當美股大幅回升、企業(yè)借貸成本下降、美債市場趨穩(wěn)之際，一批精于數(shù)據(jù)分析的華爾街資深投資者卻選擇站在場外觀望。

例如， 管有1100億美元資產(chǎn)的Boston Partners公司研究主管Michael Mullaney就沒加入風(fēng)險資產(chǎn)反彈的熱潮。與之相反，他正在反復(fù)檢視各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)，擔(dān)憂這些數(shù)據(jù)已顯示出特朗普貿(mào)易戰(zhàn)造成的早期損害跡象。

盡管標普500指數(shù)較特朗普關(guān)稅政策公布前僅低不到3%，比特幣突破95000美元領(lǐng)漲風(fēng)險資產(chǎn)，但這些分析師卻凝視著那些不怎引人注目，卻可能預(yù)示經(jīng)濟長期痛苦的高頻指標：洛杉磯航運量萎縮、旅游相關(guān)出行減少以及關(guān)鍵消費領(lǐng)域信用卡收入下滑。

"這種影響不會在90天內(nèi)消失，"Mullaney冷靜分析道，"無論關(guān)稅最終定在何種水平，都將對經(jīng)濟活動產(chǎn)生顯著沖擊。"他選擇持有現(xiàn)金，盡管錯過這輪反彈可能代價高昂，但他擔(dān)憂貿(mào)易敵意造成的影響可能已深入骨髓，難以避免。

美股大幅回升、企業(yè)借貸成本下降、美債市場趨穩(wěn)

風(fēng)險資產(chǎn)全面回暖，市場樂觀情緒回歸

過去幾周，美國金融市場整體情緒似乎已經(jīng)轉(zhuǎn)暖。

基準10年期美國國債收益率在過去兩周內(nèi)下降超過20個基點，緩解了外資大規(guī)模撤離的擔(dān)憂，同時美元匯率企穩(wěn)。高收益?zhèn)L(fēng)險溢價錄得2023年以來最大收窄幅度，信貸波動性指標顯著回落。

具有看漲傾向的杠桿ETF在過去一個月吸引約70億美元資金流入，美元、美股、美債共同上漲，創(chuàng)下今年以來最佳協(xié)同走勢，顯示大多數(shù)投資者正重新?lián)肀эL(fēng)險資產(chǎn)。

高頻數(shù)據(jù)亮起紅燈，經(jīng)濟活動明顯放緩

然而，阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家Torsten Slok在報告中警告，從中國駛向美國的集裝箱船數(shù)量正在"崩潰"，預(yù)計消費者將面臨更高通脹，卡車運輸、物流和零售業(yè)將出現(xiàn)大規(guī)模裁員。

摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael Feroli注意到高頻數(shù)據(jù)已顯示國際游客數(shù)量下降，這將拖累經(jīng)濟增長。

哈伯資本顧問投資組合經(jīng)理Jake Schurmeier表示：

"3月前的經(jīng)濟幾乎未顯示關(guān)稅的實質(zhì)影響，但4月和5月，我們應(yīng)該開始看到關(guān)稅對價格和數(shù)量的實際沖擊。"

彭博經(jīng)濟學(xué)家調(diào)查顯示，未來12個月美國經(jīng)濟陷入衰退的中位數(shù)概率已從3月的30%攀升至45%。周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國消費者信心跌至近期最低水平之一，長期通脹預(yù)期再次躍升至數(shù)十年高點。企業(yè)財報喜憂參半，公司對關(guān)稅影響仍不確定。

QI Research首席策略師Danielle DiMartino Booth追蹤的一項指數(shù)顯示，咨詢破產(chǎn)律師的家庭數(shù)量已達疫情以來最高水平。"貸款標準收緊，抵押貸款被拒，再融資申請被拒，且沒有財政刺激措施，"她解釋道。

特朗普政策搖擺加劇市場不確定性，投資者傾向防御配置，等待經(jīng)濟落地信號

特朗普和財政部長貝森特最近發(fā)出的信號表明白宮可能軟化對主要經(jīng)濟伙伴的強硬立場，成為推動市場反彈的重要因素。

特朗普周二表示無意解雇美聯(lián)儲主席鮑威爾，并愿意"大幅"削減對中國的145%關(guān)稅。

然而，樂觀情緒很快被部分消減——特朗普隨后就談判狀態(tài)發(fā)出混亂信號，貝森特則澄清美國并非尋求單方面降低對華關(guān)稅，這種政策搖擺加劇了市場波動性。

面對分歧加劇的市場前景，投資者正調(diào)整策略。北卡羅來納州亨特斯維爾的Cliff Hodge利用反彈減輕股票風(fēng)險敞口，同時在固定收益方面保持防御姿態(tài)。Cornerstone Wealth首席投資官表示：

"我們的高頻數(shù)據(jù)指向經(jīng)濟放緩，但現(xiàn)在斷言全面衰退尚早。"