進入4月底，各大險企的2025年第一季度的經營業績備受市場關注。4月25日，中國平安發布截至2025年3月31日的第一季度業績報告。2025年一季度，平安實現歸屬于母公司股東的營運利潤379.07億元，同比增長2.4%。其中，壽險及健康險業務歸屬于母公司股東的營運利潤268.64億元，同比增長5.0%。特別值得一提的是，平安總資產規模首次突破13萬億元，達13.18萬億元，蟬聯全球資產規模最大的保險集團。

尤為亮眼的是壽險業務，平安壽險及健康險業務新業務價值達成128.91億元，同比增長34.9%，遠超市場預期。按標準保費計算的新業務價值率32.0%，同比上升10.4個百分點。創新的多渠道戰略優勢持續發揮效能，代理人渠道新業務價值同比增長11.5%、人均新業務價值同比增長14.0%；銀保渠道和社區金融渠道的新業務價值均同比大增超170%，產能大幅躍升。

綜合金融股+醫療養老戰略深入推進。隨著綜合金融模式不斷深化，個人客戶數穩步增長，截至2025年3月31日，平安個人客戶數近2.45億，較年初增長1.0%，其中持有集團內4個及以上合同的客戶留存率達98.0%。

整體來看，平安一季度經營業績穩健，在“綜合金融+醫療養老”雙輪驅動下，壽險業務增長強勁，科技對主業的賦能效果顯現。透過這份穩中有進的成績單，可見無論是面對經濟結構轉型還是經濟周期波動，平安都擁有強大的戰略動能和發展韌性。

國際投行JP摩根近期發布研報，對平安的壽險業績表現持正面評價，給予平安股票買入評級，預計2025財年或將提供更好的風險回報潛力。

壽險增長強勁，多渠道綜合實力顯著增強

行到半山不停步，船到中流更奮楫。2019年11月，平安先于行業啟動壽險改革，如今改革行至第6年，階段性碩果顯現。得益于持續深化"4渠道+3產品"戰略，全面加強渠道建設，持續升級"保險+服務"方案，2025年第一季度，壽險及健康險業務新業務價值達成128.91億元，同比增長34.9%；按標準保費計算的新業務價值率32.0%，同比上升10.4個百分點。

多渠道發展成效顯著，通過持續深化轉型，聚焦"做優、增優、育優"三優平臺，代理人渠道新業務價值同比增長11.5%，代理人人均新業務價值同比增長14.0%；銀保渠道新業務價值同比增長170.8%，堅持多元化布局，夯實網點標準化經營，加速打造績優隊伍；社區金融服務渠道新業務價值同比提升171.3%，已在93個城市鋪設131個網點，組建近2.4萬人的"三高"精英隊伍，實現存續客戶全繳次繼續率同比提升0.5個百分點，客戶經營價值持續突破。

中信證券分析，在銀保市場大洗牌的背景下，平安將顯著受益，預計公司銀保業務市場份額仍然有巨大的提升空間，中長期目標應該和公司整體市場地位相匹配。以公司總規模保費的市場份額為參照，公司銀保業務仍有4倍以上的增長潛力。

在預定利率下調背景下，豐富的產品體系對于保險公司發展的重要度毋庸置疑。多年來，平安堅持以客戶需求為導向，不斷豐富產品體系。近期，平安壽險發布"添平安"保險+服務解決方案，將保險從風險補償工具轉變為全生命周期服務平臺，這一動作契合了預定利率下調的大背景，顯示出通過產品形態迭代應對市場變化的積極姿態。

這一模式的創新體現在三個維度：其一，產品結構上，實現從單一保障到"保險+服務"生態的轉換；其二，客戶定位上精準匹配老齡化與消費升級需求；其三，渠道賦能上，代理人從"銷售顧問"到"康養顧問"轉型。

據了解，該“保險+服務”解決方案包括6大產品服務系列，包括平安啟承、平安添享，以及平安添璽、平安添盈、平安添瑞、平安添年，其以保險產品為核心，整合平安集團內外部優質資源，精準匹配符合客戶需求的醫療、健康、養老服務。行業人士評價，從長期視角來看，"保險+服務"模式有望重塑平安的估值邏輯。

一季報顯示，2025年第一季度，平安壽險健康管理已服務近1000萬客戶；截至2025年3月末，平安居家養老服務已覆蓋全國75個城市，累計超19萬名客戶獲得居家養老服務資格；高品質養老社區方面，截至2025年3月末，已布局5個城市、共計6個項目，均陸續進入建設階段，上海及深圳項目擬于2025年下半年正式開業。

