文/劉工昌

3 月 28 日晚，贛鋒鋰業(yè)披露了2024 年年報(bào)：2024年?duì)I收189.06億元，營收同比減少 42.66%，凈虧損達(dá)到 20.74 億，上年同期的盈利49.47億元，創(chuàng)下自2010年上市以來的首次年度虧損。

此次財(cái)報(bào)將其債務(wù)問題暴露于公眾面前。

截至2024年末，它有息負(fù)債達(dá)316.41億元，占總資產(chǎn)的76%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 52.8%，較2023年末劇增近10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)歷史最高水平；短期借款90.69億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債69.59億元，流動(dòng)負(fù)債達(dá)到 316.7 億元，而賬面貨幣資金僅70.14億元，有著巨大缺口。高負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，2024年達(dá)8.74億元。

但匪夷所思的是，在如此的財(cái)務(wù)狀況下，贛鋒鋰業(yè)竟然準(zhǔn)備向全體股東派發(fā)紅利 2.42 億元，每股分紅 0.15 元。原來2024 年的年報(bào)顯示，贛鋒鋰業(yè)賬面上還有高達(dá) 252.1 億的“未分配利潤” 。

圖源：摩斯商業(yè)

贛鋒鋰業(yè)以其營收規(guī)模尤其是史無前例的擴(kuò)張速度，都曾被譽(yù)為中國鋰業(yè)企業(yè)的一代風(fēng)向標(biāo)，也因此被稱為“鋰王”。此前其發(fā)展一直順風(fēng)順?biāo)辽購慕?jīng)營上一直處于盈利狀態(tài)，但到了2024年，卻突然陷入了虧損。更令人驚訝的是，在巨額虧損之后，贛鋒鋰業(yè)居然還要進(jìn)行分紅，其目的是什么？

全球并購成就的“鋰王”

1988年，21歲的李良彬從宜春學(xué)院化學(xué)系畢業(yè)，分配到江西鋰鹽廠，從事鋰鹽產(chǎn)品的研制和開發(fā)。1997年李良彬接手新余市贛鋒金屬鋰廠，開始下海創(chuàng)業(yè)，鎮(zhèn)政府原本承諾的385萬，連38萬都拿不出來。后經(jīng)多方籌措，最后也只湊了80萬，建成了一條10噸的金屬鋰生產(chǎn)線。

1998年，河下鎮(zhèn)政府對(duì)贛鋒金屬鋰廠進(jìn)行競價(jià)拍賣，起拍價(jià)85萬，原河下贛鋒金屬鋰廠的5個(gè)股東只有李良彬一個(gè)人舉了牌，他出資90萬，分五年還給鎮(zhèn)政府，并向另外四個(gè)股東每人支付6萬元，三年付清。為此他背下了114萬的債，換來了一座不知方向的鋰廠。

2000年，李良彬與贛鋒金屬鋰廠簽訂資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以購買金屬鋰廠主要的機(jī)器設(shè)備及建筑物等實(shí)物資產(chǎn)用于出資設(shè)立贛鋒有限，將鋰廠轉(zhuǎn)變成一家具有現(xiàn)代企業(yè)制度的有限公司。2007年全年，贛鋒鋰業(yè)銷售收入達(dá)到2個(gè)億，凈利潤4000多萬元，金屬鋰、丁基鋰（聚合催化劑、烴化劑）、氟化鋰銷量全國第一，其中氟化鋰占據(jù)國內(nèi)市場 56.36%份額。

2007年10月，贛鋒有限完成股份制改革，李良彬持有39.25%股份，為公司最大股東。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)，李良彬不打價(jià)格戰(zhàn)，而是開辟新產(chǎn)品線。當(dāng)年12月，通過真空蒸餾使雜質(zhì)與金屬鋰分離，最終可使粗鋰純度提升至99.99%。2009年，贛鋒鋰業(yè)建成從鹵水直接提取電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線，成為國內(nèi)首家突破從鹵水中直接生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰的企業(yè)。

