2024 年，在人工智能行業(yè)競爭激烈的大環(huán)境下，商湯集團（00020.HK）的表現(xiàn)備受關(guān)注。從其發(fā)布的 2024 年年報來看，公司在業(yè)務(wù)拓展與技術(shù)創(chuàng)新上取得了一定成果，但在盈利方面依舊面臨挑戰(zhàn)。

2024 年商湯集團總營收達到 37.72 億元，同比增長 10.8%。這一增長主要得益于生成式 AI 業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展，其收入同比增長 103.1%，達到 24.04 億元，占集團收入的 63.7% ，成為最大收入貢獻板塊。不過，集團全年凈虧損為 43.07 億元，盡管較 2023 年的 64.95 億元有所收窄，但虧損規(guī)模依然較大。從盈利指標看，毛利率為 42.9%，較 2023 年的 44.1% 略有下降，反映出成本控制方面存在一定壓力。

成本費用方面，銷售成本從 2023 年的 19.05 億元增至 2024 年的 21.52 億元，增長了 13.0%，主要源于硬件成本及分包服務(wù)費的增加，以及 AIDC 相關(guān)折舊及運營成本的快速增長。研發(fā)開支達到 41.32 億元，同比增長 19.2%，顯示出公司對技術(shù)研發(fā)的重視，持續(xù)投入資源以保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。然而，較高的研發(fā)投入在短期內(nèi)進一步加重了公司的虧損負擔(dān)。銷售開支和行政開支有所下降，分別減少了 20.0% 和 3.1% ，表明公司在一定程度上優(yōu)化了運營管理，努力控制費用支出。

現(xiàn)金流狀況上，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流出 39.27 億元，較 2023 年的 32.34 億元有所增加，主要是由于為擴展生成式 AI 業(yè)務(wù)增加了預(yù)付款項，反映出業(yè)務(wù)擴張對資金的需求較大。投資活動現(xiàn)金凈流出 27.97 億元，主要用于購買物業(yè)、廠房及設(shè)備和定期存款投資等，顯示公司在資產(chǎn)購置和投資布局上較為積極。融資活動現(xiàn)金凈流入 62.60 億元，主要得益于配售普通股及借款所得款項，為公司的資金鏈提供了支持。但公司的資本負債比率雖為 -2.0%，處于凈現(xiàn)金狀況，但借款總額從 2023 年的 44.73 億元增加至 2024 年的 59.22 億元 ，債務(wù)規(guī)模的擴大仍給公司帶來一定財務(wù)風(fēng)險。

生成式 AI 業(yè)務(wù)成為商湯集團的增長引擎，不僅收入實現(xiàn)三位數(shù)增長，在技術(shù)和市場方面也成果斐然。技術(shù)上，商湯大裝置通過與大模型迭代的聯(lián)合調(diào)優(yōu)，打造了 “最懂大模型的 AI 基礎(chǔ)設(shè)施”，其算力規(guī)模持續(xù)擴大，運營的總算力規(guī)模已超 23,000Petaflops，同比增長 92% ，且在多項權(quán)威第三方評估中位居前列。商湯日日新多模態(tài)大模型持續(xù)位列中國大模型第一梯隊，在多個評測中表現(xiàn)優(yōu)異，如在 SuperCLUE 發(fā)布的《中文大模型基準測評 2024 年度報告》中與 DeepSeek V3 并列國內(nèi)榜首。應(yīng)用層面，基于日日新大模型構(gòu)建了 “一基兩翼” 的布局，生產(chǎn)力工具和交互工具在多個行業(yè)得到廣泛應(yīng)用，客戶付費意愿和用戶使用量大幅增長。

視覺 AI 業(yè)務(wù)在 2024 年持續(xù)聚焦優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，雖然收入有所下降，從 2023 年的 18.38 億元降至 11.12 億元，占集團總收入的 29.5%，但通過戰(zhàn)略調(diào)整，在國內(nèi)深耕差異化優(yōu)勢強、利潤率較高的成熟行業(yè)，同時拓展海外市場，客戶復(fù)購率提升了 31 個百分點，長期客戶數(shù)量顯著增加。商湯在計算機視覺市場份額連續(xù)八年穩(wěn)居第一，并在國家部委評測中獲得科技技術(shù)一等獎，技術(shù)優(yōu)勢明顯，未來有望通過深化市場布局實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

智能汽車領(lǐng)域，商湯絕影依托 “駕 - 艙 - 云” 產(chǎn)品體系取得了一定進展。智能駕駛方面，與東風(fēng)、奇瑞等車企合作，加速下沉車型市場滲透，并在技術(shù)上保持領(lǐng)先，如發(fā)布業(yè)內(nèi)首個與世界模型協(xié)同交互的端到端自動駕駛技術(shù)路線 R-UniAD。智能座艙領(lǐng)域，首發(fā)基于日日新流式多模態(tài)大模型的產(chǎn)品，獲得頭部新能源車企億元級定點，且連續(xù)五年蟬聯(lián)座艙視覺 AI 軟件市場份額第一。然而，該業(yè)務(wù)收入從 2023 年的 3.84 億元下降至 2.56 億元，主要由于戰(zhàn)略重點調(diào)整以及部分項目收入減少，且智能汽車市場競爭激烈，商湯需要不斷提升產(chǎn)品競爭力以擴大市場份額。

商湯集團在 2024 年展現(xiàn)出了強大的技術(shù)實力和業(yè)務(wù)拓展能力，尤其是生成式 AI 業(yè)務(wù)的快速增長，為公司未來發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。技術(shù)創(chuàng)新上的持續(xù)投入，使其在大模型和 AI 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，產(chǎn)品應(yīng)用也逐漸得到市場認可。但公司目前仍面臨盈利困境，成本控制和現(xiàn)金流管理至關(guān)重要。未來，隨著技術(shù)的不斷成熟和市場的進一步拓展，如果商湯能夠優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提高運營效率，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為盈利增長，有望實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時，在競爭激烈的人工智能市場中，持續(xù)創(chuàng)新和鞏固市場份額是保持領(lǐng)先的關(guān)鍵。