經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 王惠

4月25日，山東華魯恒升化工股份有限公司（下稱“華魯恒升”，600426.SH）發(fā)布了2025年第一季度報告。報告顯示，該公司實現(xiàn)營收77.72億元，同比下降2.59%；歸母凈利潤7.07億元，同比下降33.65%。

為何2025年一季度業(yè)績下降？4月25日，記者以投資者身份致電華魯恒升，該公司證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，主要由于以下原因：

第一，自2021年下半年起，化工行業(yè)整體進(jìn)入下行周期。除技術(shù)壟斷型產(chǎn)品外，化工行業(yè)多數(shù)產(chǎn)品競爭激烈，市場飽和，供大于求的局面導(dǎo)致產(chǎn)品價格下降。以尿素為例，價格從2024年的2000多元/噸降至目前的1800多元/噸。雖然2024年公司業(yè)績有所好轉(zhuǎn)，但2025年一季度仍未擺脫下行壓力。第二，外部環(huán)境也對華魯恒升的業(yè)績產(chǎn)生了沖擊，中美貿(mào)易關(guān)稅導(dǎo)致石油價格下降，而大部分化工產(chǎn)品的價格與石油價格密切相關(guān)，進(jìn)而影響了公司業(yè)績。

“公司依托煤氣化平臺，使其在產(chǎn)品成本上具有相對優(yōu)勢，成本低于市場平均水平，這在一定程度上增強(qiáng)了公司的競爭力。”上述負(fù)責(zé)人說道。

關(guān)于一季度的業(yè)績下滑是否會影響全年整體業(yè)績，華魯恒升證券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這還得看后期的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。公司屬于“一頭多線”的柔性多聯(lián)產(chǎn)運營模式，未來公司會根據(jù)市場需求和產(chǎn)品盈利能力調(diào)節(jié)不同產(chǎn)品的產(chǎn)量，增加盈利能力高的產(chǎn)品產(chǎn)量，減少盈利能力低的產(chǎn)品產(chǎn)量，以優(yōu)化資源配置，提高整體效益。同時，公司也會努力保持對一些有市場話語權(quán)的產(chǎn)品的價格控制權(quán)，盡可能保持一定的盈利能力。

從行業(yè)背景來看，根據(jù)中國銀河證券發(fā)布的《化工行業(yè)2025年年度策略報告》，2024年前三季度，化工品價格重心有所回落，但規(guī)模擴(kuò)張下，化工行業(yè)營收基本持穩(wěn)。此外，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)承壓、外部不確定因素增多影響，化工需求端表現(xiàn)疲弱，行業(yè)盈利能力承壓。2024年前三季度，基礎(chǔ)化工、石油化工歸母凈利潤分別同比下降6.2%、22.4%，盈利能力均處于歷史底部區(qū)域。目前中國化工行業(yè)景氣正值歷史底部區(qū)域，預(yù)計2025年Brent原油價格中樞下移至70美元/桶，行業(yè)成本端壓力有望緩解，但行業(yè)景氣修復(fù)程度與供需情況息息相關(guān)。

華魯恒升官網(wǎng)顯示，該公司是山東華魯集團(tuán)有限公司化工板塊的主業(yè)公司，下轄5家控股子公司，現(xiàn)有總資產(chǎn)約450億元，產(chǎn)品涉及化學(xué)肥料、基礎(chǔ)化學(xué)品、化工新材料、新能源材料等4大板塊40多個產(chǎn)品，同時提供發(fā)展規(guī)劃、工程設(shè)計、項目管理、裝備制造等產(chǎn)業(yè)化服務(wù)。2002年，華魯恒升在上海證券交易所掛牌上市，是德州市首家上市公司。

根據(jù)華魯恒升歷年年報，2022年到2024年，華魯恒升的營收分別為302.45億元、272.60億元、342.26億元，同比變化+13.10%、-9.87%、25.55%；凈利潤62.89億元、35.76億元、39.03億元，同比變化-13.50%、-43.14%、+9.14%。

王惠

山東新聞中心記者
重點關(guān)注山東地區(qū)上市企 業(yè)、資本市場，擅長企業(yè)分析、深度報道等。
郵箱：wanghui@eeo.com.cn
微信：whwhwh123-（添加請注明來意）