至此，贛鋒鋰業(yè)完成了鋰產(chǎn)品從基礎(chǔ)向高端轉(zhuǎn)型。李良彬帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)用2個(gè)月的時(shí)間完成了新產(chǎn)品研發(fā)上市工作，并以6個(gè)月的超短周期，實(shí)現(xiàn)了新生產(chǎn)線穩(wěn)定運(yùn)行。①

2010年8月，贛鋒鋰業(yè)成功登陸A股市場。

考慮鋰礦原材料受制于人的問題，李良彬開啟了全球并購的步伐。贛鋒鋰業(yè)相繼收購了江蘇優(yōu)派新能源、國際鋰業(yè)愛爾蘭公司、美洲鋰業(yè)等20多家公司股權(quán)。其中，規(guī)模較大的收購有美洲鋰業(yè)19.9%股權(quán)、美拜電子100%股權(quán)、澳大利亞RIM6.9%股權(quán)等。2020年，公司完成了ExarCapital13.5%股權(quán)、Sonora22.5%股權(quán)的收購，交易價(jià)格為2300萬英鎊。2021年3月，公司宣布擬出資14.70億元收購伊犁鴻大100%股權(quán)；5月，又宣布作價(jià)1.9億英鎊收購Bacanora71.12%股權(quán)；7月，收購Millennial部分股權(quán)。

持續(xù)的全球并購，讓李良彬打通了上游原材料的通道。2020年贛鋒鋰業(yè)就宣布，其已成為全球第三大及中國最大的鋰化合物生產(chǎn)商及全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商。到2021年更是直接或間接掌握18項(xiàng)鋰源，權(quán)益總儲(chǔ)量達(dá)到3000萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量），排名世界第一。

2021年9月，贛鋒鋰業(yè)的股價(jià)曾創(chuàng)出歷史高點(diǎn)，李良彬的個(gè)人財(cái)富也實(shí)現(xiàn)了暴增，根據(jù)胡潤百富榜，2021年，他的身家高達(dá)545億元，但奇怪的是，2024年李良彬的財(cái)富為130億元，3年時(shí)間共跌去了415億元。

李良彬身家縮水的直接原因是贛鋒鋰業(yè)的市值縮水，更深層次的原因是營收和利潤縮水，贛鋒鋰業(yè)2024年年報(bào)顯示：該公司2024年?duì)I收189.06億元，同比減少 42.66%，凈虧損達(dá)到 20.74 億，創(chuàng)下自2010年上市以來的首次年度虧損。

鋰價(jià)回調(diào)導(dǎo)致業(yè)績崩塌

為何贛鋒鋰業(yè)業(yè)績崩塌？主因是是鋰價(jià)的斷崖式下跌。自2022年鋰價(jià)高位后，2023年因各大鋰企產(chǎn)能過度釋放和經(jīng)濟(jì)下行帶來的需求增速放緩，導(dǎo)致鋰價(jià)大幅回調(diào)，極大的影響了其利潤。

2022年，碳酸鋰價(jià)格一度飆升至近60萬元/噸，但2024年已跌至7萬元/噸左右，跌幅超88%，一些小點(diǎn)的鋰企其成本價(jià)都比它高，這自然帶來全行業(yè)陷入虧損。鋰價(jià)的暴跌直接沖擊了贛鋒鋰業(yè)的核心業(yè)務(wù)——鋰鹽及鋰電池銷售。財(cái)報(bào)顯示，其鋰系列產(chǎn)品營收同比腰斬50.88%，占總營收比重從2023年的74%降至63.56%，毛利率僅10.47%。鋰電池業(yè)務(wù)雖營收占比提升至31.19%，但同樣難抵價(jià)格下行壓力，毛利率僅11.66%。

業(yè)績突然虧損的第二個(gè)原因是因投資帶來的巨額資產(chǎn)減值。

2024年，贛鋒鋰業(yè)對(duì)存貨計(jì)提減值準(zhǔn)備，其持有的澳大利亞鋰礦企業(yè)Pilbara Minerals Limited股價(jià)暴跌，導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)損失達(dá)14.8億元。（依照2023年半年報(bào)，則 14.8億元是準(zhǔn)確的核心數(shù)值；依照全年累計(jì)損失或包含其他金融資產(chǎn)變動(dòng)乃至或股價(jià)后續(xù)波動(dòng)導(dǎo)致的調(diào)整，可能達(dá)16.4億元）。如果除掉這 14.8 億，贛鋒鋰業(yè) 2024 年的虧損其實(shí)不到 6 億。

