公司發布2025年一季報，2025年Q1實現營業總收入44.8億元，同比+32.4%;實現歸母凈利潤7.3億元，同比+108.5%;實現扣非歸母凈利潤7.4億元，同比+342.5%。一季度業績處于業績預告區間。

提價成效顯現，盈利顯著改善。(1)行業自律方面：行業骨干企業持續開展產能調控和產品結構優化，逐步從惡性競爭漩渦中走出來，對價格的逐步恢復達成了一定的共識，為企業提價提供了較好的市場環境。(2)銷售價格方面：2024年以來，公司實施了多輪提價，玻纖產品價格逐步走出周期底部，同比明顯提升。(3)產品結構方面：公司重點聚焦TP熱塑短纖、小號數直接紗、絲餅紗及制品氈布等增量市場、增量客戶，高端產品比例進一步提升，產銷結構整體得到進一步改善，有效提高整體平均單價。此外，一季度玻纖主要下游應用領域需求增加，帶動產品銷量同比提升，量價齊升有力支撐業績改善。

毛利率顯著改善，綜合費用率下降。(1)受益行業多輪提價，產品銷售價格觸底回升，公司毛利率同比提升10.4個百分點至30.5%。(2)受益于規模效應及降本增效，銷售費用率同比降0.3個百分點至1.0%;管理費用率同比降1.6個百分點至3.8%;受益有息負債規模下降，以及負債成本降低，財務費用率同比下降0.6個百分點至1.2%。(3)綜合費用率下降2.8個百分點，銷售凈利率同比提升6.3個百分點至17.0%，盈利能力恢復顯著。

綜合優勢突出，行業止跌回升。公司規模優勢突出，成本優勢顯著，技術較具競爭力，產品結構持續優化，綜合競爭力不斷增強。(1)公司作為玻纖行業領軍企業，在多個產品細分領域均位居全球首位，極具規模與成本優勢，并持續推動產品高端化轉型。(2)公司高度注重創新研發，在超大型池窯、高性能玻璃配方、浸潤劑配方等關鍵技術和成套裝備上擁有100%自主核心知識產權;目前公司E9玻纖產品已達到全行業頂尖水平，技術壁壘持續強化，技術競爭優勢突出。(3)當前玻纖銷售價格觸底回暖，疊加下游需求有所復蘇，有力支撐銷售價格不斷回升，公司作為行業龍頭受益顯著。

盈利預測與投資建議。預計2025-2027年EPS分別為0.66元、0.83元、0.97元，對應PE分別為18倍、15倍、12倍。行業多輪提價，價格企穩回升趨勢明顯，看好公司業績彈性，維持“買入”評級。