4月25日，市場全天沖高回落，三大指數漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.07%，深成指漲0.39%，創業板指漲0.59%。

板塊方面，電力、旅游、CPO、虛擬電廠等板塊漲幅居前，貴金屬、化學制藥、草甘膦、跨境支付等板塊跌幅居前。

個股漲多跌少，全市場超2800只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.11萬億元，較上個交易日放量45.5億。

今天是四月最后一個周五，盤中看點在于，近期幾大熱門題材一度“各漲各的”，互相不太影響。它們就是：房地產、電力、算力產業鏈以及部分內需消費方向。

可能不少股民也比較好奇，為什么市場如此“穩中有升”？

答案很快揭曉，原來是大消息落地：

中共中央政治局4月25日召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。

13:43開始，新華社的報道逐漸傳開。

摘錄部分正文↓

會議指出，要堅持穩中求進工作總基調，完整準確全面貫徹新發展理念，加快構建新發展格局，統籌國內經濟工作和國際經貿斗爭，堅定不移辦好自己的事，堅定不移擴大高水平對外開放，著力穩就業、穩企業、穩市場、穩預期，以高質量發展的確定性應對外部環境急劇變化的不確定性。

會議強調，要加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項債券、超長期特別國債等發行使用。兜牢基層“三保”底線。適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟。創設新的結構性貨幣政策工具，設立新型政策性金融工具，支持科技創新、擴大消費、穩定外貿等。強化政策取向一致性。

會議指出，要提高中低收入群體收入，大力發展服務消費，增強消費對經濟增長的拉動作用。盡快清理消費領域限制性措施，設立服務消費與養老再貸款。加大資金支持力度，擴圍提質實施“兩新”政策，加力實施“兩重”建設。

會議強調，要多措并舉幫扶困難企業。加強融資支持。加快推動內外貿一體化。培育壯大新質生產力，打造一批新興支柱產業。持續用力推進關鍵核心技術攻關，創新推出債券市場的“科技板”，加快實施“人工智能+”行動。大力推進重點產業提質升級，堅持標準引領，規范競爭秩序。

會議強調，要堅持用深化改革開放的辦法解決發展中的問題。加快全國統一大市場建設，扎實開展規范涉企執法專項行動。加大服務業開放試點政策力度，加強對企業“走出去”的服務。同國際社會一道，積極維護多邊主義，反對單邊霸凌行徑。

會議指出，要持續用力防范化解重點領域風險。繼續實施地方政府一攬子化債政策，加快解決地方政府拖欠企業賬款問題。加力實施城市更新行動，有力有序推進城中村和危舊房改造。加快構建房地產發展新模式，加大高品質住房供給，優化存量商品房收購政策，持續鞏固房地產市場穩定態勢。持續穩定和活躍資本市場。

會議強調，要著力保民生。對受關稅影響較大的企業，提高失業保險基金穩崗返還比例。健全分層分類的社會救助體系。加強農業生產，穩定糧食等重要農產品價格。鞏固拓展脫貧攻堅成果同鄉村振興有效銜接。持續抓好安全生產和防災減災等各項工作。

會議指出，要不斷完善穩就業穩經濟的政策工具箱，既定政策早出臺早見效，根據形勢變化及時推出增量儲備政策，加強超常規逆周期調節，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。

可以看到，房地產、內需消費以及科技產業等板塊都被“點名”了，今日通稿公布前，它們的上漲多少包含了市場的政策預期。

消息落地后，部分板塊指數出現回落，比較明顯的當屬房地產板塊。

這主要是因為，據媒體報道，近日外圍頻傳看好房地產的信號，市場上亦有傳聞“推波助瀾”。換句話說，“漲在了前面”。但這其實無傷大雅，除回落幅度有限外，還因為：

1）政策對資本市場的影響是長遠的，更細化的內容有待后續揭曉，我們不必過于計較一日得失；

2）當下正值月末且假期臨近，下周僅有3個交易日，因此市場各方更傾向于在節后的五月行情中大展拳腳。

華西證券昨日研報指出，整體來看，市場仍然傾向于配置安全邊際較高的資產，同時參與部分科技題材的博弈。（后續應）繼續關注中美雙方在貿易政策方面的表態，若趨于緩和，則有利于出口鏈行情修復，同時資金對國產替代和關稅反制邏輯的炒作熱度可能邊際下降；若關稅政策變化不大，則提振內需仍然是行情演繹的關鍵詞，地產和消費或將成為市場博弈的重心。

值得注意的是，在上述消息帶來的波動中，部分板塊仍維持漲勢，甚至進一步走強。這里我們也捋一捋：

1）電力板塊

上午就震蕩走強的電力股，尾盤加速上攻，明星電力、韶能股份、湖南發展同步封板，樂山電力也跟隨沖擊漲停。

消息面上，火電龍頭華銀電力一季報顯示，公司2025年第一季度實現營業收入23.07億元，同比增長5.06%；凈利潤7567.49萬元，同比增長894.61%。這被市場視為火電企業盈利彈性釋放的信號。

有機構指出，預計4月全社會用電量同比增速有望延續3月回升勢頭，增速區間或在 4.5%至5.5%之間。

從行業基本面來看，一方面，煤價下行趨勢明顯，對于以煤炭為主要燃料的火電企業而言，成本壓力大幅減輕。與此同時，容量電價機制的優化進一步穩定了火電企業的收入預期，使得火電企業的盈利修復確定性顯著增強。另一方面，水電及綠電領域也展現出結構性的投資機會。

2）算力產業鏈（CPO、國資云等）

場內ETF中，云計算、5G通信、通信等主題ETF始終領漲。

消息面上，4月25日，中共深圳市委在《新型工業化》發布《奮力在推進新型工業化中走在前列勇當尖兵》稱，支持大模型算法企業創新發展，鼓勵企業研發細分領域垂類模型，支持企業開展“人工智能+”行動，實現智能制造、智能檢測等，進一步降本增效。推動人工智能技術與電子產品深度融合，研發推出更多智能硬件產品，打造“硬件升級、軟件迭代、軟硬協同發展”的智能產品矩陣。圍繞人工智能算力、算法、數據三大要素，加快規劃建設通用算力、智能算力、超級算力等算力設施，支持企業低成本使用算力、模型、語料等資源。

中銀證券表示，多數出海光模塊廠商的市盈率分位數已處于階段低點，但在全球市場仍具備長期競爭力。短期來看，光模塊產品或有望獲關稅豁免，如取消后續關稅，將直接緩解光模塊產業鏈內因近期關稅政策帶來的沖擊。此外，各家模塊廠商均在關稅更低的東南亞地區儲備充足產能出口至美國，目前處于90天豁免狀態，擁有海外產能的廠商依舊會有一定稅率優勢。

3）消費方向（旅游酒店、家電、服裝家紡等）

除了五一旅游旺季臨近，有基金經理認為，當前消費板塊行情主要與三方面驅動因素有關：包括財政政策的持續發力，此前消費板塊的深度回調構筑的較厚安全邊際，以及消費韌性的持續釋放等。

整體看，目前市場短期避險情緒或有抬頭，進入二季度，隨著潛在利空因素被市場逐步消化，疊加政策端進一步加力提質，社會預期持續改善，內需有望成為拉動經濟增長的主動力和穩定錨，尤其成長型新消費或將顯現高彈性。從估值來看，消費板塊當前的估值處于歷史相對低位，在擴內需的政策催化下，預期后續仍存在修復空間。