不過這一損失暴露了贛鋒鋰業(yè)在資源布局中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，作為全球鋰資源的重要買家，它試圖通過股權(quán)投資綁定上游供應(yīng)，但鋰價(jià)一旦處于下行周期，這種策略反而成為業(yè)績負(fù)累。

正是這兩者導(dǎo)致了贛鋒鋰業(yè)在2024突然虧損。而這種虧損又使其債務(wù)問題浮出水面。

此次財(cái)報(bào)將其債務(wù)問題暴露于公眾面前。截至2024年末，它有息負(fù)債達(dá)316.41億元，占總資產(chǎn)的76%，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到 52.8%，較2023年末劇增近10個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)歷史最高水平；短期借款90.69億元，一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債69.59億元，流動(dòng)負(fù)債達(dá)到 316.7 億元，而賬面貨幣資金僅70.14億元，有著巨大缺口。高負(fù)債導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用激增，2024年達(dá)8.74億元。

債務(wù)壓力主要源于過去幾年的激進(jìn)擴(kuò)張。

近5年來，贛鋒鋰業(yè)的經(jīng)營和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流均處于失血狀態(tài)。2020年流出32.09億元、2021年流出35.56億元、2022年流出28.21億元、2023年流出100.37億元，2024年流出70.81億元，五年間合計(jì)凈流出267億元。由此公司資產(chǎn)負(fù)債率節(jié)節(jié)攀升，2024年更是高達(dá)52.8%，創(chuàng)出歷史新高，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為0.69和0.42，負(fù)債壓力很大。

2020-2024年，公司經(jīng)營和投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流累計(jì)流出267億元，用于鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)建、鋰電池項(xiàng)目及海外資源收購，但鋰價(jià)暴跌使得這些項(xiàng)目回報(bào)周期拉長，甚至面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，為緩解資金壓力，公司已出售部分資產(chǎn)并發(fā)行債券，但仍需面對(duì)“借新還舊”的循環(huán)困境。

如此財(cái)務(wù)狀況，贛鋒鋰業(yè)竟然準(zhǔn)備向全體股東派發(fā)紅利 2.42 億元，每股分紅 0.15 元。原來2024 年年報(bào)揭示了大秘密，贛鋒鋰業(yè)賬面上還有 高達(dá) 252.1 億的“未分配利潤”"。

看來贛鋒并不是沒錢，前些年鋰資源火爆的時(shí)候，賺了大把錢，現(xiàn)在依然躺在賬上。此外， 2024 年它雖虧損 20 多億，但經(jīng)營現(xiàn)金流依然為正，為 51.61 億元。說明其回款依然很順利，還處于正常狀態(tài)。

最關(guān)鍵的是，它手里的資產(chǎn)極“硬”，多是鋰資源，也有當(dāng)前價(jià)格景氣的鉀資源。不用擔(dān)心其貶值壓力。更重要的是，贛鋒2025年扭虧為盈有望。

贛鋒鋰業(yè) 3 月 31 日晚間發(fā)布了機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要，表示對(duì) 2025 年實(shí)現(xiàn)盈利的經(jīng)營目標(biāo)充滿信心。主要信心來自于兩點(diǎn)：第一是“降本”，公司預(yù)計(jì) 2025 年鋰資源自給率提升到 50%-60%，多個(gè)低成本礦產(chǎn)能正在爬升，這意味著降本有戲。

第二是在行業(yè)宏觀層面，碳酸鋰價(jià)格已跌不動(dòng)。

2024年以來，世界范圍內(nèi)很多碳酸鋰廠商已經(jīng)跌破成本線，選擇停產(chǎn)不玩。數(shù)據(jù)顯示，2024 年 9 月以來，碳酸鋰價(jià)格始終在七萬五、七萬三每噸的位置徘徊。《證券日?qǐng)?bào)》采訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，碳酸鋰價(jià)格再往下探的難度很大了。

