財聯社4月25日訊（編輯 夏軍雄）“拋售美國”被認為是過去幾周市場波動的罪魁禍首，因為美國總統(tǒng)特朗普的政策加劇了不確定性。但摩根大通認為，“拋售美國”論調可能被夸大了，外國投資者并未大舉拋售美國資產，對沖基金的拋售才是導致股市承壓的主要原因。

市場普遍猜測，隨著政策不確定性上升，外國投資者正在拋售美國股票、債券和美元。這一說法在4月初尤其盛行，當時特朗普推出所謂的對等關稅政策，削弱了人們對股票的信心，甚至波及了像美債這樣的避險資產。

然而，摩根大通表示，最新數據顯示這一說法并不完全成立。

“目前幾乎沒有證據表明外國投資者正在大量拋售美國股票或債券，”摩根大通分析師在一份報告中寫道。

自2月19日創(chuàng)下歷史新高以來，標普500指數已經大幅回調，期間一度下跌20%，但這種跌幅并不能完全歸咎于外國資金外流。事實上，在海外交易的美國股票ETF這段期間內仍保持了凈買入狀態(tài)。

摩根大通指出，他們認為真正推動市場大幅下跌的，是以股票為重點的對沖基金。

“我們認為，今年以來拋售美國股票的大部分行為，來自于股票型對沖基金，比如量化型和全權委托基金。我們估算，這些投資者今年以來已拋售了約7500億美元的股票，”摩根大通分析師寫道。

分析師表示：“對沖基金的這種拋售行為，也與我們在今年美股期貨市場中觀測到的強烈負面動能一致，特別是在標普500指數和納斯達克100指數的期貨合約中。”

一些人認為，4月美國債券市場的異常拋售是外國資本撤離的更明顯信號。特朗普推出關稅政策后，美國國債收益率在本月初大幅飆升。

但摩根大通指出，目前數據顯示，美國本土以外的債券ETF“僅出現了溫和的拋售”。

年初時，市場評論員曾認為，美國市場的特殊性已不復存在，歐洲和亞洲股市對國際買家更具吸引力。盡管近年來美股表現突出，但過高的估值讓它在2025年變得不那么容易被接受。

不過，摩根大通認為，這也不足以構成外國投資者撤資的理由。歷史經驗表明，美國市場持續(xù)表現不佳的時期，并未引發(fā)國際資本的大規(guī)模撤離。