本報訊 中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。會議還指出，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。

加緊實施更加積極有為的宏觀政策 適時降準(zhǔn)降息

會議強調(diào)，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。兜牢基層“三保”底線。適時降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實體經(jīng)濟。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴大消費、穩(wěn)定外貿(mào)等。強化政策取向一致性。

“加緊”一詞意味著宏觀政策加力提效的迫切性在上升。中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊分析，當(dāng)下中國的貨幣政策站在十字路口，將在二季度逐步走向?qū)嵸|(zhì)性寬松，配合財政政策協(xié)同發(fā)力。近日，財政部公告，2025年超長期特別國債、中央金融機構(gòu)注資特別國債將于4月24日開始發(fā)行。5月23日將發(fā)行50年期特別國債。這意味著政府債券發(fā)行的節(jié)奏可能在二季度進一步加快，為后續(xù)新一輪增量財政政策留足空間。

粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒建議，為了應(yīng)對關(guān)稅影響，中國可以積極擴大內(nèi)需，短期根據(jù)形勢需要追加財政預(yù)算、適時降準(zhǔn)降息、探索推出“中央房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”。具體而言，在財政政策方面，在赤字率4.0%的基礎(chǔ)上，及時根據(jù)形勢調(diào)整并宣布追加預(yù)算，確保必要的支出強度。在貨幣政策方面，用好總量和結(jié)構(gòu)性政策工具，適時降準(zhǔn)降息，提振居民消費和企業(yè)投資需求。

值得一提的是，這是繼2024年12月政治局會議之后，此次政治局會議再次明確提出“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”這一要求。

國信期貨首席分析師顧馮達表示，本次會議再提超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，既是與“更加積極有為的宏觀政策”相呼應(yīng)，也是與“統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”相呼應(yīng)。

持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢 持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場

會議指出，要持續(xù)用力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。繼續(xù)實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業(yè)賬款問題。加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢。持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場。

值得留意的是，此次會議將資本市場穩(wěn)定的重要性提到新的高度。永贏基金表示，在當(dāng)前中美戰(zhàn)略博弈的關(guān)鍵時期，保持資本市場平穩(wěn)運行具有特殊意義，這既關(guān)乎市場信心，也涉及金融安全。

章俊表示，近期外部因素沖擊全球金融市場，投資者避險情緒顯著上升。在中國經(jīng)濟的內(nèi)生韌性和前瞻性的政策應(yīng)對下，A股市場表現(xiàn)出較強的穩(wěn)定性。“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場”的提出，意味著在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，未來需要進一步活躍市場，這也是穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)在資本市場層面的映射。

“本次會議明確指出‘持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場’，相比前期的‘穩(wěn)定’進一步提出‘活躍’的要求。”景順長城基金投研團隊指出。

“恰恰是在市場估值低位之時，政策加碼或?qū)⑹切星榉崔D(zhuǎn)催化劑，在一攬子‘穩(wěn)信心’政策下，市場有望重拾升勢，堅定看好中國資產(chǎn)的長期投資機會。”財通基金指出。

在房地產(chǎn)方面，中國銀河證券資深宏觀分析師聶天奇表示，和歷次政治局會議對比，本次會議對房地產(chǎn)領(lǐng)域的著墨顯著增多，且直接提及了具體政策方向：加大高品質(zhì)住房供給和優(yōu)化存量商品房收購政策。本次會議提出“優(yōu)化存量商品房收購政策”，下一步或?qū)⒊雠_新的商品房收購實施優(yōu)化細則，推動存量商品房供給端政策加力，促進房價回穩(wěn)。

穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期

會議指出，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟工作和國際經(jīng)貿(mào)斗爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春認為，在全球經(jīng)濟深度融合、國際形勢復(fù)雜多變的背景下，堅定不移擴大高水平對外開放是我國融入全球經(jīng)濟、提升國際競爭力的戰(zhàn)略選擇。通過改革開放，能吸引外資、引進先進技術(shù)與管理經(jīng)驗，拓展海外市場，為經(jīng)濟增長注入新動力。同時，穩(wěn)就業(yè)是保障民生、維持社會穩(wěn)定的基石;穩(wěn)企業(yè)可穩(wěn)固經(jīng)濟主體，確保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定;穩(wěn)市場能維持經(jīng)濟秩序正常運行;穩(wěn)預(yù)期能穩(wěn)定市場參與者信心，避免因不確定性造成經(jīng)濟活動收縮。

“以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化的不確定性，是通過推動產(chǎn)業(yè)升級、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展、提升全要素生產(chǎn)率等，增強經(jīng)濟韌性和抗風(fēng)險能力，降低外部沖擊對我國經(jīng)濟的負面影響，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。”魏鳳春稱。

值得關(guān)注的是，本次會議通稿三度提及穩(wěn)就業(yè)，將就業(yè)問題置于“四穩(wěn)”之首。會議提出“對受關(guān)稅影響較大的企業(yè)，提高失業(yè)保險基金穩(wěn)崗返還比例”。通稿最后再度強調(diào)“要不斷完善穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟的政策工具箱”。

聶天奇表示，本次會議首次提出穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的“四穩(wěn)”目標(biāo)，其中穩(wěn)就業(yè)居于首位。這說明在當(dāng)前關(guān)稅沖擊下，就業(yè)是政策層面關(guān)注的核心目標(biāo)。如果未來關(guān)稅沖擊對企業(yè)經(jīng)營和居民就業(yè)產(chǎn)生較大影響，下半年將“根據(jù)形勢變化及時推出增量儲備政策”。

申萬宏源證券首席經(jīng)濟學(xué)家趙偉認為，考慮到近年來第三產(chǎn)業(yè)逐漸成為吸納就業(yè)的重點領(lǐng)域，從業(yè)人員占比上升到48%，會議提及的大力發(fā)展服務(wù)消費亦可緩解當(dāng)前就業(yè)壓力。