只要碳酸鋰價(jià)格能穩(wěn)定在 7 萬元 / 噸上方，隨著贛鋒持續(xù)降本，今年扭虧為盈大有希望。②

總起來講，鋰業(yè)大環(huán)境導(dǎo)致的鋰價(jià)暴跌以及投資減值，使得其陷入虧損狀態(tài)，疊加這些年擴(kuò)張所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)凈輸出，使得其債務(wù)問題也浮現(xiàn)出來。但隨著鋰價(jià)上升，鋰業(yè)宏觀環(huán)境的改善，外加其自身的降本措施，這種虧損很可能很快將停止。更重要的是，在虧損狀態(tài)下敢于分紅，既是對(duì)股東的負(fù)責(zé)的承諾，也是對(duì)自身實(shí)力的信心。也從側(cè)面體現(xiàn)其經(jīng)營基本面的正常。

構(gòu)建核心競爭力護(hù)城河

目前的贛鋒鋰業(yè)，已經(jīng)是全球鋰行業(yè)里面擁有資源量最大、最多的公司。③在很多行業(yè)因過度競爭而呈現(xiàn)夕陽化狀態(tài)下，鋰業(yè)仍屬于朝陽狀態(tài)，也就是激烈競爭尚未完全形成最大企業(yè)壟斷歸位的狀態(tài)。在這樣的時(shí)刻，一家從并不發(fā)達(dá)的省份出來的企業(yè)能站上行業(yè)巔峰，從中顯示的是創(chuàng)始人扎根技術(shù)銳意進(jìn)取善抓機(jī)會(huì)的能力。

一德期貨有色金屬分析師指出，鋰在地殼中的含量相對(duì)較低，約為0.0065%。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局2023年的數(shù)據(jù)，全球鋰資源儲(chǔ)量已達(dá)約2800萬噸，這些資源主要集中在大洋洲、南美洲、北美洲、亞洲和非洲。在各個(gè)國家中，澳大利亞、智利、阿根廷、美國、巴西、中國和津巴布韋等國目前是全球鋰資源供應(yīng)的主要貢獻(xiàn)者。

通過全球化的資源布局，贛鋒鋰業(yè)掌控了多處優(yōu)質(zhì)鋰礦資源，形成了穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)、多元化的原材料供應(yīng)體系。同時(shí)，還擁有從鋰礦開采、鋰鹽加工、動(dòng)力電池制造到退役電池回收的完整產(chǎn)業(yè)鏈。這種垂直整合的業(yè)務(wù)模式，使得贛鋒鋰業(yè)構(gòu)建起了從“鹵水提鋰”到“礦石提鋰”，再到“回收提鋰”的全方位技術(shù)閉環(huán)，從而確保了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)與成本的有效控制，使公司能夠在各個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升營運(yùn)效率及盈利能力。在鋰價(jià)周期性波動(dòng)時(shí)，公司能夠靈活調(diào)整策略。

贛鋒的全產(chǎn)業(yè)鏈布局涵蓋鋰礦開采、鋰鹽加工、動(dòng)力電池制造以及退役電池回收，不僅保障了原材料的穩(wěn)定供應(yīng)，還顯著增強(qiáng)了成本控制能力和可持續(xù)發(fā)展水平。作為全球最大的金屬鋰生產(chǎn)商和中國最大的鋰化合物供應(yīng)商，贛鋒鋰業(yè)在電池回收領(lǐng)域的技術(shù)也躋身行業(yè)前三，進(jìn)一步提升了全產(chǎn)業(yè)鏈競爭力。

贛鋒鋰業(yè)還擁有鋰基新材料國家與地方聯(lián)合工程研究中心等國家級(jí)科研創(chuàng)新平臺(tái)，承接國家重點(diǎn)科技研發(fā)項(xiàng)目，孕育行業(yè)尖端技術(shù)研發(fā)成果。同時(shí)，公司在固態(tài)電池領(lǐng)域已申請(qǐng)280項(xiàng)相關(guān)專利，覆蓋固態(tài)電解質(zhì)、電池設(shè)計(jì)及生產(chǎn)工藝等核心技術(shù)領(lǐng)域，并成功實(shí)現(xiàn)固態(tài)電池裝車測試及商業(yè)化推進(jìn)。贛鋒鋰業(yè)通過技術(shù)積累和創(chuàng)新能力形成了較高的技術(shù)壁壘。

