在啤酒消費傳統淡季的2025年一季度，啤酒上市公司卻交出了一份靚麗的“成績單”：珠江啤酒、燕京啤酒、惠泉啤酒凈利潤均實現超兩成增長，燕京啤酒凈利潤同比大增61.10%，珠江啤酒凈利潤同比增近三成，惠泉啤酒凈利潤增幅亦達23.72%。這一“淡季不淡”的逆勢表現背后，是啤酒行業從“規模擴張”向“價值深耕”的戰略轉型——頭部企業通過中高端產品迭代、消費場景細分、產品創新及渠道精細化運營，在高端市場“分蛋糕”的競爭中搶占先機，推動行業結構性升級進入深水區。

珠江啤酒一季度凈利潤同比增29.83%

投資快報記者留意到，一季度本是啤酒淡季，而啤酒企業淡季不淡，逆市飄紅。

4月24日晚間，珠江啤酒(002461)發布2025年一季報。報告顯示，公司一季度營業收入為12.27億元，同比增長10.69%;歸母凈利潤為1.57億元，同比增長29.83%;扣非歸母凈利潤為1.45億元，同比增長39.40%;基本每股收益0.07元。報告期內，珠江啤酒基本每股收益為0.07元，加權平均凈資產收益率為1.48%。

2025年第一季度公司毛利率為45.00%，同比上升2.87個百分點，環比上升16.16個百分點;凈利率為13.16%，較上年同期上升1.79個百分點，較上一季度上升12.34個百分點。

2025年一季度，公司期間費用為2.87億元，較上年同期增加1947.88萬元;期間費用率為23.39%，較上年同期下降0.74個百分點。其中，銷售費用同比增長5.07%，管理費用同比增長7.27%，研發費用同比增長14.93%，財務費用同比減少3.46%。

2025年第一季度，珠江啤酒實現啤酒銷量29.46萬噸，同比增長11.66%。

籌碼集中度方面，截至2025年一季度末，公司股東總戶數為2.57萬戶，較2024年年末下降了4369戶，降幅14.53%;戶均持股市值由2024年年末的72.80萬元增加至86.98萬元，增幅為19.48%。

4月25日，珠江啤酒上漲5.84%，截至收盤，報10.70元/股，股價創近三年新高，總市值236.83億元。

燕京啤酒一季度凈利潤大增61.10%

4月24日晚間，燕京啤酒(000729)發布2025年一季報顯示，延續2024年的漲勢，營收與凈利潤持續增長。報告顯示，2025年第一季度公司實現營業收入38.27億元，同比增長6.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長61.10%;基本每股收益0.0586元。

2025年一季報顯示，報告期內，燕京啤酒實現啤酒銷量99.5萬千升(含托管企業)，大單品燕京U8繼續保持30%以上的高增速;實現營業收入38.27億元，同比增長6.69%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.65億元，同比增長61.10%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益凈利潤1.53億元，同比增長49.11%;基本每股收益0.0586元，同比增長60.99%;繼續保持高效能、高質量發展態勢，2025年迎來首季“開門紅”。

燕京啤酒這一業績，延續了2024年的好態勢。4月21日晚間，燕京啤酒發布的年報顯示，2024年，公司實現啤酒銷量400.44萬千升，同比增長1.57%。全年實現營收約146.67億元，同比增長3.2%;凈利潤約10.56億元，同比增長63.74%;扣非凈利潤約為10.41億元，同比增長108.03%。

但值得注意的是，雖然燕京啤酒的營業收入相當于珠江啤酒的3倍多，但從凈利潤來說，燕京啤酒卻只比珠江啤酒多了800萬元。

惠泉啤酒一季度凈利潤同比增長23.72%

惠泉啤酒(600537)4月21日發布2025年一季報，公司一季度共計完成啤酒銷量5萬千升，同比增長1.07%;實現營業收入1.41億元，同比增長0.35%;利潤總額880.89萬元，同比增長38.42%;歸屬于上市公司股東的凈利潤631.7萬元，同比增長23.72%。公司方面稱，其銷量、收入、利潤關鍵經營指標持續良好增長，企業經營迎來“開門紅”。

一季報顯示，公司積極應對市場變化，致力于實現高質量發展目標。報告期內，公司共計完成啤酒銷量50935.26千升，同比增長1.07%。在產品結構方面，中高檔產品的銷售收入為9548萬元，同比增長0.92%;而普通產品的銷售收入為4312萬元，同比下降1.93%。

業內人士向投資快報記者表示，這表明惠泉啤酒在中高檔產品的市場拓展上取得了一定成效，而普通產品面臨一定的市場壓力。

在銷售渠道方面，批發代理渠道的銷售收入為1.38億元，同比增長0.07%。按區域分類，福建省內的銷售收入為1.05億元，同比增長0.02%，而福建省外的銷售收入為3316萬元，同比增長0.01%。

整體來看，公司在報告期內通過持續的市場拓展和產品優化，努力提升市場競爭力，為未來的經營發展奠定了基礎。

啤酒企業的2025年：從“搶蛋糕”轉向“分蛋糕”

隨著高端市場逐漸擁擠，競爭進入“白熱化”狀態，2025年，啤酒行業的競爭焦點從“搶蛋糕”轉向“分蛋糕”。

啤酒企業們也紛紛轉向差異化創新與精細化運營，豐富產品類型、拓展消費場景等方式被視為新的突破口。

珠江啤酒計劃通過中山、梅州產能項目加碼中高端供應，但其全國化進程仍受制于區域品牌認知度。重慶啤酒需補足精釀產品線短板，通過年輕化設計吸引Z世代，例如推出果味低度酒和聯名限定款。

燕京啤酒加大中高端產品布局，堅定推進大單品戰略以滿足市場消費升級的需求。“酒號”主打原漿、“獅王”主打精釀、“八景”主打禮品市場，實現了高端市場提質增量。

作為啤酒行業巨頭的百威亞太則面臨雙重挑戰——既要應對本土品牌的高端圍攻，又需化解國際供應鏈波動對原材料成本的影響。

在細分場景的挖掘方面。青島啤酒推出“鮮啤1903”主打即時消費場景，銷售額同比增長20%;華潤雪花聯合餐飲品牌推出定制佐餐酒，切入火鍋、燒烤等即飲市場。

健康化趨勢也在重塑產品邏輯：燕京無醇啤酒、珠江低糖系列等新品，試圖抓住健身人群和女性消費者。

國泰君安研報指出，非現飲場景銷量占比提升、罐裝化率加速，將成為2025年結構升級的重要推力。國聯證券則認為，通過區域與渠道下沉發展增量，以及變更包裝、調節渠道策略促進產品結構提升，有望為啤酒行業高端化打開新的增長空間。