“綜合金融+醫療養老”雙輪并行、科技驅動，飛輪效應顯現

光大證券研報指出，平安依托其獨特“綜合金融+醫療養老”戰略提升差異化競爭優勢，服務加持效果持續釋放，有望推動平安估值進一步上修。

從具體業務來看，財產險業績穩健增長，業務品質保持良好。2025年一季度，平安產險保險服務收入811.53億元，同比增長0.7%；整體綜合成本率96.6%，同比優化3.0個百分點。此外，平安產險正積極推動以DeepSeek為代表的AI技術在業務核心流程中的應用，持續優化運營和經營模式。險資投資業績優良，2025年第一季度，平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率1.3%，同比上升0.2個百分點。截至2025年3月31日，平安保險資金投資組合規模超5.92萬億元，較年初增長3.3%。

綜合金融戰略不斷深化，體現在個人客戶經營的夯實。客戶留存高，個人客戶留存率穩步提升。截至2025年3月31日，持有4個及以上合同客戶的留存率達98.0%，較僅有一個合同客戶的留存率高11.9個百分點；服務時間5年及以上的客戶的留存率為94.6%，較首年客戶高36.7個百分點。客戶增長優，豐富的綜合金融產品體系、多元的觸客渠道，持續支撐客戶增長。截至2025年3月31日，集團個人客戶數近2.45億，較年初增長1.0%；2025年第一季度新增客戶864萬，同比增長20.0%。產品滲透好，個人客戶主要產品的滲透率持續提升。其中人身保障及財產保障產品滲透率較高，截至2025年3月31日，分別達到45.8%（較年初增長0.9個百分點）、30.7%（較年初增長0.1個百分點），保持穩健增長。

醫療養老戰略持續落地，在平安近2.45億的個人客戶中有近63%的客戶同時享有醫療養老生態圈提供的服務權益，其客均合同數約3.37個、客均AUM達6.12萬元，分別為不享有醫療養老生態圈服務權益的個人客戶的1.6倍、4.0倍。

強化醫險協同，客戶經營成效顯著。通過獲客及黏客賦能金融主業，平安健康和北大醫療集團能夠賦能金融端的企業和個人客戶，平安壽險等也受益于集團醫療養老生態圈提供的服務權益。2025年第一季度，集團醫療養老相關付費企業客戶超4.2萬家，實現健康險保費收入超385億元。

國信證券研報認為，平安在深化“綜合金融+醫療養老”戰略的同時，疊加AI科技賦能，鞏固了中長期發展壁壘，給出了“優于大市”的評級。

從一季度報可以看出，科技是平安業績增長的重要底座。在AI布局上，平安構建了“953”AI護城河，賦能主業降本提效控風險，持續推動大模型與業務應用場景的深度融合。截至2025年3月31日，其中9大數據庫日均數據處理量超10億條，覆蓋2.4億金融客戶，深度洞察用戶需求，提高用戶體驗；5大實驗室（微表情、智能圖像、智能語音、大數據及硅谷實驗室）持續推動前沿技術探索；3大科技公司聚焦深化AI應用場景的廣度和深度。平安沉淀海量數據訓練大模型，持續深化金融和醫養領域垂直領域大模型的建設，積累超3.2萬億高質量文本語料，31萬小時帶標注的語音語料，超75億圖片語料，語音、語言、視覺大模型場景準確率領域內領先。

緊密圍繞主業轉型升級需求，在銷售、服務、經營、管理等領域，AI應用無處不在，賦能金融"降成本、提效率、控風險"。2025年第一季度，平安AI坐席服務量約4.5億次，覆蓋平安80%的客服總量，快速響應、解決消費者咨詢、投訴問題，有效降低人工坐席成本；通過智能核保、智能理賠、智能續期，實現93%的壽險保單秒級核保，壽險保單閃賠占比達56%，壽險保單復效提升12%；同時持續提升風控水平，平安產險反欺詐智能化理賠攔截減損34.2億元，同比增長14.0%。

平安的AI實力已獲市場積極評價。高盛在研報中提出一個全新的中國股市AI投資框架，平安是唯一一家被列入“非科技領域收入增強型（AI驅動營收增長）”這一主題類別中的保險公司。瑞銀則在此前的研報中進一步指出，平安擁有強勁的數據基礎設施、特定領域人工智能模型的基礎以及專門的人工智能開發團隊，已利用AI優化營運，上看平安H股目標價至60港元。

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