從客戶群體來看，贛鋒鋰業(yè)已與華為、小米、大疆、寶馬、賽力斯等知名企業(yè)建立了深度合作，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、儲(chǔ)能及新能源汽車等領(lǐng)域。這種跨行業(yè)、多場景的市場拓展，充分展示了贛鋒鋰業(yè)在產(chǎn)品定制化研發(fā)和技術(shù)服務(wù)上的卓越能力。

公開資料顯示，贛鋒鋰業(yè)在全國布局了14個(gè)生產(chǎn)基地和研發(fā)中心，形成覆蓋全國的產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)。這種布局顯著提升了贛鋒對(duì)市場需求的快速響應(yīng)能力，同時(shí)為進(jìn)一步拓展國際市場奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。多層次的市場布局與客戶協(xié)同，成為贛鋒鋰業(yè)鞏固行業(yè)地位的重要支撐。④隨著生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，贛鋒鋰業(yè)在采購、生產(chǎn)、銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)能享受到規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢。

上面說過，鋰業(yè)行業(yè)目前仍屬于朝陽行業(yè)，處于激烈的競爭中，在這種競爭中，要想立足，必須要有國人的本領(lǐng)。而贛鋒鋰業(yè)能成就國內(nèi)鋰王，恰在于它為此構(gòu)建了一副足以捍身的護(hù)城河。

向儲(chǔ)能發(fā)展抵御鋰業(yè)寒冬

贛鋒鋰業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，很大程度上取決于整個(gè)鋰業(yè)環(huán)境。根據(jù)千際投資《2024年中國鋰行業(yè)研究報(bào)告》的分析，因鋰業(yè)供給增長超過需求增速，鋰鹽市場供過于求，導(dǎo)致價(jià)格趨勢性下行，當(dāng)前鋰業(yè)周期處在底部震蕩階段。隨著鋰產(chǎn)品價(jià)格跌近成本價(jià)，行業(yè)將面臨調(diào)整。

圖2：鋰行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈全景圖

2024年，鋰行業(yè)上游礦山的擴(kuò)產(chǎn)速度明顯加快，全球鋰礦石供應(yīng)能力不斷增強(qiáng)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年上游礦山計(jì)劃年產(chǎn)能為95.3萬噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE），同比增速達(dá)到52.2%。受需求影響，鋰行業(yè)中游的冶煉產(chǎn)能增速卻在大幅放緩。2024年全球冶煉年產(chǎn)能約為194.5萬噸LCE，同比增速僅為20.5%，顯著低于2023年的增長水平。這種供給端的不平衡導(dǎo)致了上游礦山承壓情況明顯，終端鋰精礦價(jià)格面臨下行壓力。

鋰行業(yè)的需求主要來自于動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的生產(chǎn)。然而，2024年動(dòng)力電池的需求增速明顯放緩，使得其結(jié)構(gòu)性過剩問題逐漸顯現(xiàn)。根據(jù)測算，2024年國內(nèi)動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池的總產(chǎn)量約為821GWh，同比增長5.5%左右。動(dòng)力電池市場的不確定性主要來自于新能源汽車產(chǎn)銷量的不及預(yù)期。而與之形成對(duì)比的是，儲(chǔ)能電池市場則迎來了加速發(fā)展的機(jī)會(huì)。受國家政策性刺激和經(jīng)濟(jì)性推動(dòng)的雙重影響，儲(chǔ)能市場表現(xiàn)活躍。

因鋰行業(yè)供給增長超過需求增速，2024年鋰鹽市場供過于求，價(jià)格趨勢性下行。2024年鋰鹽的供給量達(dá)到129萬噸LCE，較需求量超出22.6萬噸LCE，供過于求的現(xiàn)象較2023年更加嚴(yán)重。導(dǎo)致當(dāng)前碳酸鋰價(jià)格跌近成本價(jià)，鋰行業(yè)生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰的加權(quán)平均現(xiàn)金成本約為7萬元/噸，而碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格在7.5萬元左右，價(jià)格跌近成本價(jià)，大部分企業(yè)基本處于虧損邊緣，如何有效應(yīng)對(duì)鋰價(jià)降價(jià)周期，是企業(yè)生存的關(guān)鍵。

