近日，新東方、好未來相繼發布新一季度財報，清晰地呈現出其在戰略方向和業務重心上的差異化布局。

新東方最新發布的 2025 財年第三季度財報顯示，其在剝離東方甄選直播電商業務后，核心教育業務展現出強勁的復蘇態勢。尤其值得關注的是，新東方的教育新業務板塊實現了 34.5%的顯著增長，非學科輔導和智能學習系統均取得亮眼表現。與此同時，新東方正大力投入AI等技術研發，旨在通過技術賦能教學，提升運營效率，實現內生增長。

與此同時，好未來發布的最新財報則顯示出其強勁的營收增長勢頭。2025 財年全年，好未來凈收入達到 22.5 億美元，同比增長高達 51.0%。與新東方側重技術賦能不同，好未來將智能學習設備視為未來戰略的核心，并積極構建以硬件為入口，整合內容和服務的教育生態。

從教育巨頭競逐新賽道的情況來看，兩者有何差異？給行業釋放哪些信號？

2025 年 4 月發布的 2025 財年第三季度財報顯示，新東方在「雙減」政策后的轉型已進入深水區。季度內，新東方實現凈營收 11.83 億美元，雖同比微降 2%，但若剔除東方甄選直播電商業務，核心教育業務收入逆勢增長21.2%，達到 10.38 億美元。這一數據背后，是新東方傳統業務與新業務齊頭并進的結果。

在傳統業務方面，出國考試準備和出國咨詢業務分別同比增長了 7.1%和 21.4%，面向成人和大學生的國內備考業務錄得同比增長幅度約 17.0%。

教育新業務則繼續保持強勁增長，營收同比增長 34.5%。在教育新業務中，非學科業務的爆發式增長，成為新東方財報的最大亮點。非學科輔導課程在近 60 個城市開展，本財季報名人次 40.8 萬名。同時，智能學習系統和設備在約 60 個城市中采用，本財季活躍付費用戶 30.9 萬名。

在教育科技領域，新東方的技術投入更偏向「內功修煉」。新東方首席執行官周成剛表示：「本財季，新東方致力于改進 OMO 教學體系，并加大人工智能相關技術在教育領域應用的投入。隨著將豐富的新應用程序整合進離線和在線教育產品中，我們的產品功能持續增強。此外，我們還開發了許多創新技術，為教師和員工的日常工作提供支持，從而提高了運營效率和服務滿意度。」AI 工具不僅用于備課、課堂互動和學情分析，還開發出內部行政管理系統，在財報中體現為教師人均產能提升。

截至 2025 年 2 月 28 日，新東方的現金和現金等價物為 14.19 億美元，定期存款 14.12 億美元；遞延收入結余同比增加 15%，達到 17.50 億美元。盡管剝離直播電商業務導致短期營收承壓，但教育主業的現金流穩定性反而增強。除去東方甄選自營產品和直播電商的經營虧損，經營利潤為 1.26 億美元，同比增長 5%；總經營成本和費用為 10.59 億美元，同比下降3.2%。

在剛剛過去的第四季度，好未來在營收層面展現了強勁的增長勢頭，6.10 億美元的凈收入相較去年同期的 4.30 億美元，實現了高達 42.1%的漲幅。全年，好未來實現了 22.5 億美元的凈收入，相較上一財年的 14.9 億美元，實現了高達 51.0%的顯著增長。

好未來總裁兼首席財務官彭壯壯表示：「本財年第四季度及全年業績——學習服務和內容解決方案業務收入均實現同比增長。」彭壯壯在財報會上強調，「過去一年，我們的智能學習設備亦取得進展，正日益成為學生自主學習的重要助力。展望未來，通過整合線下面對面服務、線上互動課程與智能學習設備，好未來有信心以全棧服務能力，持續為學子與家庭創造價值。」

學習服務和內容解決方案業務收入的同比增長，以及線上線下素質課程受到用戶的積極反饋，是好未來推動全年業績增長的重要動力。同時，智能學習設備在自主學習方面的進展，也預示著好未來在技術賦能教育方面的布局正在逐步深化。

截至 2025 年 2 月，現金儲備達 36.18 億美元，較去年同期增長 9.5%，但現金流主要用于技術研發和硬件生產，而非分紅或回購。

通過對兩家公司近期戰略布局的分析，可以清晰地看到，好未來、新東方分別沿著不同的路徑，試圖在重塑的教育格局中占據領先地位。

新東方在剝離非核心業務后，教育主業正在穩步復蘇。在傳統業務穩健增長的同時，大力發展素質教育等新業務，同時注重技術對教學和運營效率的提升。

對于新東方而言，非學科輔導政策的持續紅利無疑是其重要的發展機遇，借助政策東風，新東方有望在素質教育領域持續擴大市場份額。同時，AI技術的進一步應用，將有望在提升教學效率、優化運營流程等方面持續發揮降本增效的作用。

相較而言，好未來的未來機遇則在于其構建「硬件+內容」生態的潛力。通過智能學習設備作為入口，結合優質的教育內容和服務，好未來有望構建更具粘性的用戶生態，形成其獨特的競爭壁壘。

此外，全球化市場對于擁有技術和內容積累的好未來而言，也蘊藏著巨大的增長潛力。然而，硬件業務通常面臨利潤率較低的挑戰，好未來需要思考如何通過后續的內容服務和增值服務，有效提升用戶的生命周期價值，從而彌補硬件利潤的不足。更為緊迫的是，在當前仍面臨虧損壓力的背景下，好未來需要加速驗證其「硬件+內容」模式的盈利能力，確保其長期可持續發展。

盡管轉型路徑各異，新東方與好未來這兩大教育巨頭都將技術視為驅動未來發展的核心引擎。新東方選擇了「教育+ AI 」的內生增長模式，側重于利用 AI 技術賦能現有的教學場景，提升教學效率和用戶體驗。其策略更像是深耕細作，通過技術的滲透來提升教育的內涵。而好未來則押注「硬件+全棧服務」的模式，試圖通過智能硬件這一入口級產品搶占用戶心智，并構建圍繞硬件的教育服務生態。其策略更具外向性，希望通過產品創新來開辟新的增長空間。

在「雙減」政策所構建的合規框架下，新東方與好未來之間的競爭邏輯也將發生轉變。未來的競爭將不再僅僅是規模的擴張，而是轉向技術深度和生態協同的較量。誰能更有效地將技術與教育深度融合，構建更具競爭力的產品和服務生態，將最終在未來的教育市場中占據更有利的地位。