低空經濟，加速發展！

從峰飛航空全球首條eVTOL跨城航線試飛成功，到深圳開通全國首批商業化“空中的士”航線，低空經濟的活力正在迸發。

在2025年4月15日舉辦的第五屆消博會上，首次設立了低空經濟展示專區，集中展示包括無人機、eVTOL在內的多款新品。

這一系列突破式進展，預示著低空經濟即將迎來加速爆發期，產業鏈上的企業有望共同受益。

那么，低空經濟產業鏈是怎樣的呢？

上游涉及電源、電機等零部件，臥龍電驅、億緯鋰能等公司成果顯著；下游涵蓋城市空中交通、低空文旅等應用場景。

產業鏈核心是中游的整機制造，包括eVTOL、通航飛機等飛行器，除了峰飛航空，萬豐奧威、億航智能、小鵬匯天等多家企業都在發力。

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其中，億航智能率先取得了全球首張民用無人駕駛航空器運營合格證（OC），成為全球首家TC、AC、PC、OC四證集齊的企業。

雖然億航智能取證更早，但萬豐奧威的實力也不可小覷。

第一，產品優勢突出。

目前，萬豐奧威已經擁有包括DA50-RG、DA62在內的18種型號飛機的全部知識產權，其eDA40飛機是全球第一架申請EASA認證的純電動飛機，在行業中處于領先地位。

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不僅如此，該飛機還具備直流快充功能，只需要充電20分鐘，就可以實現一個半小時的續航，已成功完成首飛。

第二，取證經驗豐富。

在航空領域，制造飛機或許只是第一步，真正的挑戰在于拿到相關認證。以通用飛機為例，企業必須同時取得型號合格證（TC）、生產許可證（PC）和適航證（AC）三大核心認證。

當下，萬豐奧威批量交付的通用飛機，已獲得TC、PC、AC認證。這一取證經驗，有助于公司快速取得eVTOL相關的資質。

除了強悍的產品實力和豐富的取證經驗，公司還有兩個地方值得稱道：

一是業績穩健增長。

2020到2023年，萬豐奧威營收從106.99億增長到162.07億，凈利潤從5.66億增長到7.27億。2024年前三季度，公司業績依舊很穩，當期實現凈利潤5.64億，同比增長5.07%。

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二是在手訂單充沛。

萬豐奧威在2024年半年報中披露，公司在手訂單充足，這從一個數據可以得到驗證。

合同負債，可以在一定程度上衡量公司的在手訂單情況，它可以理解為公司與客戶簽訂合同時支付的定金。一般來說，合同負債越多，意味著公司在手訂單越充足。

2024年前三季度，萬豐奧威合同負債達到了9.13億元，創近五年新高，表明公司在手訂單較為充沛。

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總的來說，萬豐奧威產品優勢顯著，在手訂單充沛，業績增長也比較穩健。

那么，萬豐奧威未來成長性怎么樣？有望保持業績的持續增長嗎？

這個不太難，未來公司業績增長的核心推動力量，來自這兩處：

1.通航飛機

預計2023到2027年，全球通航飛機交付量將從3050架增長到3525架，市場規模將從234億美元增長到320億美元。

萬豐奧威發展通航飛機業務的關鍵一步，就是對鉆石飛機的收購。

鉆石飛機是全球三大私人飛機制造商之一，技術實力領先。通過收購鉆石飛機，公司可以直接獲得其經過市場驗證的機型，無需從零研發，大幅縮短產品上市時間。

2023年，在全球固定翼通航飛機市場中，萬豐奧威憑借9%的市場份額，與西銳飛機、德事隆航空等海外巨頭共同成為全球前三的飛機制造商，實力很穩。

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憑借產品、技術等優勢，近年來公司通航飛機業務發展迅速。

2020到2023年，萬豐奧威通航飛機業務營收從16.3億元快速增長到27.69億元。2024年上半年，公司該業務實現營收12.83億元。

2.汽車輕量化

數據顯示，新能源汽車每減重10%，動力可提升8%，剎車距離能夠縮短5%，續航里程則能增加5%-8%，輕量化的優勢顯而易見。

在眾多輕量化材料中，鎂合金的密度比鋁合金低30%，比鋼材低75%，在車輛儀表盤、轉向管柱、車身結構件等關鍵部位應用廣泛。

預計2025到2030年，國內鎂合金需求量將從80萬噸飆升到170萬噸，有望實現翻倍增長。

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在鎂合金制造領域，萬豐奧威子公司萬豐鎂瑞丁首屈一指。

萬豐鎂瑞丁以高壓壓鑄見長，擁有大、中、小各種噸位的設備，其中大噸位設備占比60%以上，是全球生產能力較強的鎂合金公司。

由于萬豐鎂瑞丁的突出表現，萬豐奧威成為了全球最大的鎂合金汽配供應商，鎂壓鑄件的年產量達1800萬套。

然而，金無足赤，人無完人。

2023到2024年前三季度，受鋁錠等大宗原材料價格上漲等因素的影響，萬豐奧威毛利率從20.33%下降到了17.5%，下降了3個百分點。

不過，也不用太擔心。

一方面，3個百分點的波動屬于正常范圍，隨著原材料價格的回落，公司毛利率有望得到修復。

另一方面，從近五年來看，通航飛機業務的毛利率始終保持在20%以上，顯著高于汽車輕量化業務。伴隨通航飛機的快速放量，公司實現盈利能力的提升并不太難。

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最后，總結一下。

在通航飛機領域，萬豐奧威產品優勢突出，取證經驗豐富，展現出強悍的競爭力。同時，公司的汽車輕量化業務也是可圈可點。

站在低空經濟加速滲透的時間節點，隨著通航飛機業務的發展，公司有望享受新一輪的產業周期紅利。