圖3：碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格2022-2024年走勢圖

根據(jù)公開信息測算，天齊鋰業(yè)、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、永興材料這幾家企業(yè)碳酸鋰的生產(chǎn)成本中位數(shù)分別是6.8萬元/噸、3.3萬元/噸、3.3萬元/噸、5萬元/噸。相比之下，贛鋒鋰業(yè)7.7萬元/噸的成本比較尷尬。永興材料的碳酸鋰生產(chǎn)成本較低是計(jì)算礦石成本采用自有礦石成本計(jì)價(jià)，贛鋒鋰業(yè)在碳酸鋰生產(chǎn)成本上存在劣勢。對(duì)比鹽湖提鋰，贛鋒鋰業(yè)當(dāng)前在碳酸鋰生產(chǎn)成本上與其更是相差甚遠(yuǎn)。

面對(duì)行業(yè)寒冬，贛鋒鋰業(yè)選擇向儲(chǔ)能領(lǐng)域延伸。它通過收購深圳易儲(chǔ)、成立新能源基金等方式加碼儲(chǔ)能，并在廣東、寧夏等地啟動(dòng)多個(gè)獨(dú)立共享儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，總規(guī)模超11000 MWh57。贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬表示，儲(chǔ)能是未來核心增長點(diǎn)，公司將聚焦儲(chǔ)能電芯和系統(tǒng)集成，甚至探索機(jī)器人電池等新興領(lǐng)域。（營收下滑超四成、上市后首虧……全球鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)身陷三重困局 第一風(fēng)口2025-04-03）

2024年，贛鋒鋰業(yè)動(dòng)力儲(chǔ)能類電池的產(chǎn)銷量分別為11439.5 MWh、8195.4 MWh，庫存量6529.78 MWh，同比增長了98.73%。贛鋒鋰業(yè)稱，動(dòng)力儲(chǔ)能類電池庫存量大幅提高的主要原因是儲(chǔ)能業(yè)務(wù)規(guī)模增長所致。

贛鋒鋰業(yè)向儲(chǔ)能領(lǐng)域的進(jìn)軍，是其應(yīng)對(duì)目前鋰業(yè)寒冬的重要措施，從目前的表現(xiàn)看，它已獲得一定成功。

從礦山到電池能否幫助突圍？

目前，贛鋒鋰業(yè)固態(tài)電池部分產(chǎn)品已完成送樣并與多家潛在客戶進(jìn)行測試和驗(yàn)證。500Wh/kg 超高比能電芯已小批量生產(chǎn)。低空經(jīng)濟(jì)方面，已與知名無人機(jī)企業(yè)eVTOL等達(dá)成合作，同步開發(fā)滿足市場需求的電源系統(tǒng)，計(jì)劃 2025 年交付首批樣品。

2024年12月其最新一代動(dòng)力電池產(chǎn)品——鋒行電池發(fā)布，它標(biāo)志著贛鋒鋰業(yè)正式吹響了進(jìn)軍動(dòng)力電池市場的號(hào)角。這款電池憑借190Wh/kg的超高能量密度、超過10C的高倍率放電能力，以及高達(dá)74%的成組效率，不僅全面超越了當(dāng)前市場上的同類產(chǎn)品，更在安全性與環(huán)境適應(yīng)性上樹立了全新的行業(yè)標(biāo)桿。它的出現(xiàn)，無疑為新能源汽車市場帶來了一場性能革命。⑤

2025年4月3日，贛鋒鋰業(yè)官方宣布固態(tài)電解質(zhì)關(guān)鍵原料硫化鋰已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，并通過構(gòu)建起固態(tài)電池上下游一體化能力，成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)打通“礦產(chǎn)-電解質(zhì)原材料-電解質(zhì)-負(fù)極-電芯-系統(tǒng)”閉環(huán)的鋰生態(tài)企業(yè)。另由贛鋒牽頭起草的《電池級(jí)硫化鋰》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)已進(jìn)入預(yù)審階段，這意味著其在固態(tài)電池關(guān)鍵材料領(lǐng)域掌握整逐步標(biāo)準(zhǔn)話語權(quán)。

