特朗普和鮑威爾的矛盾，正是美元特里芬難題的具象化表現。

特朗普想要什么，大家心里很清楚，是降息。

鮑威爾想要什么，大家心里也很清楚，是依據通貨膨脹和就業(yè)率調整利息。

所以現在，特朗普和鮑威爾之間已經處在了一種不可調和的矛盾之中。

特朗普多次批評鮑威爾，說他玩弄政治也好，是“太遲先生”也罷

還是說他離職速度不夠快

都體現他對于“讓美聯儲降息”這件事的瘋狂執(zhí)著上。

而鮑威爾呢，你可以說他是老頑固，也可以說他是承載了總統的壓力，還能恪盡職守的人。

他自始至終就是只關注美國的通脹率和失業(yè)率。

我管你關稅不關稅的？我管你股市跌不跌的？這些都跟我美聯儲沒關系。

只要通脹高，只要失業(yè)率低，我就是不降息。

所以說，美元的特里芬難題，在這一刻，應顯盡顯。

什么是特里芬難題？

美國經濟學家羅伯特·特里芬曾經描述過這樣一個場景：

當一個國家的貨幣成為全球儲備貨幣時

（美元）

其他國家需要持有該貨幣，以進行國際貿易和儲備

（要不然別的國家手上哪來的美元）

這就要求該國持續(xù)向世界輸出貨幣

（美國需要在全世界買買買，才能向全世界輸出美元）

而輸出貨幣的主要方式之一是通過貿易逆差，即該國需要進口大于出口

（所以美國從根兒上就不可能貿易順差，只能貿易逆差）

然而，持續(xù)的貿易逆差會導致該國貨幣的信用基礎受到侵蝕

（那貿易越做越大，美國越買越多，哪來的那么多美元？那就只能加大劑量瘋狂印鈔唄）

經濟基礎會被削弱，從而可能破壞其國際儲備貨幣的全球地位

（所以布雷頓森體系根本維系不了）

為了維持全球儲備貨幣地位，該國需要滿足全球流動性需求

（美元成為全球儲備貨幣后，各國在與美國交易時，以及各國之間交易時，都會用美元，那么美元必須要在市場中保持一定數量）

但這可能與國內的經濟目標相沖突

（但是因為市場中美元越來越多，且美元自由流入流出美國，那么美國本國的經濟也容易受到世界經濟的影響，比如高企的通脹率）

布雷頓森林體系瓦解，就是因為越來越多的美元需求，導致美元數量逐漸增加，導致美元無法與黃金穩(wěn)定掛鉤，導致美國黃金儲備流失，而最終體系瓦解。

美國通過持續(xù)的貿易逆差向世界提供美元，維持了美元的國際地位。但是也帶來了巨額的貿易赤字，和財政赤字。

來看看自1970年開始，美國增加了多少債務：

2020 年到 2025 年期間，美國提高債務上限的時間及相關情況如下： 2021 年 10 月 7 日：美國國會參議院投票通過短期延長債務上限的法案，將債務上限增加 4800 億美元，以防止美國政府在 10 月中旬出現國債違約風險，提高之后的債務上限變?yōu)?28.8 萬億美元。 2021 年 12 月 15 日：美國國會通過投票將聯邦政府債務上限調高 2.5 萬億美元至 31.4 萬億美元，次日由拜登簽署成為法律。 2023 年 6 月 3 日：美國國會通過《財政責任法》，暫停債務上限生效直至 2025 年 1 月 1 日，并對 2024 財年和 2025 財年的開支進行限制。2025 年 1 月 2 日，債務上限恢復，調整為 36.1 萬億美元。 此外，美國財長耶倫表示，預計在 2025 年 1 月 14 日至 1 月 23 日之間達到重新設定的債務限額，屆時財政部將需要開始采取非常規(guī)措施來防止違約。

而現在，作為美元錨定目標的美國國債，已經突破36萬億。在眼見臨近的6月份，將會有6萬億美國國債到期。

問題是，首先，36萬億也不是封頂。因為維持美國政府運行仍然需要額外2萬億債務規(guī)模。

其次，馬上到期的6萬億不知道要怎么還呢，還要再新增2萬億債務規(guī)模，誰愿意繼續(xù)做美國國債的大聰明？

再次，美國國債有30%是由非美國機構的外部持有人（各國央行）持有，而這30%中的外人，卻都在逐步拋售美債。

美元信用的潛在風險，在特朗普和鮑威爾這里，達到了歷史的頂峰。

好消息是，這件事美國政府當局在1970年就知道了。

壞消息是，解決辦法至今沒研究出來。