作者/星空下的烤包子

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的綠豆湯

最近一段時間，關稅戰成為企業，尤其是涉及跨境業務的企業，繞不過去的一個坎。

美國向全球發布所謂“對等關稅”政策，并宣布將取消跨境小包裹小額免稅政策，引發了跨境電商行業的動蕩，讓不少跨境電商玩家出現了緊張和焦慮的心情。物流成本上升、市場不確定性增加、供應鏈穩定性下降，都是未來潛在的問題。

然而，一切都要拿數據說話。據某B2B跨境電商平臺的統計，近期該平臺在多國顯著增長，97個國家交易額增速超過100%，而且單日交易額出現大幅增長，增長的背后主要來自美國、英國等歐美國家。

而在資本市場上，跨境電商板塊也迎來了一波大漲。比如天元股份（003003）直接迎來了三個漲停，三木集團（000632）、跨境通（002640）等玩家也迎來了大漲。似乎關稅對跨境電商玩家的影響不是很大。

天元股份股價變化（來源：百度）

那么，在當下的關稅政策下，跨境電商玩家究竟何去何從，誰能夠異軍突起呢？筆者今天帶你來一探究竟。

一、不同環節，核心能力迥異

如果我們把時間線拉長，近些年我國出口貿易持續增長趨勢，我國的跨境電商發展取得了長足的進步。去年，我國跨境電商進出口總額達到2.63萬億元，同比增長了10%以上。如果按照地區來看，東南亞成為正在崛起的新興力量。

跨境電商業務規模（來源：Statista）

當我們把跨境電商產業鏈拆開，上游主要是品牌商、供應商等。在筆者看來，品牌商核心競爭力在于產品設計，而經銷商主要掌握店鋪的運營能力，大家各有各的側重。而跨境電商的物流成本在總成本的20%以上（例如B2C業務）。

中游則是獨立第三方平臺，我們耳熟能詳的亞馬遜、Shein，都在這個環節。從近一年情況看，亞馬遜開始使用了低價競爭策略。比如通過流量分配、獎懲制度等推動商家踐行“最低價”策略。要知道，之前亞馬遜都是走高端市場定位，憑借完善物流體系獲得了一眾品牌商的信任。

跨境電商產業鏈（來源：中郵證券）

二、玩家業績，穩中有升

從去年玩家的業績情況看，還是收獲了一份不錯的“成績單”，但也有玩家遭遇了瓶頸。

以安克創新（300866）作為中國跨境電商的先鋒，早期也是靠國內供應鏈的“性價比優勢”，從電池代工業務做起，趕上了跨境電商的浪潮，成為了亞馬遜平臺上最熱的品牌之一。去年前三季度，公司營業收入和凈利潤分別同比增長了39%和21%，公司海外收入占比超過了95%。

而且需要注意的是，公司在2022-2023年消費電子市場下行的背景下，還是實現了正增長，而且凈利率一直能保持在9%左右。背后增長的邏輯是利用了輕資產運營模式，且研發投入很高（遠高于同行業）。

主要跨境電商玩家業績 （來源：上市公司年報）

除此之外，華凱易佰（300592）去年營業收入雖然增長了38%，但是歸母凈利潤卻下降了48%。從公司的發展路徑來看，主要是通過兼并收購實現跨境電商業務增長，比如去年斥資7億元人民幣收購通拓科技100%股權。

要知道，華凱易佰與通拓科技均為跨境電商行業的佼佼者。通拓科技主要是通過亞馬遜、速賣通等第三方平臺，采用買斷式自營和代理分銷的方式向國外C端消費者提供產品。

但需要注意的是，通拓科技合計三年虧損了超過10億元。華凱易佰資產負債率已經超過了50%。而此次收購后的整合工作，也成為投資者關注的重點之一。

通拓科技主要業績（來源：年報）

三、積極尋求變化

而從跨境電商的下游消費市場看，北美市場是跨境電商出口最大目的地。其中去年北美電商市場的規模突破了1.1萬億美元。目前關稅政策的不確定性給跨境電商行業帶來了前所未有的挑戰。

面對這個挑戰，筆者認為，一方面以通過在全球范圍內布局供應鏈（比如東南亞、墨西哥等地建立生產基地），積極拓展東南亞、拉美等新興市場，降低對單一市場的依賴。

另一方面，轉向海外倉模式，通過提前備貨和本地發貨來降低關稅成本。

而從筆者了解，目前大部分我國的賣家都有提前3-4個月的庫存。在此期間，玩家們不會真正受到加征關稅影響，實際的關稅影響落地大概要等到接近半年之后。

而就好像一枚硬幣都有兩面，關稅調整其實既是挑戰也是機遇，能夠加快我國出口市場從“單一依賴”向“多元生態”的布局。長期來看，“對等關稅"政策可能推動全球跨境支付從全球化向區域化轉型，從而促進支付體系的多元化，定程度上加速了人民幣跨境支付系統的發展。

雖然這個過程中短期內會有鎮痛，但也會倒逼企業向“質量競爭”轉型。通過提升技術含量、提高產品毛利率等方式應對潛在外部風險，推動制造業轉型升級，也是一條很好的“求生”之路。

注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。