技術(shù)突破的背后，是贛鋒對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的深度掌控。在鋰資源端，其通過澳大利亞Mt Marion鋰礦、馬里Goulamina鋰礦、阿根廷Mariana鹽湖等全球布局，逐步提高了鋰礦資源的自給率；在制造環(huán)節(jié)，自主研發(fā)的LPSC體系硫化物電解質(zhì)電導(dǎo)率突破3mS/cm，并有望達(dá)到5mS/cm；而在最具挑戰(zhàn)的金屬鋰負(fù)極領(lǐng)域，贛鋒量產(chǎn)的3微米超薄鋰帶（寬度達(dá)300mm）成功解決負(fù)極膨脹難題，使搭載該技術(shù)的固態(tài)電池循環(huán)壽命提升300%。這種“從礦山到電池”的垂直整合能力，讓贛鋒成為全球少數(shù)能夠提供硫化物固態(tài)電池全鏈路解決方案的企業(yè)。⑥

然而，儲(chǔ)能賽道競爭激烈，寧德時(shí)代、比亞迪等巨頭已占據(jù)主導(dǎo)地位，陽光電源、晶科能源等光伏企業(yè)也在加速滲透。贛鋒鋰業(yè)雖具備鋰資源協(xié)同優(yōu)勢，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)尚處起步階段，2024年儲(chǔ)能電芯出貨量僅位列國內(nèi)第十。此外，儲(chǔ)能項(xiàng)目投資周期長、回報(bào)慢，與公司亟需現(xiàn)金流的現(xiàn)狀形成矛盾。深圳易儲(chǔ)成立不足一年，2024年5-9月營收為0，凈虧損210萬元，未來能否盈利仍存疑。⑦

綜上所述，目前贛鋒鋰業(yè)加固固態(tài)電池儲(chǔ)能領(lǐng)域的做法，究竟能否獲得成功，還有待市場的檢驗(yàn)。它所面對(duì)的挑戰(zhàn)本質(zhì)上是全球能源轉(zhuǎn)型中資源、技術(shù)和市場博弈的縮影，其應(yīng)對(duì)能力將決定其在未來鋰電格局中的地位。

贛鋒鋰業(yè)在固態(tài)電池的進(jìn)軍，是其試圖在另一個(gè)更廣闊的領(lǐng)域能否贏得話語權(quán)的關(guān)鍵。從目前的現(xiàn)狀來看，體量更大的巨頭已活躍在前，它屬于后來的追趕著，盡管它有著其他企業(yè)不具備的更為嚴(yán)密的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，但能否最終勝出，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。不管怎么說，我們認(rèn)為，贛鋒鋰業(yè)的虧損應(yīng)該只是階段性的。經(jīng)過其不斷的堅(jiān)持努力，也許很快就會(huì)避免。

[引用]

①（身家422億，江西首富逆襲史：從國企技術(shù)員到一代“鋰王” 華爾街見聞2022-04-03作者周曉雯）

②（30萬股民淚奔，贛鋒鋰業(yè)，徹底崩了？ 看財(cái)經(jīng)2025-04-02）

③（李良彬財(cái)富縮水415億逆勢求變 贛鋒鋰業(yè)首虧21億暫停買礦突圍周期 新浪財(cái)經(jīng)2025-03-31 ）

④（全球鋰王的新棋局：贛鋒鋰業(yè)如何從鋰礦巨頭邁向動(dòng)力電池先鋒？ 荊楚網(wǎng)2024-12-10）

⑤（贛鋒鋰業(yè)：從鋰礦霸主到動(dòng)力電池先鋒的華麗轉(zhuǎn)身 ITBear科技資訊2024-12-11）

⑥（固態(tài)電池：一場顛覆能源未來的技術(shù)革命與贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)的“全鏈路突圍” 有連云2025-04-03 ）

⑦（營收下滑超四成、上市后首虧……全球鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)身陷三重困局 半島都市報(bào)2025-04-03記者 宋光耀）