經濟觀察報 記者 鄭晨燁

一家以核桃乳產品“六個核桃”聞名的A股食品飲料龍頭，與一家半導體存儲龍頭母公司，因一筆16億元的投資產生了交集。

2025年4月26日，河北養元智匯飲品股份有限公司（603156.SH，下稱“養元飲品”）發布公告，披露了一項已于17個月前完成董事會審議的重大對外投資。

該公司通過其控制的投資公司，向長江存儲科技控股有限責任公司（下稱“長控集團”）增資16億元人民幣，獲得后者0.99%的股權。以此估算，長控集團的實際估值已超1600億元。

這筆發生在2023年12月的投資決策，因養元飲品所稱的“商業秘密”原因，直至今日才公開披露。

高達16億元的投資額，相當于養元飲品2024年全年凈利潤的九成以上，其跨界投資規模之大引起市場高度關注。

“雪藏”了17個月的投資

根據公告，此次投資由養元飲品持股99.90%的蕪湖聞名泉泓投資管理合伙企業（有限合伙）（下稱“泉泓投資”）執行，資金全部來源于養元飲品的自有資金。交易完成后，泉泓投資持有長控集團0.99%股權。

養元飲品在公告中解釋其投資目的：“本次投資符合公司的發展戰略，能夠推動公司探索股權投資的商業運營模式。本次投資在短期內對公司經營成果不會構成重大影響，長期有利于增強公司的投資能力，更好地保護公司和股東利益，對公司未來發展將產生積極影響。”

此外，公告明確，本次投資不構成關聯交易或重大資產重組，養元飲品方面在投資后也不向長控集團委派董監高人員。

在養元飲品這起對外投資當中，引人注意的是長達17個月的披露延遲。

養元飲品稱，2023年12月11日公司董事會通過相關議案后，因涉及“商業秘密”而決定暫緩披露，現因暫緩披露原因已消除故予以公開。

長控集團成立于2016年，是國內存儲芯片領軍企業長江存儲科技有限責任公司（下稱“長江存儲”）的母公司。

根據長江存儲官網介紹，該公司成立于2016年7月，總部位于武漢，是一家集芯片設計、生產制造、封裝測試及系統解決方案產品于一體的存儲器IDM（整合設備制造商，覆蓋設計、制造、封測全環節）企業。長江存儲為全球合作伙伴提供3D NAND閃存（一種非易失性存儲技術）晶圓及顆粒，嵌入式存儲芯片以及消費級、企業級固態硬盤（SSD，使用閃存芯片存儲數據的硬盤）等產品和解決方案，公司產品被廣泛應用于移動通信、消費數碼、計算機、服務器及數據中心等領域。

根據公告信息，長控集團的注冊資本在本輪增資后達到約1118.12億元。本輪增資前，其股東主要為湖北地方國資平臺及國家集成電路產業投資基金（“大基金”）一期和二期等；本輪增資完成后，股東名單中除了泉泓投資，還新增了農銀、建信、交銀、中銀四大國有銀行旗下的金融資產投資公司，以及工銀旗下基金、中國互聯網投資基金、央視融媒體基金、上海國資等一系列具有國資背景機構。

存儲行情或迎來反轉

值得注意的是，在養元飲品此次披露的投資公告中，長控集團的財務數據也得以讓市場略窺一斑。

根據養元飲品公告引用的財務數據，長控集團在2023年全年實現了約5.31億元的凈利潤；2024年前三季度（1一9月），長控集團凈虧損為8,421.03萬元；截至2024年9月30日，長控集團的資產總額約為1347.90億元，凈資產約為1347.36億元。

近期，不少研究機構都預計全球NAND閃存市場將在2025年迎來強勁反彈。有存儲廠商的市場負責人告訴記者，受AI對市場需求的強力拉動，以及主要供應商大幅減產改善供需關系，例如，三星、SK海力士等主要廠商普遍采取了新一輪減產措施，通過降低產能來穩定市場，存儲市場的行情大概率會在2025年第二季度迎來反轉。

TrendForce集邦咨詢資深研究副總吳雅婷亦告訴記者，近期國際形勢變化已切實改變了存儲器供需方操作策略，由于買賣雙方急于完成交易、推動生產出貨，以應對未來市場不確定性，預期2025年第二季度存儲器市場的交易動能將隨之增強。

吳雅婷表示，基于對未來國際形勢走向不明的擔憂，采購端普遍秉持“降低不確定因素、建立安全庫存”的策略，積極提高DRAM（動態隨機存取存儲器，電腦和服務器的主要內存類型）和NAND Flash的庫存水位。

“受到積極備貨潮帶動，第二季的DRAM和NAND Flash合約價調漲幅度皆較原本預期擴大。然而，這波漲勢的動能可能僅限于第二季，主要來自美系品牌和有出口需求的廠商，而后續國際形勢的走向，將成為下半年存儲器市場供需與價格變化的最重要觀察指標。”吳雅婷表示。

市場研究機構CFM閃存市場在近日發布的2025年第二季度存儲市場展望報告中進一步指出，由于主要服務器客戶在第一季度進行庫存調整，預計第二季度原廠企業級SSD的合約價將出現約10%的回調。而服務器DDR4價格則可能持平或小幅上漲。

鄭晨燁

深圳采訪部記者 關注新能源、半導體、智能汽車等新產業領域，有線索歡迎聯系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。