今天的政治局會議，可謂亮點眾多！

雖然按照往年慣例，這個距離兩會閉幕才1個月的政治局會議，只是一次討論經濟運行的普通會議，一般來說并不會推出新的政策。

但當前的中國經濟正面臨，內部需要鞏固良好發展勢頭；外部需要抵御關稅沖擊的雙重壓力。

現在的時間節點正是推出強刺激政策的關鍵時刻，整個國家都亟需一場“政策動員會”來提振信心！

所以這次政治局會議不僅重要，更是一場“及時雨”！

那么本次會議具體有哪些亮點？未來可能會有哪些政策快速推出？

具體政策的落地會不會超預期？針對外部沖擊，又會有怎樣的動作？

聽柏年詳細分析。

重磅一：降息降準時機很重要，流動性支持工具先行

這次會議再提適時降準降息，加快地方債券和超長期特別國債發行；并設立新型政策性工具，保證流動性，支持科技創新、擴大消費和穩定外貿。

此前4月9號，李強總理就在主持召開經濟形勢專家和企業家座談會中表示：

“外部沖擊對我國經濟平穩運行造成一定壓力。我們對此已經作了充分估計，做好了應對各種不確定因素的準備”，重點是要“根據形勢需要及時推出新的增量政策”。

4月16號，國家統計局公布了今年一季度的經濟運行數據，GDP規模為31.88萬億，同比增長5.4%，高于去年一季度的5.3%，經濟表現超預期。

一季度在“搶出口”和擴內需政策效應持續顯現的背景下，多數經濟指標都有所回暖。

所以在4月21號，央行發布貸款市場報價利率保持不變，表明不降息。

這說明，當前不是降準降息的好時機。

這次會議也明確了在貨幣政策上，不會有大水漫灌，而且在操作順序上，流動性支持措施會率先出臺。

2020年時，央媽推出過類似的政策工具。當時為支持中小企業信貸投放和貸款延期償還，央媽設立了專項再貸款機制。

降準工具則會釋放更為強烈的政策信號，可以同時為財政政策的寬松調整提供配合。

降息操作需要考慮的因素就更多了，不僅有匯率因素約束，還要密切關注美聯儲的政策動向。

因此，這兩項工具的推出時機比較重要，后續會在關稅沖擊最大時推出。

重磅二：財政刺激消費與融資支持科技并舉

這次會議也再次重申了擴大支持消費的力度，并加大對新質生產力產業的融資支持力度。

柏年預計，這些政策的推出不僅會大，還會很迅速。

因為短期關稅的影響已經開始顯現，而且客觀的說，不容小覷。

當前周頻的先行指標港口貨物吞吐量顯示，3月份搶出口后，4月份出口已出現較大的下滑。

而且考慮到一季度經濟增長超預期，主要得益于搶出口、消費補貼以及地方提前發債這三個因素。未來兩個季度，這些因素都會逐漸減弱。

根據摩根士丹利的預測，關稅沖擊可能對中國GDP造成1.5到2個百分點的影響。

所以如果想要保持全年經濟5%的增長目標，這次會議后一些財政刺激政策的及時推出，就顯得格外重要了。

比如，后續可能會進一步推出超萬億的額外財政刺激計劃。這些措施未來會重點聚焦在以下四個方面：

一是，加大對出口企業的救助扶持。

盡管當前政策空間有所收窄，但中央可能會參照疫情期間對中小微企業的扶持模式，出臺針對出口企業的類似政策組合。

這次會議也明確指出，對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例。

未來具體的措施可能涵蓋，稅費及社保繳納減免、出口補貼增加、流動性支持加強，以及利息補貼等多個方面。

二是，加大以舊換新政策的推進。

除了擴大以舊換新政策覆蓋范圍、提高補貼比例，還會推出對出口轉內銷商品的補貼支持。

消費方面的補貼力度可能會比預期強不少，特別是一線城市。

以北京剛剛公布的社零數據為例，消費市場的放緩速度，已經可以用觸目驚心來形容了。

3月份，北京社會零售總額同比下降9.9%，商品零售同比下降10.6%。限額商品中只有食品和金銀珠寶類，維持了正增長。

特別需要指出的是，3月份，北京市民的黃金購買同比增速達到了驚人的28.5%。

平常生活消費的錢都被用來購買黃金，這也說明了普通民眾對于經濟相對悲觀的預期。

所以，在短期內，急需一些促進消費的強刺激政策來提振信心。

第三，財政刺激將會重點聚焦在針對新興支柱產業的強力支持上，尤其會加快落實“人工智能+”行動。

而且未來國家對于AI技術的布局，會推進到全民級別的應用落實上。這些新興產業會被作為新質生產力和新基建項目大力扶持。

這次會議也明確提出要創新推出債券市場的“科技板”，加大對創新企業的融資支持。

第四就是，力保民生。未來社保福利體系建設會被作為一個重要的中長期目標來實現。

因為要持續支持消費，就需要改變之前的財政發展模式、加強社會保障福利體系建設，從而更好地推動經濟向更加平衡的內需驅動模式轉變。

重磅三：穩定樓市、支持資產價格

這次政治局會議重申了“穩定和活躍資本市場”的重要承諾。

在房地產上，明確加力實施城市更新計劃，并構建發展新模式，加大高品質住房供給，優化存量商品房收購政策。

李強總理近期也多次強調房地產行業作為經濟支柱的重要地位，并在國務院會議上重申要促進房地產行業的平穩健康發展。

所以，未來一些一線城市可能會稍微放寬限購政策，政府回購力度可能也會加大。

除此之外，會推出一些超常規政策，比如由中央政府出資彌補當前地產收儲政策中的一些缺口。

對于活躍資本市場的承諾，今年3月份《提振消費專項行動方案》中，著重突出將股市作為拓寬居民財產性收入的重要渠道。

這一承諾會繼續得到“國家隊”的有力支持，進一步穩固資本市場信心。

重磅四：鼓勵企業走出去，底線思維預示新一輪供給側改革

這次會議還明確提出，加強對企業“走出去”的服務。

考慮到當前中美貿易爭端已進入相持局面，雙方相互升級、以牙還牙的階段暫時告一段落。

但未來即使談判啟動，之后的過程也會非常漫長和曲折。

所以在出口這個問題上，國家在生產層面會有兩個方向上的動作。

一個就是，這次會議提到的鼓勵企業走出去。

盡管決策層可能更希望大部分企業和產業鏈留在國內，但考慮到國際貿易格局的變化，或許需要因勢利導，鼓勵企業進一步拓展海外市場。

從過去七八年主要集中在東南亞地區，逐步向拉美、東歐甚至更遠的地方拓展。

從簡單的在海外完成最后一道組裝工序后再轉出口，轉變為在海外建立起由中國產業鏈掌控的完整產業鏈。

第二點是這次會議沒有提及的部分，但從我國向來做好底線思維和充足備案上的傳統，未來很大概率會進一步推進供給側改革2.0。

我們曾在2016年至2018年進行過一次供給側產能削減改革。但這次削減產能的難度相對更高，因為當前產能過剩的行業大多以民營企業為主導。

這次可能推行的改革不僅是“被動去產能”，核心更在于“主動創需求”，從“供給單點突破”到“供需雙向發力”，需要與擴內需戰略協同發力。

這次中央政治局會議，也多次重申了“高質量發展”的政策框架，并以此來應對外部環境急劇變化的不確定性。

所以，后面也保留了政策空間，以應對后續可能會出現的復雜情況。

最后，柏年為大家準備了一張券商整理的本次政治局會議要點的圖片，比較簡明易懂，感興趣的朋友可以私信柏年領取。

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