家發起組建的古越龍山正式上市，成為黃酒行業第一家上市公司。

2024年，古越龍山實現營收19.36億元，同比增長8.55%，依舊占據“黃酒一哥”寶座，但凈利潤同比下降48.17%至2.06億元。中高檔酒營收同比增長12.47%至13.98億元（銷量5.5萬噸），是增收的“主力軍”。近年來，公司陸續推出1959白玉、國釀1959青玉、國釀1959紅玉、古越龍山·只此青玉、鑒湖1952、狀元紅麒麟系列、女兒紅桂花林藏、沈永和等高端產品。

相較而言，古越龍山是三家公司中“全國化”做得最好的，去年在江浙滬地區的收入占比為59.26%；“其他地區”收入為7.76億元，占比提升至40.74%，公司北拓西進全面“補空白、掃盲點、拓網點”，填補北方22個地級市空白市場。截至目前，累計開設品鑒館（慢酒館）61家，今年計劃新開品鑒館10家以上，招商100家以上，以此實現全國化布局。

有業內人士分析指出：黃酒的“突圍”方向在于高端化、年輕化、時尚化。隨著年輕人對健康飲酒和微醺文化的認可，三家公司積極調整策略，比如古越龍山開發出氣泡黃酒、“啡黃騰達”咖啡黃酒、青檸黃酒、可樂黃酒等新產品，女兒紅“溫渡酒館”、狀元紅“小酒館”、黃酒小鎮“微醺舍相繼開業。會稽山推出“一日一熏”氣泡黃酒，旗下的1743黃酒吧提供黃酒奶茶、黃酒棒冰、黃酒巧克力等黃酒類產品。金楓酒業則發力新品，推出黃酒咖啡、黃酒冰激凌、黃酒提拉米蘇、黃酒雞尾酒等“黃酒+”產品。