財聯社4月25日訊，市場昨日震蕩分化，三大指數漲跌不一。多只高位股尾盤走出反包走勢，滬深兩市全天成交額1.11萬億，較上個交易日縮量1207億。板塊方面，PEEK材料、電力、寵物經濟、銀行等板塊漲幅居前，次新股、軟件開發、華為昇騰、算力等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.03%，深成指跌0.58%，創業板指跌0.68%。

在今天的券商晨會上，國金證券認為，增量政策的核心邏輯逐漸清晰；中信建投表示，當前燃料電池車板塊預期較弱，5—6月旺季可能出現銷量向上拐點；華泰證券提出，一季度需求向好，電力新能源行業業績修復可期。

國金證券：增量政策的核心邏輯逐漸清晰

國金證券指出，近期政策信號密集釋放，增量政策的核心邏輯逐漸清晰：第一，外交工作是應對關稅沖擊的頭等大事。“對等關稅”的本質不是貿易，而是博弈。中美分別作為最大制造國和最大消費國，能否爭取到更多第三方國家的支持決定了博弈的走向。中國與非美國家的外交成果將決定政策的目標，是對沖短期的出口下滑，還是應對長期的外部風險。第二，以加強預期管理和流動性管理為代表的政策時效性強，預計將靠前落地。重要性高的政策需要配合財政加碼，落地時點和出口數據走弱有關。

中信建投：當前燃料電池車板塊預期較弱 5—6月旺季可能出現銷量向上拐點

中信建投表示，2024年以來，中央財政先后將本輪燃料電池車推廣第一年度至第三年度補貼金額撥付至地方，第三年度補貼4.21已發放，即截至2024年燃料電池車推廣的所有國家補貼已下發完畢。整體來看，補貼撥付速度變快，但推廣目標缺口仍較大，2025年（推廣最后一年）仍有45.4%待推廣缺口。保守預計2025年燃料電池車推廣6300—7000輛，同比增長17%—30% ；樂觀預計2025年完成城市群目標，推廣15187輛，同比增長181%。2025年3月燃料電池車銷量開始有所回升，銷量303輛，同比增長35.8%，為今年來首次同比正增長。考慮燃料電池裝機有明顯的季節性，每年6月及四季度為裝機高峰，今年銷量端能見度還應繼續觀測高峰月份的裝機量。

華泰證券：一季度需求向好 電力新能源行業業績修復可期

華泰證券認為，2025年一季度電力新能源行業多領域需求向好，業績修復可期。其中，新能源車一季度需求淡季不淡，預計多數鋰電產業鏈企業量增利穩；風電一季度需求高景氣，陸海風開工提速，產業鏈排產出貨高增長；光伏搶裝驅動產業鏈漲價，一季度虧損或環比收窄；儲能領域，一季度中美搶裝搶出口支撐需求，歐洲工商儲大儲起量支撐業績；工控領域，一季度需求向好，AIDC、機器人方向熱度高。