九州通向醫美領域再邁出一大步。

斥資超6億

九州通重整ST美谷

4月23日，九州通發布公告稱，全資子公司湖北九州產業園區運營管理有限公司(以下簡稱“九州產投公司”)與奧園美谷及其預重整期間臨時管理人簽訂《奧園美谷科技股份有限公司重整投資協議》，擬出資6.73億元取得重整后奧園美谷3.6億股轉增股票。

查詢發現，奧園美谷目前無實際控制人，第一大股東深圳奧園科星投資有限公司的持股數為1.72億股。如果此次重整計劃順利完成，九州產投公司有望成為ST美谷控股股東。

九州通認為，此次重整投資將對其醫美等業務產生積極影響，符合長期戰略發展規劃，有利于增強核心競爭力。ST美谷醫美服務業務與其醫美業務具有良好的協同效應。

作為曾經因醫美概念股價暴漲6倍的明星企業，ST美谷前身是于1996年上市的湖北金環，早期主要從事化纖行業；而后被京漢控股收購；2020年，奧園集團入主并更名為奧園美谷，大步進軍醫美行業。

為了加快構筑醫美產業上下游的業務優勢，奧園美谷通過并購醫美機構迅速切入這一賽道，包括以6.97億元收購盛妝醫美持有的浙江連天美企業管理55%的股權，切入中游醫美服務賽道；而后其全資子公司廣州奧美又與暨大醫藥生物中心、暨源生物等簽署戰略合作協議，進軍醫美產品端等。

如今，ST美谷旗下擁有杭州連天美醫療美容醫院、杭州維多利亞醫療美容醫院、廣東奧若拉健康管理咨詢有限公司；其下設有醫美事業部，近年來醫美業務增長迅速，業務范圍已覆蓋全國10000余家醫美服務機構。

但ST美谷在大力開拓“美麗新事業”的同時，交出的業績并不如人意。根據ST美谷業績預告，2024年預計虧損3.2億元至4.5億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為-1.2億元至-2.4億元。

2025年4月，湖北證監局發布公告，對奧園美谷采取出具警示函的行政監管措施。2024年11月18日，奧園美谷的一位債權人廣州律建財稅咨詢有限公司向湖北省襄陽中院申請對其進行重整及預重整，理由是其“未能清償到期債務，且已明顯缺乏清償能力但具有一定的重整價值”。

ST美谷深陷退市風險與債務危機的雙重困境。

不過，奧園美谷重整仍然引起行業的廣泛參與。在其臨時管理人下發出招募重整投資人、公開選聘審計和評估機構的通知后，截至2025年1月3日，共有45家（以聯合體形式報名算作1家）意向投資人提交報名材料并足額繳納報名保證金，其中含14家具備產業相關背景。

三個月后，九州產投公司參與ST美谷重整。這一交易頗具誠意，九州產投公司按照產業投資人的投資價格受讓奧園美谷本次轉增的股票，受讓標的股份價格為1.87元/股。這一價格相較于ST美谷4月23日收盤價3.73元/股，基本是打了對折。

加碼醫美賽道

實現業務協同

在醫美領域，九州通主要專注于醫美細分行業市場，提供醫美專屬藥品和耗材“一站式”采購服務。

醫美是九州通發展的重要業務之一，2023年醫美業務增長態勢強勁，實現銷售收入3.42億元，較上年同期增長103.06%，實現醫美業務覆蓋5714家醫美機構，線上活躍客戶達到1864家。2024年上半年，九州通產品戰略發展事業部上半年開展了近70個項目的調研工作，包括醫美。

九州通在醫美領域的發展，不僅僅是財務投資，還有與投資標的達成戰略合作，依托自身優勢助力標的開拓市場的同時，實現實現自身業務增長。

這一點早在2016年九州通對愛美客的投資上就得到了驗證。2016年9月，九州通出資3082.56萬元參與愛美客增資。通過這筆投資，九州通收益頗豐。2021年上半年九州通超過21億元的凈利潤中，投資收益貢獻過半，其中投資A股醫美龍頭愛美客產生的計入當期的損益就達到11.49億元。

不僅如此，九州通下屬企業九州通醫療器械集團與華熙生物達成戰略合作，雙方依托九州通在國內藥品零售市場雄厚的基礎和健全的網絡等為華熙生物推進“未來醫美共生聯盟”市場戰略作出努力。

“顏值經濟”火熱，根據行業數據分析，我國醫療美容市場早在2023年已經超過2000億元。

回到本次合作，九州通稱，如本次重整成功，其將利用自身強大的醫藥供應鏈體系、高效的運營管理經驗、先進的數字化能力等優勢，深入開展與奧園美谷在美麗健康領域的合作，包括但不限于供應鏈整合服務、核心產品培育以及業務板塊融合等，從而進一步拓展美麗健康產業，延伸產業鏈發展，增強其在美麗健康行業的綜合競爭力。

結合上下游客戶的需求，九州通早已推行“醫藥分銷+物流配送+產品推廣”的綜合服務模式。并搭建了“千億級”醫藥供應鏈服務平臺，依托千億平臺資源優勢，孵化出總代品牌推廣業務、醫藥工業自產及OEM業務、新零售與萬店加盟業務（C 端）、醫療健康（C 端）與技術增值服務、數字物流與供應鏈解決方案等新興業務。

九州通此次投資意在整合醫美終端資源，與現有業務形成協同，如供應鏈賦能：依托九州通全國物流網絡（如“九州云倉”），提升醫美耗材配送效率；渠道互補：ST美谷旗下30多萬會員+九州通覆蓋的超5000多家醫美機構，打通B端與C端等。

過往醫美領域的投資已經驗證了九州通在這一賽道的投資能力，不過，重整投資還需經過系列程序，后續進度和效果存在不確定性。