經濟觀察報 記者 田進

4月24日，中國建投投資研究院和社會科學文獻出版社聯合發布的《投資藍皮書：中國投資發展報告（2025）》（下稱《報告》）預測，2025年，國際黃金價格有望繼續上揚，滬深300指數有望獲得10%以上的漲幅，上證指數最高或可觸及4000點。

《報告》運用“中國建投研究院投資評級模型”對股票、債券、私募股權、外匯和大宗商品等五大類資產進行評級，給出了2025年投資和資產配置的建議。自2012年起，中國建投研究院連續14年組織編撰并發布此《報告》。

具體來看，《報告》給予A股最高五星級評級，投資建議為超配；中國債券評級為三星級，投資建議為維持；私募股權投資評級為四星級，建議高配；國際金價投資評級為四星級，建議為高配；國際油價投資評級為三星級，建議維持；美元指數投資評級為三星級，建議維持。

在A股方面，《報告》認為，隨著中國經濟不斷回穩向好以及一系列資本市場改革政策的落實落地，投資者信心將逐步恢復，2025年A股市場有望逐步走出低迷，迎來一波向上的行情。

《報告》提出，當前A股的估值并不高，未來估值預計維持在中樞附近震蕩。隨著市場信心的增強，估值水平有望進一步提升。盈利方面，受益于政策推動、經濟預期扭轉與信用逐步擴張，今年下半年A股上市公司的盈利水平有望企穩回升。資金方面，央行將實施適度寬松的貨幣政策，貨幣、財政雙寬松將使資金面更加充裕。同時，伴隨著A股市場逐步從融資導向轉為投資者為本導向，有望吸引更多資金。

在股市的行業選擇方面，《報告》建議，可重點關注新質生產力（包括半導體、智能制造和人工智能等領域）、消費和生物醫藥等。此外，高股息板塊也值得投資者重點關注。

在黃金價格方面，《報告》提出，一些國家央行持續購入黃金是推高國際黃金價格的重要原因之一。2025年，國際黃金價格有望繼續上揚，但同時也要關注國際金價高位震蕩和調整的壓力。

《報告》認為，美國關稅政策可能會進一步推高美國通脹，美聯儲降息幅度和節奏存在很大不確定性。貿易保護主義、俄烏沖突、中東局勢等因素都將進一步提升市場對避險的需求。與近年來全球通脹預期和不斷增加的避險需求相比，目前金價可能并不算特別高。特別是在近年來美國屢屢上調國債上限，美元信用逐步走低的大背景下，黃金的貨幣屬性將會受到市場的高度重視。一些國家央行不斷購入黃金，不僅說明各國對黃金作為國家儲備需求的增長，也說明對當前國際黃金價格的認可。

2024年4月，中國建投投資研究院發布的2024年版《報告》給予了A股四星級評級，2024年滬深300增長率為14.68%；給予了黃金五星級評級，2024年COMEX黃金期貨價格增長率為27.39%。與此同時，2024年版《報告》對美元指數、歐元兌美元增長率等方面的預測則與實際增長走勢不一致。

田進

大國資新聞部記者 關注宏觀經濟以及人社部相關產業政策。擅長細節深度寫作。